Vendre en mai et s'en aller

Qu'est-ce que "Vendre en mai et partir" ?

« Vendez en mai et partez » est un dicton bien connu en finance. Il est basé sur la sous-performance historique des actions au cours de la période de six mois allant de mai à octobre.

Le modèle historique a été popularisé par le Stock Trader's Almanac, qui a constaté qu'investir dans des actions telles que représentées par le Dow Jones Industrial Average de novembre à avril et passer à des titres à revenu fixe les six autres mois aurait "produit des rendements fiables avec un risque réduit depuis 1950".

La divergence est restée prononcée ces dernières années, l' indice S&P 500 gagnant en moyenne environ 2 % de mai à octobre depuis 1990, contre une moyenne d'environ 7 % de novembre à avril, selon Fidelity Investments.

Un article universitaire qui a sondé les marchés boursiers en dehors des États-Unis a trouvé le même schéma, qualifiant la tendance de divergence saisonnière de "remarquablement robuste".

Théories de la divergence saisonnière

Les marchés financiers étaient autrefois influencés par les tendances saisonnières liées à l'agriculture, mais celles-ci sont probablement devenues insignifiantes étant donné le poids économique considérablement réduit de l'agriculture.

La saisonnalité des flux d'investissement pourrait persister en raison des primes du secteur financier et des entreprises en fin d'année, la date limite de production des déclarations de revenus aux États-Unis de la mi-avril y contribuant peut-être.

effondrements boursiers d'octobre 1987 et 2008.

La dernière baisse boursière significative durant la période de mai à octobre a eu lieu en 2011, avec un S&P 500 en baisse de 8,1 %. le S&P 500 a baissé de 0,3 % au cours des mêmes mois en 2015.

Pourquoi ne pas vendre en mai et partir ?

Le seul inconvénient des modèles historiques est qu'ils ne prédisent pas l'avenir de manière fiable. C'est particulièrement vrai des modèles historiques bien connus. Si suffisamment de personnes étaient convaincues que le modèle "Vendre en mai et partir" est là pour rester, il commencerait en fait rapidement à disparaître. Les vendeurs hâtifs essaieraient tous de vendre en avril et d'enchérir les uns contre les autres. pour racheter les actions avant le peloton en octobre.

Les moyennes de la tendance saisonnière cachent aussi de grandes fluctuations d'une année à l'autre, bien sûr. Au cours d'une année donnée, l'influence de la saisonnalité est submergée par une variété d'autres considérations, souvent plus pressantes. Vendre en mai n'aurait fait aucun bien à quiconque suivrait cet adage en 2020, car le S&P 500 a chuté de 34 % sur cinq semaines en février et mars lorsque la pandémie de COVID-19 a frappé, pour revenir à 12,4 % de mai à octobre.

En fait, au cours de la décennie jusqu'en 2020, la moitié estivale démodée de l'année de marché a enregistré en moyenne un rendement solide mais peu spectaculaire de 3,8 %, sans baisse significative depuis 2011, selon LPL Research.

TTT

Source : Recherche LPL

"Vendre en mai" a également été hors de propos au début de 2022, avec le S&P 500 en baisse de 8,8% en avril et de 13,3% depuis le début de l'année.

En résumé, si le modèle historique est indéniable, son pouvoir prédictif est discutable et les coûts d'opportunité encourus potentiellement importants.

Alternatives à "Vendre en mai et partir"

Au lieu d'agir littéralement sur le dicton, les investisseurs qui croient que la tendance se poursuivra pourraient passer des secteurs du marché à haut risque à ceux qui ont tendance à surperformer en période de faiblesse du marché.

Par exemple, un indice personnalisé représentant la stratégie de rotation entre les actions de la santé et de la consommation de base détenues de mai à octobre et les secteurs de marché plus sensibles à l'économie de novembre à avril aurait considérablement surperformé le S&P 500 au cours des deux périodes entre 1990 et 2021, selon Pacer ETF, sponsor d'un fonds négocié en bourse tentant d'exécuter cette rotation saisonnière comme stratégie d'investissement. L'ETF Pacer CFRA-Stovall Equal Weight Seasonal Rotation (SZNE) avait environ 80 millions de dollars d'actifs et était en baisse de plus de 12% en 2022 au 29 avril.

Pour de nombreux investisseurs particuliers ayant des objectifs à long terme, une stratégie d' achat et de conservation - s'accrocher aux actions toute l'année, année après année, à moins qu'il n'y ait un changement dans les fondamentaux - reste la meilleure solution.

Points forts

• Les investisseurs pourraient essayer de tirer parti de la tendance en optant pour des actions moins sensibles à l'économie de mai à octobre, sur la base de données historiques.

• La tendance ne s'est pas maintenue en 2020 et sera probablement compensée par des considérations plus urgentes les autres années.

• Depuis 1990, le S&P 500 a enregistré en moyenne un rendement annuel d'environ 2 % de mai à octobre, contre environ 7 % de novembre à avril.

• "Vendez en mai et partez" est un adage faisant référence à la performance historiquement plus faible des actions de mai à octobre par rapport à l'autre moitié de l'année.