Recinzione ad anelli
Che cos'è il ringfencing?
Il ringfencing è quando un'attività di pubblica utilità regolamentata si separa finanziariamente da una società madre che si impegna in attività non regolamentate. Il ringfencing si verifica quando una parte delle attività o dei profitti di tale società è separata finanziariamente senza essere necessariamente gestita come un'entità separata.
Il ringfencing impedisce ai clienti dei servizi di pubblica utilità da rischi di credito o esposizioni della capogruppo che potrebbero pregiudicare l'accesso dei clienti ai servizi essenziali. Il ringfencing non deve essere confuso con la creazione di un ring-fence,. che è un metodo di elusione fiscale che coinvolge attività offshore.
Capire il ringfencing
Un ring-fence è una barriera virtuale che separa una parte delle attività o operazioni finanziarie di una società sussidiaria dal resto della società . Ciò può essere fatto per riservare denaro per uno scopo specifico, per ridurre le tasse sulla persona fisica o sulla società o per proteggere i beni dalle perdite sostenute da operazioni più rischiose intraprese altrove nella struttura aziendale.
Nel caso dei servizi di pubblica utilità , ciò viene fatto principalmente per proteggere i consumatori di servizi essenziali come elettricità , acqua e telecomunicazioni di base dall'instabilità finanziaria o dal fallimento della società madre a seguito di perdite nelle loro attività di mercato aperto. Ringfencing mantiene anche private le informazioni personali dei clienti all'interno dell'attività di pubblica utilità dagli sforzi a scopo di lucro dell'altra attività della società madre.
Anche la casa madre può beneficiare del ringfencing; gli investitori obbligazionari preferiscono vedere i servizi di pubblica utilità circoscritti perché implica una maggiore sicurezza nelle obbligazioni. Inoltre, la società madre è generalmente più libera di far crescere i suoi segmenti di attività non regolamentati una volta che è stata creata una barriera. I singoli stati sono principalmente coinvolti nella schermatura dei servizi pubblici all'interno dei loro confini, poiché attualmente non è in vigore alcun mandato federale che richieda che tutti i servizi pubblici siano delimitati.
Esempi del mondo reale
Una storia di successo di alto profilo sul ringfencing si è verificata durante il crollo della Enron del 2001-2002. Enron ha acquisito la Portland General Electric con sede in Oregon nel 1997, ma la società di generazione di energia è stata circoscritta dallo stato dell'Oregon prima che l'acquisizione fosse completata. Ciò ha protetto i beni di Portland General Electric e i suoi consumatori quando la Enron ha dichiarato bancarotta in mezzo a enormi scandali contabili.
Più recentemente, in reazione alla crisi finanziaria del 2007-2008, per prevenire futuri salvataggi finanziati dai contribuenti di banche "troppo grandi per fallire", i funzionari del Regno Unito hanno emesso una serie di nuove misure. Un passo includeva la recinzione come un elemento vitale dell'architettura di riforma post-crisi. Le nuove disposizioni mirano a scindere i servizi al dettaglio "core", come la raccolta di depositi, dalle unità di investment banking più rischiose. Poiché la regola si applica solo alle banche britanniche e non alle banche statunitensi o europee che operano nel Regno Unito, i critici sostengono che ciò potrebbe mettere le banche britanniche in una posizione di svantaggio.
Mette in risalto
Il ringfencing viene utilizzato per isolare il rischio di credito di un'azienda di pubblica utilità dai rischi della sua entità madre.
Ciò si verifica quando una società più grande possiede un'utilità regolamentata come controllata, ma l'entità madre possiede e gestisce anche attività non regolamentate.
I servizi di pubblica utilità separati possono anche godere di una maggiore qualità creditizia per obbligazioni o altri titoli da loro emessi.
L'obiettivo è mantenere i clienti delle utility libere da interruzioni nel caso in cui la società madre di tale utility subisca un evento di credito negativo come il fallimento.
