Sprzedaj w maju i wynoś się

Co to jest „Sprzedaj w maju i odejdź”?

„Sprzedaj w maju i odejdź” to znane powiedzenie w finansach. Opiera się na historycznych słabszych wynikach akcji w okresie sześciu miesięcy od maja do października.

Historyczny wzorzec został spopularyzowany przez Stock Trader's Almanac, który stwierdził, że inwestowanie w akcje reprezentowane przez Dow Jones Industrial Average od listopada do kwietnia i przejście na stały dochód przez pozostałe sześć miesięcy „przyniosłoby wiarygodne stopy zwrotu przy zmniejszonym ryzyku od 1950 roku”.

W ostatnich latach rozbieżność była wyraźna, a indeks S&P 500 zyskał średnio około 2% od maja do października od 1990 r., w porównaniu ze średnią około 7% od listopada do kwietnia, według Fidelity Investments.

Artykuł naukowy, który badał giełdy poza Stanami Zjednoczonymi, znalazł ten sam wzór, nazywając sezonowy trend dywergencji „niezwykle silnym”.

Teorie rozbieżności sezonowej

Rynki finansowe były kiedyś pod wpływem sezonowych wzorców związanych z rolnictwem, ale prawdopodobnie straciły one na znaczeniu, biorąc pod uwagę dramatycznie zmniejszoną wagę ekonomiczną rolnictwa.

Sezonowość w przepływach inwestycyjnych może się utrzymać ze względu na końcową branżę finansową i premie biznesowe, do czego może przyczynić się termin rozliczenia podatku dochodowego w USA w połowie kwietnia.

załamania się giełdy w październiku w 1987 i 2008 roku.

Ostatni znaczący spadek na giełdach w okresie od maja do października miał miejsce w 2011 r., kiedy indeks S&P 500 spadł o 8,1%. S&P 500 spadł o 0,3% w tych samych miesiącach w 2015 roku.

Dlaczego nie sprzedać w maju i odejść?

Jedyną wadą wzorców historycznych jest to, że nie przewidują one rzetelnie przyszłości. Dotyczy to zwłaszcza dobrze znanych wzorców historycznych. Gdyby wystarczająca liczba osób przekonała się, że wzór „Sprzedaj w maju i odejdź" ma się utrzymać, w rzeczywistości szybko zacząłby znikać. Sprzedawcy rannych ptaszków próbowaliby sprzedawać w kwietniu i licytowaliby się nawzajem. odkupić akcje z powrotem przed paczką w październiku.

Oczywiście średnie tendencji sezonowych kryją również duże wahania z roku na rok. W każdym roku wpływ sezonowości jest zasypywany różnymi innymi, często bardziej naglącymi względami. Sprzedaż w maju nie przydałaby się każdemu, kto przestrzegałby tego powiedzenia w 2020 roku, ponieważ indeks S&P 500 spadł o 34% w ciągu pięciu tygodni w lutym i marcu, gdy wybuchła pandemia COVID-19, tylko po to, by od maja do października powrócić o 12,4%.

W rzeczywistości w ciągu dekady do 2020 r. niemodna letnia połowa roku rynkowego przyniosła średnio solidny, choć niespektakularny zwrot w wysokości 3,8%, bez znaczącego spadku od 2011 r., według LPL Research.

TTT

Źródło: Badania LPL

„Sprzedaż w maju” również był chybiony na początku 2022 r., kiedy indeks S&P 500 spadł o 8,8% w kwietniu i 13,3% od początku roku.

Podsumowując, chociaż historyczny wzorzec jest niezaprzeczalny, jego moc predykcyjna jest wątpliwa, a poniesione koszty alternatywne potencjalnie znaczące.

Alternatywy dla „Sprzedaj w maju i odejdź”

Zamiast dosłownie działać zgodnie z tym powiedzeniem, inwestorzy, którzy wierzą, że wzorzec się utrzyma, mogą przechodzić z sektorów o wyższym ryzyku do tych, które mają tendencję do osiągania lepszych wyników w okresach słabości rynku.

Na przykład, według Pacer, niestandardowy indeks reprezentujący strategię rotacji między akcjami opieki zdrowotnej a podstawowymi akcjami konsumenckimi utrzymywanymi od maja do października i bardziej wrażliwymi ekonomicznie sektorami rynku od listopada do kwietnia, miałby znacznie lepsze wyniki niż S&P 500 w obu okresach w latach 1990-2021. ETFs, sponsor funduszu giełdowego, który próbuje przeprowadzić tę sezonową rotację jako strategię inwestycyjną. Pacer CFRA-Stovall Equal Weight Seasonal Rotation ETF (SZNE) miał aktywa o wartości około 80 mln USD i spadł o ponad 12% w 2022 r. na dzień 29 kwietnia.

Dla wielu inwestorów detalicznych z długoterminowymi celami strategia „ kupuj i trzymaj” — trzymanie się akcji przez cały rok, rok po roku, chyba że nastąpią zmiany w podstawach — pozostaje najlepszym kierunkiem.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Inwestorzy mogą próbować wykorzystać ten wzorzec, obracając się na mniej wrażliwe ekonomicznie akcje od maja do października, na podstawie danych historycznych.

• Wzorzec nie utrzymał się w 2020 roku i prawdopodobnie przeważą bardziej naglące względy w innych latach.

• Od 1990 r. S&P 500 osiąga średnio około 2% rocznie od maja do października, w porównaniu z około 7% od listopada do kwietnia.

• „Sprzedaj w maju i odejdź” to powiedzenie odnoszące się do historycznie słabszych notowań akcji od maja do października w porównaniu z drugą połową roku.