ضوابط الصرف

ما هي ضوابط الصرف؟

ضوابط الصرف هي قيود تفرضها الحكومة على شراء و / أو بيع العملات. تسمح هذه الضوابط للبلدان بتحقيق الاستقرار بشكل أفضل في اقتصاداتها عن طريق الحد من التدفقات الداخلة والخارجة للعملة ، والتي يمكن أن تخلق تقلبات في أسعار الصرف. لا يجوز لكل دولة أن تستخدم هذه الإجراءات ، على الأقل بشكل شرعي ؛ المادة الرابعة عشرة من اتفاقية صندوق النقد الدولي تسمح فقط للدول ذات الاقتصادات الانتقالية المزعومة بتطبيق ضوابط الصرف.

فهم ضوابط الصرف

طبقت العديد من دول أوروبا الغربية ضوابط الصرف في السنوات التي أعقبت الحرب العالمية الثانية مباشرة. ومع ذلك ، تم إلغاء التدابير تدريجياً ، حيث تعززت اقتصادات ما بعد الحرب في القارة باطراد ؛ المملكة المتحدة ، على سبيل المثال ، أزالت آخر قيودها في أكتوبر 1979. تستخدم البلدان ذات الاقتصادات الضعيفة و / أو النامية بشكل عام ضوابط الصرف الأجنبي للحد من المضاربة مقابل عملاتها. غالبًا ما تقدم في نفس الوقت ضوابط على رأس المال ، والتي تحد من حجم الاستثمار الأجنبي في البلاد.

قد تضع البلدان ذات الاقتصادات النامية أو الضعيفة ضوابط على مقدار العملة المحلية التي يمكن تبادلها أو تصديرها - أو تحظر عملة أجنبية تمامًا - لمنع المضاربة.

يمكن فرض ضوابط الصرف بعدة طرق شائعة. قد تحظر الحكومة استخدام عملة أجنبية معينة وتمنع السكان المحليين من حيازتها. بدلاً من ذلك ، يمكنهم فرض أسعار صرف ثابتة لتثبيط المضاربة ، أو تقييد أي من العملات الأجنبية أو كلها لمبادل معتمد من الحكومة ، أو الحد من كمية العملة التي يمكن استيرادها أو تصديرها من الدولة.

تدابير لإحباط الضوابط

أحد الأساليب التي تستخدمها الشركات للتغلب على ضوابط العملة ، وللتحوط من تعرض العملات ، هو استخدام ما يعرف بالعقود الآجلة. من خلال هذه الترتيبات ، يقوم المتحوط بالترتيب لشراء أو بيع مبلغ معين من عملة غير قابلة للتداول في تاريخ آجل معين ، بسعر متفق عليه مقابل عملة رئيسية. عند الاستحقاق ، يتم تسوية الربح أو الخسارة بالعملة الرئيسية لأن التسوية بالعملة الأخرى محظورة بواسطة الضوابط.

لا تسمح ضوابط الصرف في العديد من الدول النامية بالعقود الآجلة ، أو تسمح فقط للمقيمين باستخدامها لأغراض محدودة ، مثل شراء الواردات الأساسية. وبالتالي ، في البلدان التي لديها ضوابط على الصرف ، عادةً ما يتم تنفيذ العقود الآجلة غير القابلة للتسليم في الخارج لأنه لا يمكن فرض لوائح العملة المحلية خارج الدولة. تشمل البلدان ، حيث تعمل أسواق NDF البحرية النشطة ، الصين والفلبين وكوريا الجنوبية والأرجنتين.

ضوابط الصرف في أيسلندا

تقدم آيسلندا مثالاً بارزًا حديثًا على استخدام ضوابط الصرف أثناء الأزمات المالية. أيسلندا بلد صغير يبلغ عدد سكانه حوالي 334000 نسمة ، وشهدت انهيارًا اقتصاديًا في عام 2008. وقد تحول اقتصادها القائم على صيد الأسماك تدريجيًا إلى صندوق تحوط عملاق من قبل أكبر ثلاثة بنوك (لاندسبانكي ، وكاوبثينج ، وجليتنير) ، والتي تقاس أصولها 14 ضعفًا. من الناتج الاقتصادي للبلد بأكمله.

استفادت البلاد ، في البداية على الأقل ، من التدفق الضخم لرأس المال للاستفادة من معدلات الفائدة المرتفعة التي تدفعها البنوك. ومع ذلك ، عندما اندلعت الأزمة ، قام المستثمرون الذين يحتاجون إلى السيولة بسحب أموالهم من آيسلندا ، مما تسبب في انخفاض العملة المحلية ، الكرونا. انهارت البنوك أيضًا ، وتلقى الاقتصاد حزمة إنقاذ من صندوق النقد الدولي.

رفع ضوابط الصرف وفرض ضوابط جديدة

بموجب ضوابط الصرف ، لم يتمكن المستثمرون الذين يمتلكون حسابات كرونا خارجية عالية العائد من إعادة الأموال إلى البلاد. في مارس 2017 ، رفع البنك المركزي معظم ضوابط الصرف على الكرونا ، مما سمح بالحركة عبر الحدود للعملة الأيسلندية والأجنبية مرة أخرى. ومع ذلك ، فرض البنك المركزي أيضًا متطلبات احتياطي جديدة وتحديث قواعد الصرف الأجنبي للسيطرة على تدفق الأموال الساخنة إلى اقتصاد البلاد.

في محاولة لتسوية النزاعات مع المستثمرين الأجانب الذين لم يتمكنوا من تصفية ممتلكاتهم الأيسلندية أثناء وجود ضوابط الصرف ، عرض البنك المركزي شراء ممتلكاتهم من العملات بسعر صرف مخفض بنحو 20 في المائة من سعر الصرف العادي في زمن. كما طلب المشرعون الأيسلنديون من حاملي السندات الحكومية المقومة بالكرونا من الأجانب بيعها مرة أخرى إلى أيسلندا بسعر مخفض ، أو حجز أرباحهم في حسابات منخفضة الفائدة إلى أجل غير مسمى عند استحقاق السندات.