Sälj i maj och gå bort
Vad är "Sälj i maj och gå bort"?
"Sälj i maj och gå bort" är ett välkänt ordspråk inom finans. Den baseras på aktiers historiska underprestation under sexmånadersperioden från maj till oktober.
Det historiska mönstret populariserades av Stock Trader's Almanac, som fann att investeringar i aktier som representeras av Dow Jones Industrial Average från november till april och byte till räntebärande de andra sex månaderna skulle ha "producerat tillförlitlig avkastning med minskad risk sedan 1950."
Avvikelsen har förblivit uttalad de senaste åren, där S&P 500-indexet har ökat i genomsnitt cirka 2 % från maj till oktober sedan 1990, jämfört med ett genomsnitt på cirka 7 % från november till april, enligt Fidelity Investments.
En akademisk artikel som undersökte aktiemarknader utanför USA fann samma mönster och kallade den säsongsmässiga divergenstrenden "anmärkningsvärt robust."
Teorier för säsongsmässiga skillnader
Finansmarknaderna har en gång i tiden påverkats av de säsongsmönster som är knutna till jordbruket, men dessa har sannolikt försvunnit till obetydlighet med tanke på jordbrukets kraftigt minskade ekonomiska vikt.
Säsongsvariationer i investeringsflöden kan kvarstå som ett resultat av finansbranschens och affärsbonusar vid årets slut, med tidsfristen för inlämning av inkomstskatt i mitten av april i USA möjligen.
Oavsett vilka grundläggande överväganden som kan spelas, är det historiska mönstret mer uttalat som ett resultat av börskollapserna i oktober 1987 och 2008.
Den senaste betydande börsnedgången under perioden maj till oktober ägde rum 2011, med S&P 500 ned 8,1 %. S&P 500 sjönk med 0,3 % under samma månader 2015.
Varför inte sälja i maj och gå bort?
Den enda nackdelen med historiska mönster är att de inte på ett tillförlitligt sätt förutsäger framtiden. Det gäller särskilt välkända historiska mönster. Om tillräckligt många människor skulle bli övertygade om att "Sälj i maj och gå bort"-mönstret är här för att stanna skulle det i själva verket snabbt börja försvinna. Tidiga säljare skulle alla försöka sälja i april och bjuda mot varandra att köpa tillbaka aktierna före packningen i oktober.
Säsongstendensens medelvärden döljer förstås också stora fluktuationer från år till år. Under ett givet år översvämmas inflytandet av säsongsvariationer av en mängd andra, ofta mer pressande överväganden. Att sälja i maj skulle inte ha gjort någon som följde det ordspråket bra 2020 eftersom S&P 500 sjönk med 34 % under fem veckor i februari och mars när covid-19-pandemin slog till, bara för att återvända 12,4 % från maj till oktober.
Faktum är att under decenniet fram till 2020 var den omoderna sommarhalvan av marknadsåret i genomsnitt en solid om än ospektakulär avkastning på 3,8 %, utan någon betydande nedgång sedan 2011, enligt LPL Research.
TTT
Källa: LPL Research
"Sälj i maj" har också varit utanför märket i början av 2022, med S&P 500 ned 8,8% i april och 13,3% sedan början av året.
Sammanfattningsvis, även om det historiska mönstret är obestridligt, är dess prediktiva kraft tveksam och alternativkostnaderna som uppstår potentiellt betydande.
Alternativ till "Sälj i maj och gå bort"
Istället för att agera på ordspråket bokstavligen, kan investerare som tror att mönstret kommer att fortsätta rotera från de högre riskmarknadssektorerna till de som tenderar att överträffa under perioder av svaga marknaden.
Till exempel skulle ett anpassat index som representerar strategin att rotera mellan vård- och dagligvaruaktier som hålls från maj till oktober och mer ekonomiskt känsliga marknadssektorer från november till april ha överträffat S&P 500 under båda perioderna mellan 1990 och 2021, enligt Pacer ETF:er, sponsor av en börshandlad fond som försöker genomföra denna säsongsmässiga rotation som en investeringsstrategi. Pacer CFRA-Stovall Equal Weight Seasonal Rotation ETF (SZNE) hade cirka 80 miljoner USD i tillgångar och minskade med mer än 12 % 2022 den 29 april.
För många privata investerare med långsiktiga mål är en köp-och-håll- strategi – att hänga på aktier året runt, år efter år, såvida det inte sker en förändring i fundamentet – den bästa kursen.
##Höjdpunkter
– Investerare skulle kunna försöka dra nytta av mönstret genom att rotera till mindre ekonomiskt känsliga aktier från maj till oktober, baserat på historiska data.
– Mönstret höll inte 2020, och kommer sannolikt att vägas upp av mer pressande överväganden andra år.
Sedan 1990 har S&P 500 i genomsnitt haft en avkastning på cirka 2 % årligen från maj till oktober, mot cirka 7 % från november till april.
"Sälj i maj och gå bort" är ett ordspråk som hänvisar till den historiskt svagare utvecklingen för aktier från maj till oktober jämfört med andra halvan av året.
