Stækkunarstefna

Hvað er útvíkkandi stefna?

Útvíkkandi, eða lausleg stefna er form þjóðhagsstefnu sem leitast við að hvetja til hagvaxtar. Þenslustefna getur falist í annað hvort peningastefnu eða ríkisfjármálastefnu (eða sambland af þessu tvennu). Það er hluti af almennri stefnuforskrift keynesískrar hagfræði,. sem á að nota á meðan á samdrætti og samdrætti stendur til að stilla niður hliðar hagsveiflna.

Skilningur á útvíkkandi stefnu

Grunnmarkmið þenslustefnunnar er að auka heildareftirspurn til að bæta upp skortur á eftirspurn einkaaðila. Það er byggt á hugmyndum keynesískrar hagfræði, sérstaklega þeirri hugmynd að aðalorsök samdráttar sé skortur á heildareftirspurn. Þenslustefnunni er ætlað að efla fjárfestingu atvinnulífsins og eyðslu neytenda með því að dæla peningum inn í hagkerfið annað hvort með beinum hallaútgjöldum ríkisins eða auknum lánveitingum til fyrirtækja og neytenda.

Frá sjónarhóli ríkisfjármála setur ríkisstjórnin þenslustefnu með fjárlagagerð sem veitir fólki meiri peninga. Að auka útgjöld og lækka skatta til að framleiða fjárlagahalla þýðir að ríkið leggur meira fé í hagkerfið en það er að taka út. Þennandi ríkisfjármálastefna felur í sér skattalækkanir, millifærslugreiðslur, afslátt og aukin ríkisútgjöld til verkefna eins og endurbóta á innviðum.

Til dæmis getur það aukið geðþótta ríkisútgjöld, gefið hagkerfinu meiri peninga í gegnum ríkissamninga. Að auki getur það lækkað skatta og skilið eftir meiri peningaupphæð í hendur fólksins sem síðan heldur áfram að eyða og fjárfesta.

Þennandi peningastefna virkar með því að auka peningamagnið hraðar en venjulega eða lækka skammtímavexti. Það er sett af seðlabönkum og kemur til með opnum markaðsaðgerðum, bindiskyldu og vaxtaákvörðun. Þenslustefnu bandaríska seðlabankans hvenær sem hann lækkar viðmiðunarvexti eða ávöxtunarkröfu, lækkar varasjóði banka eða kaupir ríkisskuldabréf á frjálsum markaði. Quantitative Easing, eða QE, er önnur tegund þensluhvetjandi peningamálastefnu.

Þann 27. ágúst 2020 tilkynnti Seðlabankinn að hann muni ekki lengur hækka vexti vegna atvinnuleysis sem fer niður fyrir ákveðið mark ef verðbólga haldist lág. Það breytti einnig verðbólgumarkmiði sínu í meðaltal, sem þýðir að það mun leyfa verðbólgu að hækka nokkuð yfir 2% markmiðinu til að bæta upp tímabil þegar hún var undir 2%.

Til dæmis, þegar viðmiðunarvextir alríkissjóða eru lækkaðir, lækkar kostnaður við lántöku frá seðlabankanum, sem gefur bönkum meiri aðgang að reiðufé sem hægt er að lána á markaði. Þegar bindiskylda lækkar gerir það bönkum kleift að lána hærra hlutfall af fjármagni sínu til neytenda og fyrirtækja. Þegar seðlabankinn kaupir skuldaskjöl dælir hann fjármagni beint inn í hagkerfið.

Áhættan af útvíkkandi peningastefnu

Þenslustefna er vinsælt tæki til að stjórna lágvaxtatímabilum hagsveiflunnar, en henni fylgir líka áhætta. Þessar áhættur eru ma þjóðhagsleg, örefnahagsleg og stjórnmálahagkerfismál.

Að meta hvenær á að taka þátt í þenslustefnu, hversu mikið á að gera og hvenær á að hætta krefst háþróaðrar greiningar og felur í sér verulega óvissu. Að stækka of mikið getur valdið aukaverkunum eins og mikilli verðbólgu eða ofhitnuðu hagkerfi. Það er líka tími á milli þess að stefnumótun er tekin þar til hún vinnur sig í gegnum hagkerfið.

