扩张政策

什么是扩张性政策？

扩张性或宽松政策是一种旨在鼓励经济增长的宏观经济政策。扩张性政策可以包括货币政策或财政政策（或两者的结合）。它是凯恩斯经济学的一般政策处方的一部分，用于在经济放缓和衰退期间缓和经济周期的下行趋势。

扩张性政策的基本目标是拉动总需求以弥补私人需求的不足。它基于凯恩斯经济学的思想，特别是衰退的主要原因是总需求不足的观点。扩张性政策旨在通过政府直接赤字支出或增加对企业和消费者的贷款向经济注入资金，从而促进企业投资和消费者支出。

从财政政策的角度来看，政府通过为人们提供更多资金的预算工具制定扩张性政策。增加支出和减税以产生预算赤字意味着政府投入经济的资金多于拿出的资金。扩张性财政政策包括减税、转移支付、退税和增加政府对基础设施改善等项目的支出。

例如，它可以增加可自由支配的政府支出，通过政府合同为经济注入更多资金。此外，它可以减税并将更多的钱留在人们手中，然后继续消费和投资。

扩张性货币政策通过比平时更快地扩大货币供应量或降低短期利率来发挥作用。它由中央银行制定，通过公开市场操作、准备金要求和设定利率来实现。每当美联储降低基准联邦基金利率或贴现率、减少银行法定准备金或在公开市场上购买国债时，美联储都会采取扩张性政策。量化宽松（QE）是另一种形式的扩张性货币政策。

2020 年 8 月 27 日，美联储宣布，如果通胀保持在低位，将不再因失业率低于一定水平而加息。它还将其通胀目标更改为平均水平，这意味着它将允许通胀略高于其 2% 的目标，以弥补低于 2% 的时期。

例如，当基准联邦基金利率降低时，从中央银行借款的成本会降低，从而使银行有更多机会获得可在市场上借出的现金。当准备金要求下降时，它允许银行将更高比例的资本借给消费者和企业。当中央银行购买债务工具时，它会直接向经济注入资本。

扩张性政策是管理商业周期低增长时期的流行工具，但它也伴随着风险。这些风险包括宏观经济、微观经济和政治经济问题。

衡量何时实施扩张性政策、做多少以及何时停止需要复杂的分析并涉及大量不确定性。过度扩张会导致高通胀或经济过热等副作用。政策行动的出台和政策通过经济发挥作用之间也存在时间差。

这使得最新的分析几乎是不可能的，即使对于最有经验的经济学家来说也是如此。审慎的央行行长和立法者必须知道何时停止货币供应增长，甚至逆转并转向紧缩政策，这将涉及采取扩张性政策的相反步骤，例如提高利率。

即使在理想条件下，扩张性财政和货币政策也有可能在整个经济中造成微观经济扭曲。简单的经济模型通常将扩张性政策的影响描述为对经济结构是中性的，就好像注入经济体的资金在整个经济体中均匀且即时地分配一样。

在实际实践中，货币政策和财政政策都是通过将新货币分配给特定的个人、企业和行业来运作的，然后这些个人、企业和行业将这些新货币消费并流通到经济的其他部分。这意味着扩张性政策并非一律增加总需求，而是始终将购买力和财富从较早的接受者有效转移到较晚的接受新货币的接受者身上。

此外，与任何政府政策一样，扩张性政策可能容易受到信息和激励问题的影响。扩张性政策注入经济的资金分配显然可能涉及政治考虑。每当有大量公共资金可供争夺时，诸如寻租和委托代理问题之类的问题就很容易出现。根据定义，扩张性政策，无论是财政政策还是货币政策，都涉及大量公共资金的分配。

扩张性政策的一个主要例子是 2008 年金融危机之后的反应，当时世界各国央行将利率降至接近零的水平并实施了重大刺激支出计划。在美国，这包括美国复苏和再投资法案以及美联储的多轮量化宽松政策。美国决策者向美国经济投入和借出数万亿美元，以支持国内总需求和支撑金融体系。

在最近的一个例子中，从 2014 年到 2016 年第二季度的油价下跌导致许多经济体放缓。加拿大在 2016 年上半年受到的打击尤其严重，其整个经济的近三分之一来自能源部门。这导致银行利润下降，使加拿大银行容易倒闭。

为了应对这些低油价，加拿大通过降低国内利率制定了扩张性货币政策。扩张性政策旨在促进国内经济增长。然而，该政策也意味着加拿大银行的净息差下降，挤压银行利润。

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