环击剑

什么是围栏？

围栏是指受监管的公用事业企业在财务上与从事非监管业务的母公司分离。当此类公司的一部分资产或利润在财务上分离而不必作为一个单独的实体运营时，就会出现隔离。

围栏可防止公用事业客户面临可能损害客户获得基本服务的信用风险或母公司的风险敞口。围墙不应与设置围墙相混淆，围墙是一种涉及离岸资产的避税方法。

了解围栏

围栏是一种虚拟屏障，将子公司的部分金融资产或业务与公司的其他部分隔离开来。这样做可能是为了为特定目的储备资金，减少个人或公司的税收，或者保护资产免受公司结构中其他地方进行的风险较高的操作所造成的损失。

就公用事业而言，这样做主要是为了保护电力、水和基础电信等基本服务的消费者免受金融不稳定或母公司因公开市场活动损失而导致的破产。 Ringfencing 还使公用事业业务中的客户个人信息不被母公司的其他业务以营利为目的。

母公司也可以从围栏中受益；债券投资者更愿意看到公用事业被围起来，因为这意味着债券的安全性更高。此外，一旦设置了围栏，母公司通常可以更自由地发展其不受监管的业务部门。各个州主要参与其境内的围栏公用事业，因为目前没有联邦授权要求对所有公共服务进行围栏。

真实世界的例子

安然倒闭期间，发生了一个备受瞩目的围栏成功故事。安然于 1997 年收购了位于俄勒冈州的波特兰通用电气公司，但在收购完成之前，这家发电公司被俄勒冈州包围。当安然在大规模会计丑闻中宣布破产时，这保护了波特兰通用电气的资产及其消费者。

最近，为应对 2007-2008 年的金融危机，为防止未来纳税人出资救助“大到不能倒”的银行，英国官员发布了一系列新措施。一个步骤包括将围栏作为危机后改革架构的重要组成部分。新规定旨在将存款等“核心”零售服务与风险较高的投资银行部门分开。由于该规则仅适用于英国银行，而不适用于在英国经营的美国或欧洲银行，批评者认为这可能会使英国银行处于不利地位。

＃＃ 强调

• 围栏用于将公用事业的信用风险与其母公司的风险隔离开来。

• 当一家较大的公司拥有一家受监管的公用事业公司作为子公司，但母公司也拥有并经营不受监管的业务时，就会发生这种情况。

• 被围起来的公用事业公司也可能因其发行的债券或其他证券而享有更高的信用质量。

• 目标是让公用事业客户免受干扰，以防此类公用事业的母公司遭遇破产等负面信用事件。