Sælg i maj og gå væk

Hvad er "Sælg i maj og gå væk"?

"Sælg i maj og gå væk" er et velkendt ordsprog inden for finans. Den er baseret på aktiernes historiske underperformance i seksmånedersperioden fra maj til oktober.

Det historiske mønster blev populært af Stock Trader's Almanac, som fandt, at investering i aktier som repræsenteret ved Dow Jones Industrial Average fra november til april og skift til fast indkomst de andre seks måneder ville have "produceret pålidelige afkast med reduceret risiko siden 1950."

Afvigelsen har været udtalt i de seneste år, hvor S&P 500-indekset har steget med et gennemsnit på omkring 2 % fra maj til oktober siden 1990, sammenlignet med et gennemsnit på omkring 7 % fra november til april, ifølge Fidelity Investments.

Et akademisk papir, der undersøgte aktiemarkeder uden for USA, fandt det samme mønster og kaldte den sæsonbestemte divergenstrend "bemærkelsesværdig robust."

Teorier for sæsonbestemt divergens

Finansmarkederne var engang påvirket af de sæsonbestemte mønstre, der var knyttet til landbruget, men disse er sandsynligvis blevet ubetydelige i betragtning af landbrugets stærkt reducerede økonomiske vægt.

Sæsonbestemte investeringsstrømme kan fortsætte som et resultat af finansielle industri- og forretningsbonusser ved årets udgang, hvor fristen for indgivelse af indkomstskat i midten af april muligvis kan bidrage.

Uanset hvilke grundlæggende overvejelser der måtte være i spil, er det historiske mønster mere udtalt som følge af aktiemarkedskollapserne i oktober i 1987 og 2008.

Det sidste markante aktiemarkedsfald i perioden fra maj til oktober fandt sted i 2011, hvor S&P 500 faldt 8,1 %. S&P 500 faldt 0,3 % i de samme måneder i 2015.

Hvorfor ikke sælge i maj og gå væk?

Den eneste ulempe ved historiske mønstre er, at de ikke pålideligt forudsiger fremtiden. Det gælder især velkendte historiske mønstre. Hvis nok mennesker skulle blive overbeviste om, at "Sælg i maj og gå væk"-mønsteret er kommet for at blive, ville det faktisk straks begynde at forsvinde. Early-bird-sælgere ville alle forsøge at sælge i april og byde mod hinanden at købe aktierne tilbage før pakken i oktober.

Sæsontendensens gennemsnit skjuler naturligvis også store udsving fra år til år. I et givet år er sæsonbetingelsens indflydelse oversvømmet af en række andre, ofte mere presserende overvejelser. Salg i maj ville ikke have gjort nogen, der fulgte det ordsprog, noget godt i 2020, da S&P 500 faldt 34 % over fem uger i februar og marts, da COVID-19-pandemien ramte, kun for at returnere 12,4 % fra maj til oktober.

Faktisk var den umoderne sommerhalvdel af markedsåret i årtiet frem til 2020 i gennemsnit et solidt om end uspektakulært afkast på 3,8 %, uden nogen væsentlig nedgang siden 2011, ifølge LPL Research.

TTT

Kilde: LPL Research

"Sælg i maj" har også været ude af mærket i begyndelsen af 2022, hvor S&P 500 faldt 8,8 % i april og 13,3 % siden starten af året.

Sammenfattende, mens det historiske mønster er ubestrideligt, er dets forudsigelseskraft tvivlsom, og de påløbne alternativomkostninger potentielt betydelige.

Alternativer til 'Sælg i maj og gå væk'

I stedet for at handle på ordsproget bogstaveligt, kan investorer, der tror, at mønsteret vil fortsætte, rotere fra de højere risikomarkedssektorer til dem, der har tendens til at klare sig bedre i perioder med markedssvaghed.

For eksempel ville et tilpasset indeks, der repræsenterer strategien med at rotere mellem sundheds- og dagligvareaktier holdt fra maj til oktober og mere økonomisk følsomme markedssektorer fra november til april, have klaret sig væsentligt bedre end S&P 500 i begge perioder mellem 1990 og 2021, ifølge Pacer ETF'er, sponsor for en børshandlet fond, der forsøger at udføre denne sæsonbetonede rotation som en investeringsstrategi. Pacer CFRA-Stovall Equal Weight Seasonal Rotation ETF (SZNE) havde omkring $80 millioner i aktiver og faldt mere end 12% i 2022 den 29. april.

For mange detailinvestorer med langsigtede mål er en køb-og-hold- strategi – at hænge på aktier året rundt, år efter år, medmindre der er en ændring i fundamentals – den bedste kurs.

##Højdepunkter

• Investorer kunne forsøge at udnytte mønsteret ved at rotere til mindre økonomisk følsomme aktier fra maj til oktober, baseret på historiske data.

• Mønsteret holdt ikke i 2020, og vil sandsynligvis blive opvejet af mere presserende hensyn i andre år.

• Siden 1990 har S&P 500 i gennemsnit haft et afkast på omkring 2 % årligt fra maj til oktober, mod omkring 7 % fra november til april.

• "Sælg i maj og gå væk" er et ordsprog, der henviser til den historisk svagere udvikling af aktier fra maj til oktober sammenlignet med den anden halvdel af året.