五月卖出并走开

投资 Fundamental Analysis

什么是“五月卖出走走”？

“五月卖出去”是金融界的一句名言。它基于股票在 5 月至 10 月的六个月期间的历史表现不佳。

《股票交易员年鉴》推广了这种历史模式，该年鉴发现，从 11 月到 4 月投资以道琼斯工业平均指数为代表的股票，并在其他六个月内转向固定收益，“自 1950 年以来，将“产生可靠的回报，风险降低”。

显示，近年来，这种差异仍然很明显，自 1990 年以来，标准普尔 500 指数从 5 月到 10 月平均上涨约 2%，而 11 月至 4 月的平均涨幅约为 7%。

一份调查美国以外股票市场的学术论文发现了同样的模式，称季节性背离趋势“非常强劲”。

季节性背离理论

金融市场曾经受到与农业相关的季节性模式的影响，但鉴于农业的经济权重急剧下降，这些可能已经变得微不足道。

由于年终金融行业和商业红利，投资流动的季节性可能会持续存在，而 4 月中旬的美国所得税申报截止日期可能会有所贡献。

19 87和 2008 年10 月股市崩盘，历史模式更加明显。

5 月至 10 月期间股市上一次大幅下跌发生在 2011 年，标准普尔 500 指数下跌 8.1%。标准普尔 500 指数在 2015 年同期下跌 0.3%。

为什么不在五月卖掉然后走开？

历史模式的唯一缺点是它们不能可靠地预测未来。众所周知的历史模式尤其如此。如果有足够多的人相信“五月卖出然后走开”的模式会继续存在，事实上，它会立即开始消失。早起的卖家都会尝试在四月卖出，并相互竞标10 月份提前买回股票。

当然，季节性趋势的平均值也掩盖了每年的大幅波动。在任何给定的年份，季节性的影响都被各种其他通常更紧迫的考虑所淹没。由于 COVID-19 大流行来袭，标准普尔 500 指数在 2 月和 3 月的五周内下跌了 34%，但在 5 月至 10 月期间仅返回 12.4%，因此在 2020 年，如果遵循这句格言，在 5 月进行销售对任何人都没有好处。

事实上，根据 LPL Research 的数据，在截至 2020 年的十年中，市场年中不流行的夏季半年平均回报率为 3.8%，但自 2011 年以来没有显着下降。

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资料来源：LPL 研究

“5 月卖出”在 2022 年初也有所偏离，标准普尔 500 指数 4 月下跌 8.8%，自年初以来下跌 13.3%。

总而言之，虽然历史模式是不可否认的，但其预测能力值得怀疑，并且可能产生巨大的机会成本。

##“五月卖出并走开”的替代方案

相信这种模式将继续下去的投资者可以从高风险市场转向那些在市场疲软时期往往表现出色的市场，而不是按字面意思行事。

例如，根据 Pacer 的数据，代表 5 月至 10 月持有的医疗保健和消费必需品股票以及 11 月至 4 月更经济敏感的市场板块之间轮换策略的自定义指数在 1990 年至 2021 年这两个时期的表现将显着优于标准普尔 500 指数ETF，交易所交易基金的发起人，试图将这种季节性轮换作为一种投资策略。 Pacer CFRA-Stovall 等权季节性轮换 ETF (SZNE) 的资产约为 8000 万美元，截至 4 月 29 日，2022 年下跌超过 12%。

对于许多有长期目标的散户投资者来说，买入并持有策略——全年、年复一年地持有股票，除非基本面发生变化——仍然是最好的选择。

＃＃强调

根据历史数据，投资者可以尝试通过从 5 月到 10 月轮换经济敏感度较低的股票来利用这种模式。
这种模式在 2020 年并不成立，并且可能会被其他年份更紧迫的考虑所压倒。
自 1990 年以来，标普 500 指数从 5 月到 10 月的年均回报率约为 2%，而 11 月至 4 月的年均回报率约为 7%。
“五月卖出”是一句格言，指的是5月至10月股票的历史表现较上半年疲软。