Myy toukokuussa ja mene pois
Mikä on "Myy toukokuussa ja mene pois"?
"Myy toukokuussa ja mene pois" on finanssialalla tunnettu sanonta. Se perustuu osakkeiden historialliseen alitulokseen toukokuusta lokakuuhun kuuden kuukauden aikana.
Historiallista mallia teki suosituksi Stock Trader's Almanac, jonka mukaan osakkeisiin sijoittaminen Dow Jones Industrial Averagen edustamana marraskuusta huhtikuuhun ja korkotuloihin siirtyminen muun kuuden kuukauden aikana olisi "tuottanut luotettavaa tuottoa pienemmällä riskillä vuodesta 1950".
Ero on pysynyt selvänä viime vuosina, ja S&P 500 -indeksi on noussut keskimäärin noin 2 % toukokuusta lokakuuhun vuodesta 1990, kun se on ollut keskimäärin noin 7 % marraskuusta huhtikuuhun Fidelity Investmentsin mukaan.
Yhdysvaltain ulkopuolisia osakemarkkinoita tutkinut akateeminen paperi havaitsi saman kaavan ja kutsui kausittaista eroa "huomattavan vahvaksi".
Teoriat kausivaihteluille
Rahoitusmarkkinoihin vaikuttivat aikoinaan maatalouteen liittyvät kausivaihtelut, mutta ne ovat todennäköisesti haalistuneet merkityksettömiksi, kun otetaan huomioon maatalouden dramaattisesti pienentynyt taloudellinen paino.
Sijoitusvirtojen kausiluonteisuus saattaa jatkua vuoden lopun rahoitusalan ja liike-elämän bonusten vuoksi, ja USA:n tuloveroilmoituksen määräaika huhtikuun puolivälissä saattaa vaikuttaa asiaan.
Riippumatta perustavanlaatuisista seikoista, historiallinen malli on selvempi lokakuun osakemarkkinoiden romahtamisen seurauksena vuosina 1987 ja 2008.
Viimeinen merkittävä osakemarkkinoiden lasku touko-lokakuussa tapahtui vuonna 2011, jolloin S&P 500 laski 8,1 %. S&P 500 -indeksi laski 0,3 prosenttia vuoden 2015 vastaavista kuukausista.
Miksi et myy toukokuussa ja mene pois?
Ainoa historiallisten mallien haittapuoli on se, että ne eivät ennusta luotettavasti tulevaisuutta. Tämä koskee erityisesti hyvin tunnettuja historiallisia malleja. Jos tarpeeksi ihmisiä olisi vakuuttunut, että "Myy toukokuussa ja mene pois" -malli on tullut jäädäkseen, se itse asiassa alkaisi nopeasti hävitä. Early Bird -myyjät yrittäisivät kaikki myydä huhtikuussa ja tarjosivat toisiaan vastaan ostaa osakkeet takaisin etukäteen lokakuussa.
Kausisuuntauksen keskiarvot kätkevät sisäänsä tietysti myös suuria vaihteluja vuodesta toiseen. Jonakin vuonna kausivaihtelun vaikutus on täynnä erilaisia muita, usein painavampia näkökohtia. Toukokuussa myyminen ei olisi auttanut kenellekään, joka noudattaisi tätä sananlaskua vuonna 2020, sillä S&P 500 putosi 34 % viiden viikon aikana helmi- ja maaliskuussa COVID-19-pandemian iski ja palasi 12,4 % toukokuusta lokakuuhun.
Itse asiassa vuosikymmenen ja 2020 välisenä aikana markkinavuoden epämuodikkaan kesäpuoliskon keskimääräinen tuotto oli vakaa, joskin uskomaton, 3,8 % ilman merkittävää laskua vuoden 2011 jälkeen, LPL Researchin mukaan.
TTT
Lähde: LPL Research
"Myy toukokuussa" on myös ollut poissa merkistä vuoden 2022 alussa, S&P 500 laski 8,8 % huhtikuussa ja 13,3 % vuoden alusta.
Yhteenvetona voidaan todeta, että vaikka historiallinen malli on kiistaton, sen ennustevoima on kyseenalainen ja mahdolliset vaihtoehtokustannukset ovat merkittäviä.
Vaihtoehtoja "Myy toukokuussa ja mene pois"
Sen sijaan, että toimisivat sanonnan mukaan kirjaimellisesti, sijoittajat, jotka uskovat mallin jatkuvan, voisivat kääntyä korkeamman riskin markkinasektoreilta niille, jotka yleensä menestyvät paremmin markkinoiden heikkouden aikoina.
Esimerkiksi räätälöity indeksi, joka edustaa strategiaa kiertää toukokuusta lokakuuhun pidettyjen terveydenhuollon ja kulutustavaroiden osakkeita sekä taloudellisesti herkempiä markkinasektoreita marraskuusta huhtikuuhun, olisi Pacerin mukaan ylittänyt S&P 500:n molemmilla ajanjaksoilla vuosina 1990–2021. ETF:t, pörssilistatun rahaston sponsori, joka yrittää toteuttaa tätä kausittaista kiertoa sijoitusstrategiana. Pacer CFRA-Stovall Equal Weight Seasonal Rotation ETF (SZNE) -rahaston varat olivat noin 80 miljoonaa dollaria ja se laski yli 12 % vuonna 2022 29. huhtikuuta.
Monille yksityissijoittajille, joilla on pitkän aikavälin tavoitteet, osta ja pidä -strategia – pysyy osakkeissa ympäri vuoden, vuodesta toiseen, elleivät perustekijät muutu – on edelleen paras tapa.
Kohokohdat
Sijoittajat voisivat yrittää hyötyä kuviosta kiertämällä taloudellisesti vähemmän herkkiä osakkeita toukokuusta lokakuuhun historiallisten tietojen perusteella.
Malli ei pitänyt paikkaansa vuonna 2020, ja muina vuosina painavammat seikat todennäköisesti painavat sen pois.
Vuodesta 1990 lähtien S&P 500 on tuottanut keskimäärin noin 2 % vuodessa toukokuusta lokakuuhun verrattuna noin 7 %:iin marraskuusta huhtikuuhun.
"Myy toukokuussa ja mene pois" on sanonta, joka viittaa osakkeiden historiallisesti heikompaan kehitykseen toukokuusta lokakuuhun verrattuna vuoden toiseen puoliskoon.
