Selja í maí og fara í burtu

Hvað er "Selja í maí og farðu í burtu"?

"Seldu í maí og farðu í burtu" er vel þekkt orðatiltæki í fjármálum. Það er byggt á sögulegri undirafkomu hlutabréfa á sex mánaða tímabili frá maí til október.

Sögulega mynstrið var vinsælt af Almanaki hlutabréfakaupmanna, sem komst að því að fjárfesting í hlutabréfum eins og Dow Jones iðnaðarmeðaltalið frá nóvember til apríl og skipta yfir í fastar tekjur hina sex mánuðina hefði "framleitt áreiðanlega ávöxtun með minni áhættu síðan 1950."

Munurinn hefur haldist áberandi undanfarin ár, þar sem S&P 500 vísitalan hefur hækkað að meðaltali um 2% frá maí til október síðan 1990, samanborið við um það bil 7% að meðaltali frá nóvember til apríl, samkvæmt Fidelity Investments.

Akademísk grein sem kannaði hlutabréfamarkaði utan Bandaríkjanna fann sama mynstur og kallaði árstíðabundin mismunaþróun „ótrúlega sterk“.

Kenningar um árstíðabundinn mismun

Fjármálamarkaðir voru einu sinni undir áhrifum af árstíðabundnum mynstrum sem tengdust landbúnaði, en þeir hafa líklega dofnað niður í óverulega þýðingu í ljósi þess að efnahagslegt vægi búskapar er verulega minnkað.

Árstíðasveifla í fjárfestingarflæði getur verið viðvarandi vegna bónusa í fjármálageiranum í árslok og viðskiptabanka, þar sem framlagningarfrestur tekjuskatts í Bandaríkjunum um miðjan apríl gæti hugsanlega stuðlað að því.

mynsturið meira áberandi vegna hruns hlutabréfamarkaða í október 1987 og 2008.

Síðasta marktæka lækkun hlutabréfa á tímabilinu maí til október átti sér stað árið 2011, þar sem S&P 500 lækkaði um 8,1%. S&P 500 lækkaði um 0,3% á sömu mánuðum árið 2015.

Af hverju ekki að selja í maí og fara í burtu?

Eini gallinn við sögulegt mynstur er að þau spá ekki áreiðanlega fyrir um framtíðina. Það á sérstaklega við um vel þekkt söguleg mynstur. Ef nógu margir myndu sannfærast um að 'Selja í maí og farðu' mynstrið sé komið til að vera myndi það í raun fara að hverfa strax. Snemma seljendur myndu allir reyna að selja í apríl og bjóða hver á annan. að kaupa hlutabréfin aftur á undan pakkanum í október.

Meðaltöl árstíðabundinnar tilhneigingar leyna auðvitað miklum sveiflum frá ári til árs. Á hverju ári eru áhrif árstíðabundinnar sveiflukennd af ýmsum öðrum, oft brýnni sjónarmiðum. Sala í maí hefði ekki gagnast hverjum sem fylgdi því orðtaki árið 2020 þar sem S&P 500 lækkaði um 34% á fimm vikum í febrúar og mars þegar COVID-19 heimsfaraldurinn skall á, aðeins til að skila 12,4% frá maí til október.

Reyndar, á áratugnum fram til 2020, var ótískulegur sumarhelmingur markaðsársins að meðaltali traustri ef óviðjafnanleg ávöxtun upp á 3,8%, án marktækrar lækkunar síðan 2011, samkvæmt LPL Research.

TTT

Heimild: LPL Research

„Selja í maí“ hefur einnig farið út fyrir markaðinn snemma árs 2022, þar sem S&P 500 lækkaði um 8,8% í apríl og 13,3% frá áramótum.

Í stuttu máli, þó að hið sögulega mynstur sé óumdeilt, er forspárkraftur þess vafasamur og tækifæriskostnaðurinn sem stofnað er til hugsanlega verulegur.

Valkostir við 'Selja í maí og farðu'

Í stað þess að bregðast við orðatiltækinu bókstaflega, gætu fjárfestar, sem trúa því að mynstrið haldi áfram, snúist frá þeim geirum sem eru með meiri áhættu til þeirra sem hafa tilhneigingu til að standa sig betur á tímum veikleika á markaði.

Til dæmis, sérsniðin vísitala sem táknar stefnuna um að skipta á milli heilsugæslu- og neytendahlutabréfa sem geymd eru frá maí til október og efnahagslega viðkvæmari markaðsgeira frá nóvember til apríl hefði verið verulega betri en S&P 500 á báðum tímabilum milli 1990 og 2021, samkvæmt Pacer ETFs, styrktaraðili kauphallarsjóðs sem reynir að framkvæma þessa árstíðabundnu snúning sem fjárfestingarstefnu. Pacer CFRA-Stovall Equal Weight Seasonal Rotation ETF (SZNE) átti um $80 milljónir í eignum og lækkaði um meira en 12% árið 2022 frá og með 29. apríl.

Fyrir marga almenna fjárfesta með langtímamarkmið er kaup-og-hald stefna - að hanga á hlutabréfum allt árið um kring, ár eftir ár, nema það sé breyting á grundvallaratriðum - áfram besti stefnan.

##Hápunktar

• Fjárfestar gætu reynt að nýta mynstrið með því að skipta yfir í minna efnahagslega viðkvæm hlutabréf frá maí til október, byggt á sögulegum gögnum.

• Mynstrið hélt ekki árið 2020 og mun líklega vega þyngra af brýnni sjónarmiðum á öðrum árum.

• Frá árinu 1990 hefur S&P 500 skilað að meðaltali um 2% ávöxtun árlega frá maí til október, á móti um 7% frá nóvember til apríl.

• „Seldu í maí og farðu í burtu“ er máltæki sem vísar til sögulega veikari afkomu hlutabréfa frá maí til október samanborið við hinn helming ársins.