Selges i mai og gå bort

Hva er "Selg i mai og gå bort"?

"Selg i mai og gå bort" er et velkjent ordtak innen finans. Den er basert på aksjenes historiske underavkastning i seksmånedersperioden fra mai til oktober.

Det historiske mønsteret ble popularisert av Stock Trader's Almanac, som fant at investering i aksjer som representert av Dow Jones Industrial Average fra november til april og bytte til fast inntekt de andre seks månedene ville ha "produsert pålitelig avkastning med redusert risiko siden 1950."

Avviket har holdt seg markant de siste årene, med S&P 500-indeksen som har oppnådd et gjennomsnitt på ca. 2 % fra mai til oktober siden 1990, sammenlignet med et gjennomsnitt på ca. 7 % fra november til april, ifølge Fidelity Investments.

En akademisk artikkel som undersøkte aksjemarkeder utenfor USA fant det samme mønsteret, og kalte den sesongmessige divergenstrenden "bemerkelsesverdig robust."

Teorier for sesongmessige divergenser

Finansmarkedene var en gang påvirket av de sesongmessige mønstrene knyttet til landbruket, men disse har sannsynligvis blitt ubetydelige gitt jordbrukets dramatisk reduserte økonomiske vekt.

Sesongvariasjoner i investeringsstrømmene kan vedvare som et resultat av finansnæringen og forretningsbonuser ved utgangen av året, med fristen for innlevering av inntektsskatt i midten av april i USA.

Uansett hvilke fundamentale hensyn kan være i spill, er det historiske mønsteret mer uttalt som et resultat av aksjemarkedskollapsene i oktober i 19 87 og 2008.

Den siste betydelige børsnedgangen i perioden mai til oktober fant sted i 2011, med S&P 500 ned 8,1 %. S&P 500 falt 0,3 % i løpet av de samme månedene i 2015.

Hvorfor ikke selge i mai og gå bort?

Den eneste ulempen med historiske mønstre er at de ikke på en pålitelig måte forutsier fremtiden. Det gjelder spesielt kjente historiske mønstre. Hvis nok folk skulle bli overbevist om at "Sell in May and Go Away"-mønsteret er kommet for å bli, vil det faktisk umiddelbart begynne å forsvinne. Early-bird-selgere ville alle prøve å selge i april og by mot hverandre å kjøpe tilbake aksjene før pakken i oktober.

Sesongtendensens gjennomsnitt skjuler selvfølgelig også store svingninger fra år til år. I et gitt år oversvømmes påvirkningen av sesongvariasjoner av en rekke andre, ofte mer presserende hensyn. Å selge i mai ville ikke ha hjulpet noen som fulgte det ordtaket i 2020, da S&P 500 falt 34 % over fem uker i februar og mars da COVID-19-pandemien rammet, bare for å returnere 12,4 % fra mai til oktober.

Faktisk, i tiåret til og med 2020 var den umoderne sommerhalvdelen av markedsåret i gjennomsnitt en solid om enn uspektakulær avkastning på 3,8 %, uten noen betydelig nedgang siden 2011, ifølge LPL Research.

TTT

Kilde: LPL Research

"Selg i mai" har også vært utenfor merket tidlig i 2022, med S&P 500 ned 8,8 % i april og 13,3 % siden starten av året.

Oppsummert, mens det historiske mønsteret er ubestridelig, er dets prediksjonskraft tvilsom og alternativkostnadene som påløper potensielt betydelige.

Alternativer til "Selg i mai og gå bort"

I stedet for å handle på ordtaket bokstavelig talt, kan investorer som tror at mønsteret vil fortsette, rotere fra sektorer med høyere risiko til de som har en tendens til å prestere bedre i perioder med markedssvakhet.

For eksempel ville en tilpasset indeks som representerer strategien med å rotere mellom helse- og forbrukeraksjer holdt fra mai til oktober og mer økonomisk sensitive markedssektorer fra november til april ha overgått S&P 500 i begge periodene mellom 1990 og 2021, ifølge Pacer. ETF-er, sponsor for et børshandlet fond som prøver å utføre denne sesongrotasjonen som en investeringsstrategi. Pacer CFRA-Stovall Equal Weight Seasonal Rotation ETF (SZNE) hadde rundt 80 millioner dollar i aktiva og var ned mer enn 12 % i 2022 per 29. april.

For mange detaljinvestorer med langsiktige mål er en kjøp-og-hold- strategi – å henge på aksjer året rundt, år etter år, med mindre det er en endring i grunnleggende – fortsatt den beste kursen.

Høydepunkter

– Investorer kan prøve å utnytte mønsteret ved å rotere til mindre økonomisk sensitive aksjer fra mai til oktober, basert på historiske data.

– Mønsteret holdt ikke i 2020, og vil trolig bli oppveid av mer presserende hensyn i andre år.

– Siden 1990 har S&P 500 i gjennomsnitt hatt en avkastning på rundt 2 % årlig fra mai til oktober, mot rundt 7 % fra november til april.

– «Selg i mai og gå bort» er et ordtak som viser til den historisk svakere utviklingen til aksjer fra mai til oktober sammenlignet med andre halvdel av året.