Kawalan Pertukaran

Apakah Kawalan Pertukaran?

Kawalan pertukaran adalah had yang dikenakan kerajaan ke atas pembelian dan/atau penjualan mata wang. Kawalan ini membolehkan negara menstabilkan ekonomi mereka dengan lebih baik dengan mengehadkan aliran masuk dan aliran keluar mata wang, yang boleh mewujudkan turun naik kadar pertukaran. Tidak semua negara boleh menggunakan langkah-langkah itu, sekurang-kurangnya secara sah; artikel ke-14 Tataurusan Dana Kewangan Antarabangsa membenarkan hanya negara dengan apa yang dipanggil ekonomi peralihan untuk menggunakan kawalan pertukaran.

Memahami Kawalan Pertukaran

Banyak negara Eropah barat melaksanakan kawalan pertukaran pada tahun-tahun sejurus selepas Perang Dunia II. Walau bagaimanapun, langkah-langkah itu dimansuhkan secara beransur-ansur apabila ekonomi pasca perang di benua itu semakin kukuh; United Kingdom, sebagai contoh, menghapuskan sekatan terakhirnya pada Oktober 1979. Negara yang mempunyai ekonomi lemah dan/atau membangun secara amnya menggunakan kawalan pertukaran asing untuk mengehadkan spekulasi terhadap mata wang mereka. Mereka sering secara serentak memperkenalkan kawalan modal, yang mengehadkan jumlah pelaburan asing di negara ini.

Negara yang mempunyai ekonomi lemah atau membangun mungkin meletakkan kawalan ke atas berapa banyak mata wang tempatan boleh ditukar atau dieksport—atau mengharamkan mata wang asing sama sekali—untuk mengelakkan spekulasi.

Kawalan pertukaran boleh dikuatkuasakan dalam beberapa cara biasa. Kerajaan boleh mengharamkan penggunaan mata wang asing tertentu dan melarang penduduk tempatan daripada memilikinya. Sebagai alternatif, mereka boleh mengenakan kadar pertukaran tetap untuk tidak menggalakkan spekulasi, menyekat mana-mana atau semua pertukaran asing kepada penukar yang diluluskan kerajaan, atau mengehadkan jumlah mata wang yang boleh diimport ke atau dieksport dari negara.

Langkah-langkah untuk Menghalang Kawalan

Satu taktik yang digunakan syarikat untuk mengendalikan kawalan mata wang dan untuk melindung nilai pendedahan mata wang ialah menggunakan apa yang dikenali sebagai kontrak hadapan. Dengan pengaturan ini, pelindung nilai mengatur untuk membeli atau menjual sejumlah mata wang yang tidak boleh diniagakan pada tarikh hadapan tertentu, pada kadar yang dipersetujui berbanding mata wang utama. Pada tempoh matang,. keuntungan atau kerugian diselesaikan dalam mata wang utama kerana penyelesaian dalam mata wang lain adalah dilarang oleh kawalan.

Kawalan pertukaran di kebanyakan negara membangun tidak membenarkan kontrak hadapan, atau membenarkannya hanya digunakan oleh pemastautin untuk tujuan terhad, seperti untuk membeli import penting. akibatnya, di negara yang mempunyai kawalan pertukaran, hadapan yang tidak boleh dihantar biasanya dilaksanakan di luar pesisir kerana peraturan mata wang tempatan tidak boleh dikuatkuasakan di luar negara. Negara, di mana pasaran NDF luar pesisir aktif telah beroperasi, termasuk China, Filipina, Korea Selatan dan Argentina.

Kawalan Pertukaran di Iceland

Iceland menawarkan contoh ketara terkini tentang penggunaan kawalan pertukaran semasa krisis kewangan. Sebuah negara kecil dengan kira-kira 334,000 orang, Iceland mengalami kejatuhan ekonominya pada tahun 2008. Ekonomi berasaskan perikanannya secara beransur-ansur telah bertukar menjadi dana lindung nilai gergasi oleh tiga bank terbesarnya (Landsbanki, Kaupthing, dan Glitnir), yang asetnya diukur 14 kali ganda daripada keseluruhan keluaran ekonomi negara.

Negara mendapat manfaat, sekurang-kurangnya pada mulanya, daripada aliran masuk modal yang besar dengan mengambil kesempatan daripada kadar faedah tinggi yang dibayar oleh bank. Bagaimanapun, apabila krisis melanda, pelabur yang memerlukan wang tunai mengeluarkan wang mereka dari Iceland, menyebabkan mata wang tempatan, krona, jatuh menjunam. Bank-bank juga runtuh, dan ekonomi menerima pakej penyelamat daripada IMF.

Menaikkan Kawalan Pertukaran dan Mengenakan Kawalan Baharu

Di bawah kawalan pertukaran, pelabur yang memegang akaun krona luar pesisir dengan hasil tinggi tidak dapat membawa wang itu kembali ke negara ini. Pada Mac 2017, Bank Pusat menarik balik kebanyakan kawalan pertukaran ke atas krona, membenarkan pergerakan rentas sempadan mata wang Iceland dan asing sekali lagi. Bagaimanapun, Bank Pusat juga mengenakan keperluan rizab baharu dan mengemas kini peraturan pertukaran asingnya untuk mengawal aliran wang panas ke dalam ekonomi negara.

Dalam usaha untuk menyelesaikan pertikaian dengan pelabur asing yang tidak dapat mencairkan pegangan Iceland mereka semasa kawalan pertukaran dilaksanakan, Bank Pusat menawarkan untuk membeli pegangan mata wang mereka pada kadar pertukaran yang didiskaunkan kira-kira 20 peratus daripada kadar pertukaran biasa pada masa. Penggubal undang-undang Iceland juga memerlukan pemegang asing bon kerajaan berdenominasi krona untuk menjualnya kembali ke Iceland pada kadar diskaun, atau keuntungan mereka dirampas dalam akaun faedah rendah selama-lamanya apabila bon itu matang.