软补丁

什么是软补丁？

“软补丁”一词是指在经济增长趋势较大的情况下经济放缓的时期。在描述经济疲软时期时，该术语经常在金融媒体和美联储发布的声明中非正式地使用。

“软补丁”一词通常用于描述实际国内生产总值（实际 GDP）的下降，这种下降一次持续两个或三个季度。当最近两个季度的国内生产总值 (GDP) 增长低于上一季度的增长时，就会出现两个季度的软补丁。同样，当最近三个季度反映的增长低于前一季度时，就会出现三季度软补丁。

经济衰退的传统定义还以连续两个季度 GDP 下降为特征。软补丁的定义比衰退的刚性稍小，并且发生在波谷和波峰之间，因为它仅在整体扩张期间使用。如果一个经济体继续其国内生产总值下降，那么这并不意味着一个疲软的补丁，而是市场向衰退甚至可能是萧条的逆转。

艾伦·格林斯潘 (Alan Greenspan ) 在 1987 年至 2006 年担任美联储主席期间推广了该术语。但是，您可以在 1940 年代的美联储出版物中找到对该术语的提及。

尽管它很常见，但对于软补丁的真正含义，并没有一个准确且普遍接受的定义。例如，该术语还用于描述 GDP 因商品价格短期上涨而放缓的情况。

除了软补丁，软卖和软着陆等其他术语也被用来描述对 GDP 增长的不同解释。

市场参与者主要使用该术语来表示可能影响投资者、企业和就业的经济普遍放缓。

美国国家经济研究局(NBER) 公布的数据表明，从 1950 年到 2012 年，美国经济经历了 69 次软补丁持续超过两个季度的情况； 52 次持续时间超过四分之三。这一数据表明，这种现象确实相当普遍。

同时，很难说每个软补丁的事件有多重要。尽管任何特定的软补丁都不太可能可靠地预测整个商业周期的转折点，但纵向数据显示，在此时间范围内（1950 年至 2012 年）发生的所有 11 次商业周期扩张都发生在软补丁之前。

通过这一分析，可以确认软补丁是商业周期的一部分，并不一定是经济长期衰退的预兆。

考虑到这一点，很容易理解为什么软补丁仍然是金融媒体和政策制定者感兴趣的话题。可以理解，所有市场参与者都关心我们在整个商业周期中所处的位置，因为该周期的变化将不可避免地引发资本在不同类型资产中的重新分配，从而影响投资者的投资组合。

例如，MarketWatch 在 2019 年 4 月发表了一篇文章，质疑第一季度 GDP 增长是否表明经济出现疲软，他们认为这可能归因于今年早些时候政府关闭 35 天，影响了近 100 万联邦雇员.尽管传统上第一季度的业绩一直受到阻碍增长的因素的影响，即使在考虑到假期的季节性调整之后也是如此。

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