Go-Shop-period
Vad är en Go-Shop-period?
En go-shop-period är en bestämmelse som gör att ett publikt företag kan söka konkurrerande erbjudanden även efter att det redan har fått ett fast köperbjudande. Det ursprungliga erbjudandet fungerar då som ett golv för eventuella bättre erbjudanden. Varaktigheten av en go-shop-period är vanligtvis cirka en till två månader.
Hur en Go-Shop-period fungerar
En go-shop-period är avsedd att hjälpa en styrelse att uppfylla sin förtroendeuppdrag gentemot aktieägarna och hitta bästa möjliga affär. Go-shop-avtal ger vanligtvis den första budgivaren möjlighet att matcha alla bättre erbjudanden som målföretaget får. De betalar också den ursprungliga budgivaren en reducerad upplösningsavgift om målföretaget köps av en annan friare.
I en aktiv fusions- och förvärvsmiljö (M&A) kan det vara rimligt att tro att andra budgivare kan komma fram. Men kritiker säger att go-shop-perioder är kosmetiska, utformade för att ge styrelsen intrycket av att agera i aktieägarnas bästa. Kritiker noterar att go-shop-perioder sällan resulterar i ytterligare erbjudanden, eftersom de inte ger andra potentiella köpare tillräckligt med tid att utföra due diligence på målföretaget. Historiska data tyder på att en mycket liten del av initiala bud läggs åt sidan till förmån för nya bud under go-shop-perioder .
Go-Shop vs. ingen butik
En go-shop-period gör att företaget som förvärvas kan leta efter ett bättre erbjudande. No-shop-perioden ger den förvärvade inte någon sådan möjlighet. I fallet med en no-shop-bestämmelse skulle företaget som förvärvas behöva betala en rejäl upplösningsavgift om det beslutar sig för att sälja till ett annat företag efter att erbjudandet lagts.
2016 tillkännagav Microsoft att de skulle köpa LinkedIn för 26,2 miljarder dollar. Det preliminära avtalet mellan de två hade en no-shop-bestämmelse. Om LinkedIn hittade en annan köpare skulle den behöva betala Microsoft en upplösningsavgift på 725 miljoner dollar .
No-shop-bestämmelser innebär att företaget inte aktivt kan handla affären – det vill säga att företaget inte kan erbjuda information till potentiella köpare, inleda samtal med köpare eller be om förslag, bland annat. Företag kan dock svara på oönskade erbjudanden som en del av sin förtroendeplikt. Status quo i många M&A-affärer är att ha en no-shop bestämmelse.
Kritik av Go-Shop-perioder
En go-shop-period uppstår i allmänhet när det säljande företaget är privat och köparen är ett värdepappersföretag, såsom private equity. De blir också mer populära med go-private transaktioner, där ett publikt företag kommer att sälja via ett hävstångsutköp (LBO). En go-shop-period leder dock sällan till att en annan köpare kommer in.
##Höjdpunkter
Go-shop-bestämmelser tillåter i allmänhet den första budgivaren att matcha alla konkurrerande erbjudanden, och om företaget säljs till en annan köpare får de i allmänhet en upplösningsavgift.
En no-shop-bestämmelse innebär att företaget inte aktivt kan handla affären, vilket inkluderar att erbjuda information till potentiella köpare eller be om andra förslag.
– Go-shop-perioder är en tidsram, vanligtvis en till två månader, där ett företag som förvärvas kan handla själv för en bättre affär.
