Controlli sui cambi

Cosa sono i controlli di scambio?

controlli sui cambi sono limitazioni imposte dal governo all'acquisto e/o alla vendita di valute. Questi controlli consentono ai paesi di stabilizzare meglio le loro economie limitando gli afflussi e i deflussi di valuta, che possono creare volatilità del tasso di cambio. Non tutte le nazioni possono impiegare le misure, almeno legittimamente; l'articolo 14 dello Statuto del Fondo Monetario Internazionale consente solo ai paesi con le cosiddette economie di transizione di utilizzare controlli sui cambi.

Comprensione dei controlli di Exchange

Molti paesi dell'Europa occidentale hanno implementato controlli sui cambi negli anni immediatamente successivi alla seconda guerra mondiale. Le misure furono tuttavia gradualmente eliminate, poiché le economie del dopoguerra nel continente si rafforzarono costantemente; il Regno Unito, ad esempio, ha rimosso l'ultima delle sue restrizioni nell'ottobre 1979. I paesi con economie deboli e/o in via di sviluppo utilizzano generalmente i controlli sui cambi per limitare la speculazione contro le loro valute. Spesso introducono simultaneamente controlli sui capitali, che limitano la quantità di investimenti esteri nel paese.

I paesi con economie deboli o in via di sviluppo possono controllare quanta valuta locale può essere cambiata o esportata, o vietare del tutto una valuta estera, per prevenire la speculazione.

I controlli sugli scambi possono essere applicati in alcuni modi comuni. Un governo può vietare l'uso di una particolare valuta straniera e vietare alla gente del posto di possederla. In alternativa, possono imporre tassi di cambio fissi per scoraggiare la speculazione, limitare una o tutte le valute estere a uno scambiatore approvato dal governo o limitare la quantità di valuta che può essere importata o esportata dal paese.

Misure per contrastare i controlli

Una tattica utilizzata dalle aziende per aggirare i controlli valutari e per coprire le esposizioni valutarie consiste nell'utilizzare i cosiddetti contratti a termine. Con questi accordi, l'hedger organizza l'acquisto o la vendita di un determinato importo di una valuta non negoziabile in una determinata data a termine, a un tasso concordato rispetto a una valuta principale. Alla scadenza,. l'utile o la perdita sono regolati nella valuta principale perché il regolamento nell'altra valuta è vietato dai controlli.

I controlli sui cambi in molti paesi in via di sviluppo non consentono contratti a termine, né consentono che vengano utilizzati solo dai residenti per scopi limitati, come l'acquisto di importazioni essenziali. Di conseguenza, nei paesi con controlli sui cambi, i contratti a termine non consegnabili vengono solitamente eseguiti offshore perché le normative sulla valuta locale non possono essere applicate al di fuori del paese. I paesi in cui hanno operato mercati NDF offshore attivi includono Cina, Filippine, Corea del Sud e Argentina.

Controlli sui cambi in Islanda

L'Islanda offre un recente esempio notevole dell'uso dei controlli sui cambi durante una crisi finanziaria. Un piccolo paese di circa 334.000 persone, l'Islanda ha visto la sua economia crollare nel 2008. La sua economia basata sulla pesca era stata gradualmente trasformata essenzialmente in un gigantesco hedge fund dalle sue tre banche più grandi (Landsbanki, Kaupthing e Glitnir), le cui attività misuravano 14 volte quella dell'intera produzione economica del Paese.

Il Paese ha beneficiato, almeno inizialmente, di un ingente afflusso di capitali sfruttando gli alti tassi di interesse pagati dalle banche. Tuttavia, quando è scoppiata la crisi, gli investitori che avevano bisogno di contanti hanno ritirato i loro soldi dall'Islanda, facendo precipitare la valuta locale, la corona. Anche le banche sono crollate e l'economia ha ricevuto un pacchetto di salvataggio dal FMI.

Alzare i controlli sugli scambi e imporne di nuovi

Sotto i controlli sui cambi, gli investitori che detenevano conti in corone offshore ad alto rendimento non sono stati in grado di riportare i soldi nel paese. Nel marzo 2017, la Banca centrale ha revocato la maggior parte dei controlli sui cambi sulla corona, consentendo ancora una volta il movimento transfrontaliero di valuta islandese e estera. Tuttavia, la Banca centrale ha anche imposto nuovi requisiti di riserva e aggiornato le sue regole sui cambi per controllare il flusso di denaro caldo nell'economia della nazione.

Nel tentativo di risolvere le controversie con gli investitori stranieri che non erano stati in grado di liquidare le loro partecipazioni islandesi mentre erano in vigore i controlli sui cambi, la Banca centrale si è offerta di acquistare le loro partecipazioni in valuta a un tasso di cambio scontato di circa il 20% dal normale tasso di cambio al volta. I legislatori islandesi hanno anche richiesto ai detentori stranieri di titoli di stato denominati in corone di rivenderli in Islanda a un tasso scontato o di sequestrare i loro profitti a tempo indeterminato in conti a basso interesse alla scadenza delle obbligazioni.