Exchange Controls

Mitä ovat Exchange Controls?

Valuuttasääntelyt ovat valtion asettamia rajoituksia valuuttojen ostolle ja/tai myynnille . Näiden valvontatoimien avulla maat voivat vakauttaa talouttaan paremmin rajoittamalla valuutan sisään- ja ulosvirtauksia, mikä voi aiheuttaa valuuttakurssien epävakautta. Jokainen kansakunta ei voi käyttää toimenpiteitä ainakaan laillisesti; Kansainvälisen valuuttarahaston perussopimusten 14. artikla sallii vain ns. siirtymätalouksien maiden käyttää valuuttasääntelyä.

Exchange Controlsin ymmärtäminen

Monet Länsi-Euroopan maat ottivat käyttöön valuuttasääntelyn välittömästi toisen maailmansodan jälkeisinä vuosina. Toimenpiteistä kuitenkin luovuttiin vähitellen, kun sodanjälkeiset taloudet vahvistuivat tasaisesti; esimerkiksi Yhdistynyt kuningaskunta poisti viimeiset rajoituksistaan lokakuussa 1979. Heikkojen ja/tai kehittyvien talouksien maat käyttävät yleensä valuuttasääntelyä rajoittaakseen valuutoihinsa kohdistuvaa keinottelua. Usein ne ottavat samanaikaisesti käyttöön pääomarajoituksia, jotka rajoittavat ulkomaisten investointien määrää maahan.

Maat, joiden taloudet ovat heikot tai kehittyvät, voivat valvoa, kuinka paljon paikallista valuuttaa voidaan vaihtaa tai viedä – tai kieltää ulkomaan valuutan käyttö kokonaan – keinottelun estämiseksi.

Pörssin hallintaa voidaan valvoa muutamalla yleisellä tavalla. Hallitus voi kieltää tietyn ulkomaan valuutan käytön ja kieltää paikallisia pitämästä sitä hallussa. Vaihtoehtoisesti ne voivat määrätä kiinteitä valuuttakursseja keinottelun estämiseksi, rajoittaa osan tai kokonaan valuuttavaihdon hallituksen hyväksymään vaihtajaan tai rajoittaa valuutan määrää, joka voidaan tuoda maahan tai viedä maasta.

Toimenpiteet valvonnan estämiseksi

Yksi taktiikka, jota yritykset käyttävät valuuttasääntelyn kiertämiseen ja valuuttariskien suojaamiseen,. on käyttää termiinisopimuksia. Näillä järjestelyillä suojausyhtiö ostaa tai myy tietyn määrän ei-kaupankäyntikelpoista valuuttaa tiettynä termiinipäivänä sovitulla kurssilla päävaluuttaa vastaan. Erääntyessä voitto tai tappio kirjataan päävaluutassa,. koska selvitys toisessa valuutassa on valvonta kielletty.

Monien kehitysmaiden valuuttasääntelyt eivät salli termiinisopimuksia tai sallivat asukkaiden käyttää niitä vain rajoitettuihin tarkoituksiin, kuten välttämättömien tuontitavaroiden ostamiseen. Näin ollen maissa, joissa on valuuttasäännökset, ei-toimitettavat termiinit toteutetaan yleensä offshore -muodossa, koska paikallisia valuuttamääräyksiä ei voida panna täytäntöön maan ulkopuolella. Maat, joissa aktiiviset offshore-NDF-markkinat ovat toimineet, ovat Kiina, Filippiinit, Etelä-Korea ja Argentiina.

Exchange Controls Islannissa

Islanti tarjoaa äskettäin merkittävän esimerkin valuuttasääntelyn käytöstä finanssikriisin aikana. Pienen, noin 334 000 asukkaan Islannin talous romahti vuonna 2008. Sen kalastukseen perustuva talous oli vähitellen muuttanut suureksi hedge-rahastoksi sen kolme suurinta pankkia (Landsbanki, Kaupthing ja Glitnir), joiden varat olivat 14-kertaiset. että maan koko taloustuotannosta.

Maa hyötyi ainakin aluksi valtavasta pääomavirrasta hyödyntäen pankkien maksamia korkeita korkoja. Kuitenkin, kun kriisi iski, käteistä tarvitsevat sijoittajat veivät rahansa Islannista, mikä aiheutti paikallisen valuutan kruunun romahtamisen. Myös pankit romahtivat, ja talous sai pelastuspaketin IMF:ltä.

Pörssin säätelyn poistaminen ja uusien asettaminen

Valuuttasääntelyn aikana sijoittajat, joilla oli korkeatuottoisia offshore-kruunu-tilejä, eivät pystyneet tuomaan rahoja takaisin maahan. Maaliskuussa 2017 keskuspankki poisti suurimman osan kruunun valuuttarajoituksista sallien Islannin ja ulkomaan valuutan rajat ylittävän liikkumisen jälleen. Keskuspankki asetti kuitenkin myös uusia varantovaatimuksia ja päivitti valuuttamääräyksiään hallitakseen kuuman rahan virtaa maan talouteen.

Pyrkiessään ratkaisemaan riidat ulkomaisten sijoittajien kanssa, jotka eivät olleet kyenneet realisoimaan islantilaisia omistusosuuksiaan valuuttavalvonnan aikana, keskuspankki tarjoutui ostamaan heidän valuuttaosuutensa valuuttakurssilla, joka oli alennettu noin 20 prosenttia normaalista valuuttakurssista. aika. Islannin lainsäätäjät vaativat myös kruunumääräisten valtion obligaatioiden ulkomaisia haltijoita myymään ne takaisin Islannille diskontatulla korolla tai ottamaan voittonsa halpakorkoisille tileille määräämättömäksi ajaksi joukkovelkakirjojen erääntyessä.