Période Go-Shop
Qu'est-ce qu'une période Go-Shop ?
Une période de go-shop est une disposition qui permet à une entreprise publique de rechercher des offres concurrentes même après avoir déjà reçu une offre d'achat ferme. L'offre initiale fonctionne alors comme un plancher pour d'éventuelles meilleures offres. La durée d'une période de go-shop est généralement d'environ un à deux mois.
Comment fonctionne une période Go-Shop
Une période de magasinage vise à aider un conseil d'administration à remplir son obligation fiduciaire envers les actionnaires et à trouver la meilleure entente possible. Les accords de magasinage donnent généralement au premier enchérisseur la possibilité d'égaler toute meilleure offre reçue par l'entreprise cible. Ils paient également au premier enchérisseur une indemnité de rupture réduite si la société cible est achetée par un autre prétendant.
Dans un environnement actif de fusions et acquisitions (M&A), il peut être raisonnable de croire que d'autres soumissionnaires peuvent se présenter. Cependant, les critiques disent que les périodes de go-shop sont cosmétiques, conçues pour donner au conseil d'administration l'apparence d'agir dans le meilleur intérêt des actionnaires. Les critiques notent que les périodes de go-shop se traduisent rarement par des offres supplémentaires, car elles ne donnent pas suffisamment de temps aux autres acheteurs potentiels pour effectuer une diligence raisonnable sur l'entreprise cible. Les données historiques suggèrent qu'une très petite fraction des offres initiales est mise de côté au profit de nouvelles offres pendant les périodes de go-shop .
Go-Shop vs. No-Shop
Une période de magasinage permet à l'entreprise acquise de magasiner pour une meilleure offre. La période de non- achat n'offre pas une telle option à l' entreprise acquise . Dans le cas d'une clause de non-boutique, l'entreprise acquise devrait payer des frais de rupture élevés si elle décide de vendre à une autre entreprise après que l'offre a été faite.
En 2016, Microsoft a annoncé qu'il achèterait LinkedIn pour 26,2 milliards de dollars. L' accord de principe entre les deux comportait une clause de non-boutique. Si LinkedIn trouvait un autre acheteur, il devrait payer à Microsoft des frais de rupture de 725 millions de dollars .
Les dispositions de non-boutique signifient que l'entreprise ne peut pas acheter activement l'affaire, c'est-à-dire qu'elle ne peut pas offrir d'informations aux acheteurs potentiels, engager des conversations avec des acheteurs ou solliciter des propositions, entre autres choses. Cependant, les entreprises peuvent répondre aux offres non sollicitées dans le cadre de leur obligation fiduciaire. Le statu quo dans de nombreuses transactions de fusions et acquisitions est d'avoir une disposition de non-boutique.
Critique des périodes Go-Shop
Une période de go-shop apparaît généralement lorsque la société vendeuse est privée et que l'acheteur est une société d'investissement, telle que le capital-investissement. Ils deviennent également plus populaires avec les transactions de privatisation, où une entreprise publique vendra via un rachat par emprunt (LBO). Cependant, une période de magasinage conduit rarement à l'arrivée d'un autre acheteur.
Points forts
Les dispositions de go-shop permettent généralement au premier enchérisseur d'égaler toutes les offres concurrentes, et si l'entreprise est vendue à un autre acheteur, il reçoit généralement une indemnité de rupture.
Une disposition de non-achat signifie que l'entreprise ne peut pas acheter activement l'offre, ce qui inclut l'offre d'informations aux acheteurs potentiels ou la sollicitation d'autres propositions.
Les périodes de go-shop sont un laps de temps, généralement de un à deux mois, où une entreprise en cours d'acquisition peut se magasiner pour une meilleure affaire.
