逛街时期

什么是购物期？

go-shop period 是一项规定，允许上市公司即使在已经收到确定的收购要约后也可以寻求竞争要约。然后，原始报价作为可能的更好报价的底线。购物期的持续时间通常约为一到两个月。

Go-Shop 时期如何运作

Go-shop 期旨在帮助董事会履行其对股东的信托义务并找到可能的最佳交易。 Go-shop 协议通常使最初的投标人有机会匹配目标公司收到的任何更好的报价。如果目标公司被另一位追求者收购，他们还会向初始投标人支付减少的分手费。

在积极的并购(M&A) 环境中，有理由相信其他投标人可能会挺身而出。然而，批评人士说，“进店”期是表面上的，旨在让董事会看起来是为了股东的最大利益行事。批评人士指出，购物期很少会导致额外的报价，因为它们没有给其他潜在买家足够的时间对目标公司进行尽职调查。历史数据表明，在购物期间，有一小部分初始出价被搁置，转而支持新出价。

Go-Shop 与 No-Shop

购物期允许被收购的公司货比三家以获得更好的报价。无商店期不为被收购方提供此类选择。在无商店条款的情况下，如果被收购的公司在出价后决定出售给另一家公司，则必须支付高额的分手费。

2016 年，微软宣布将以 262 亿美元的价格收购 LinkedIn。两者之间的暂定协议中包含无商店条款。如果LinkedIn找到另一个买家，它将不得不向微软支付7.25亿美元的分手费。

无店铺条款意味着公司不能主动购买交易——也就是说，公司不能向潜在买家提供信息、发起与买家的对话或征求建议等。但是，公司可以作为其受托责任的一部分回应主动提供的要约。许多并购交易的现状是无店铺条款。

对 Go-Shop 时期的批评

当出售公司是私人公司而买方是投资公司（例如私募股权）时，通常会出现“购买期”。它们在私有化交易中也越来越受欢迎，上市公司将通过杠杆收购(LBO) 进行出售。然而，去购物期很少会导致另一个买家进来。

＃＃ 强调

• Go-shop 条款通常允许最初的投标人匹配任何竞争性报价，如果公司被出售给另一个买家，他们通常会获得分手费。

• 无商店条款意味着公司不能主动购买交易，包括向潜在买家提供信息或征求其他建议。

• 购买期是一个时间范围，通常为一到两个月，在此期间，被收购的公司可以自行购买以获得更好的交易。