Þetta gerir nákvæma greiningu næstum ómöguleg, jafnvel fyrir reyndustu hagfræðinga. Skynsamir seðlabankastjórar og löggjafar verða að vita hvenær þeir eigi að stöðva vöxt peningamagns eða jafnvel snúa við stefnunni og skipta yfir í samdráttarstefnu,. sem myndi fela í sér að stíga öfug skref þenslustefnunnar, eins og að hækka vexti.

Jafnvel við kjöraðstæður er hætta á þensluhvetjandi ríkisfjármála- og peningastefnu að skapa örhagfræðilega röskun í hagkerfinu. Einföld hagfræðilíkön lýsa oft áhrifum þenslustefnu sem hlutlauss gagnvart uppbyggingu hagkerfisins eins og peningunum sem dælt er inn í hagkerfið dreifist jafnt og samstundis um hagkerfið.

Í raun starfa peninga- og ríkisfjármálastefnan bæði með því að dreifa nýjum peningum til tiltekinna einstaklinga, fyrirtækja og atvinnugreina sem síðan eyða og dreifa nýju peningunum til annarra hluta hagkerfisins. Frekar en að efla heildareftirspurn jafnt og þétt þýðir þetta að þenslustefna felur alltaf í sér virkan flutning kaupmáttar og auðs frá fyrri viðtakendum til síðari viðtakenda nýju peninganna.

Þar að auki, eins og önnur stefna stjórnvalda, er þensluhvetjandi stefna hugsanlega viðkvæm fyrir upplýsinga- og hvatavandamálum. Dreifing þess fjár sem þenslustefnan dælir inn í hagkerfið getur augljóslega falið í sér pólitísk sjónarmið. Vandamál eins og leiguleit og vandamál með aðal al-umboðsmanninn koma auðveldlega upp í hvert sinn sem stórar upphæðir af almannafé eru í vændum. Og samkvæmt skilgreiningu felur þenslustefna, hvort sem er í ríkisfjármálum eða peningamálum, úthlutun á stórum fjárhæðum af almannafé.

Dæmi um útvíkkandi stefnu

Stórt dæmi um þenslustefnu eru viðbrögðin í kjölfar fjármálakreppunnar 2008 þegar seðlabankar um allan heim lækkuðu vexti í næstum núll og framkvæmdu stórar eyðsluáætlanir. Í Bandaríkjunum innihélt þetta bandaríska endurheimtar- og endurfjárfestingarlögin og margar lotur af magnbundinni íhlutun bandaríska seðlabankans. Bandarískir stefnumótendur eyddu og lánuðu billjónum dollara inn í bandarískt hagkerfi til að styðja við innlenda heildareftirspurn og styðja við fjármálakerfið.

Í nýlegra dæmi, lækkandi olíuverð frá 2014 til annars ársfjórðungs 2016 olli því að mörg hagkerfi hægðu á sér. Kanada varð sérstaklega fyrir barðinu á fyrri hluta ársins 2016, þar sem næstum þriðjungur alls hagkerfisins byggðist á orkugeiranum. Þetta olli því að hagnaður banka minnkaði, sem gerði kanadíska banka viðkvæma fyrir mistökum.

Til að berjast gegn þessu lága olíuverði setti Kanada fram þensluhvetjandi peningastefnu með því að lækka vexti innan landsins. Þenslustefnunni var ætlað að auka hagvöxt innanlands. Hins vegar þýddi stefnan einnig lækkun á hreinni vaxtamun fyrir kanadíska banka, sem þrýsti hagnaði banka saman.

##Hápunktar

• Þenslustefnu er ætlað að koma í veg fyrir eða hamla efnahagssamdrætti og samdrætti.

• Þenslustefna leitast við að örva hagkerfi með því að efla eftirspurn með peninga- og ríkisfjármálum.

• Þótt hún sé vinsæl, getur þensluhvetjandi stefna falið í sér verulegan kostnað og áhættu, þar á meðal þjóðhagsleg, örefnahagsleg og stjórnmálahagfræðimál.