量化宽松（QE）

简而言之，量化宽松 (QE) 是什么？

在现代金融中，当经济遇到困难时，中央银行通常会采取紧急货币刺激措施，即量化宽松 (QE)。

为了增加流动性并帮助刺激经济增长，央行购买了价值数万亿美元的长期证券，主要是政府债券，但它也可以购买公司债券、市政债券、抵押贷款支持证券，甚至股票。

通过购买这些证券，中央银行降低了利率，从而促进了银行之间的更多放贷，进而使消费者更容易获得抵押贷款或商业贷款等。

在美国，美联储负责货币政策并设定目标利率。当其成员在其 8 次年度联邦公开市场委员会 (FOMC)会议上开会时，它还管理公开市场操作。正是在这些会议期间，它设定或调整了联邦基金利率，这是银行遵循的目标利率。

但是当这个比率已经徘徊在零附近时会发生什么？中央银行可以使用哪些其他工具来刺激增长？量化宽松就是其中之一。

量化宽松（QE）期间会发生什么？

量化宽松实现了许多目标：

• 它增加了货币供应并为金融市场提供了更多的流动性。

• 它通过提高资产价格来压低长期利率。例如，通过回购国债，中央银行有效地提高了它没有购买的剩余债券的价值。

• 增加金融准备金供给，扩大央行资产负债表。

这些因素的总和对整体经济产生了巨大影响，导致银行增加支出和投资，银行将扩大的信贷转嫁给公司和家庭，从而刺激增长。

量化宽松只是“印钞票”吗？

“印钞票”一词通常带有嘲讽的意味，但央行实际上就是这样做的——这并不总是一件坏事。通过量化宽松，央行基本上是用债券等固定收益资产换取银行准备金。

中央银行不购买产品或服务；例如，它不是购买汽车。这样做意味着更多的钱追逐更少的商品。通过量化宽松等有组织的努力，央行并没有免费发放资金；相反，它正在做次优的事情，让银行更有吸引力地借钱给有资格偿还贷款的人。

因此，通过使用银行作为中介，央行正在增加防范恶性通货膨胀等现象的措施。

量化宽松是好是坏？它有效吗？

量化宽松是中央银行自 1990 年代以来一直采用的非常规策略。其支持者认为量化宽松会有所帮助。它降低了利率，提振了股市，甚至可以使经济摆脱衰退。

从长远来看，这实际上会导致更高的通胀。如果没有各级经济参与者的参与，它就不是很有效。例如，如果银行选择持有而不是借出超额准备金，或者如果借款人在不确定的市场条件下不觉得有必要贷款，那么没有人会赢。

事实上，一些人认为，多余的现金实际上会加剧收入差距，因为它奖励了某些并非每个人都能负担得起的行业，例如股票市场，还可能导致资产泡沫和货币贬值。

从理论上讲，量化宽松具有巨大的积极作用。但从长远来看，它的有效性仍然没有定论。 2012 年，美联储前主席艾伦·格林斯潘承认，2008 年金融危机后实施的一轮量化宽松“对经济影响甚微”。

##量化宽松会导致通货膨胀吗？

许多人说是的。如果中央银行将过多的货币投入流通，就会导致通货膨胀。一个噩梦般的极端情况是，如果由此产生的通货膨胀伴随着几乎没有或根本没有 GDP 增长。然后，就会出现一种称为滞胀的现象，即高价格、低增长和暴涨的失业率的可燃混合物。

量化宽松结束后会发生什么？

当中央银行决定停止注入流动性时，市场通常会经历暂时的低迷。它被称为逐渐变态的发脾气。有时，中央银行必须重新注入另一轮量化宽松政策才能让它再次稳定下来。

量化宽松与量化紧缩

我们已经讨论了量化宽松的概念以帮助刺激增长，但如果经济过热过快会发生什么？这种情况很少发生，但中央银行可能会实施所谓的量化紧缩，当它减少货币储备的供应以收紧资产负债表时，基本上是让其购买的债券到期。发生这种情况时，财政部会将其从现金余额中删除，因此它“创造”的钱实际上消失了。

##谁开始量化宽松？

量化宽松的做法早在 1990 年代就开始了，当时日本央行不顾一切地对抗长达数十年的通货膨胀并刺激经济，尽管该实验被认为不成功，因为该国的 GDP 实际上在此期间下降。一位名叫 Richard Werner 的日本经济学家在他写的一篇描述当时正在发生的事情的文章中创造了“量化宽松”一词。

##美国量化宽松的例子

抵押贷款支持证券内爆而震撼全球市场的金融危机，美联储以紧急资金介入以防止银行破产。国会批准了 7000 亿美元的流动性注入，美国财政部通过一项名为问题资产救助计划 (TARP) 的计划又增加了数十亿美元。为了鼓励放贷和增加货币供给，美联储也开始了一系列量化宽松措施，包括投资于脆弱的抵押贷款支持工具。总体而言，美联储的资产负债表在这段时间内从 1 万亿美元激增至 4.4 万亿美元。

2020 年 3 月至 6 月： 为应对 COVID-19 大流行，美国经济经历了全球冲击引发的修正。作为回应，美联储通过购买国债来增加市场流动性，实施了另一轮量化宽松政策，尽管批评人士认为这样做也会造成通货膨胀。 TheStreet 的 Jim Iuorio 详细介绍了美联储下一步必须做什么。

＃＃ 强调

• 为应对 COVID-19 大流行导致的经济停摆，2020 年 3 月 15 日，美联储宣布了一项超过 7000 亿美元的量化宽松计划。

• 量化宽松通常涉及一个国家的中央银行购买长期政府债券，以及其他类型的资产，例如抵押贷款支持证券 (MBS)。

• 量化宽松 (QE) 是央行用来快速增加国内货币供应和刺激经济活动的一种货币政策形式。

• 然后，在 2020 年 6 月 10 日，经过短暂的缩减努力，美联储延长了其计划，承诺每月至少购买 800 亿美元的美国国债和 400 亿美元的抵押贷款支持证券，直至另行通知。

＃＃ 常问问题

###是量化宽松印钞？

批评者认为，量化宽松实际上是印钞的一种形式。这些批评者经常指出历史上印钞导致恶性通货膨胀的例子，例如 2000 年代初期的津巴布韦或 1920 年代的德国。然而，量化宽松的支持者会指出，由于它使用银行作为中介，而不是将现金直接放在个人和企业手中，量化宽松产生失控通胀的风险较小。

###量化宽松会导致通货膨胀吗？

关于量化宽松是否会导致通货膨胀以及它会在多大程度上导致通货膨胀，存在分歧。例如，日本央行多次实施量化宽松政策，以故意增加其经济中的通胀。然而，到目前为止，这些尝试都失败了，自 1990 年代后期以来，通货膨胀率一直处于极低的水平。同样，许多批评者警告说，美国在 2008 年金融危机后的几年内使用量化宽松政策可能会引发危险的通货膨胀。但到目前为止，通胀的这种上升尚未实现。

量化宽松如何运作？

量化宽松是一种货币政策，一个国家的中央银行试图增加其金融体系的流动性，通常是通过从该国最大的银行购买长期政府债券。量化宽松政策于 2001 年被日本银行 (BoJ) 使用，但后来被美国和其他几个国家采用。通过从银行购买这些证券，中央银行希望通过授权银行更自由地放贷或投资来刺激经济增长。