Weicher Patch

Was ist ein Soft-Patch?

Der Begriff „Soft Patch“ bezieht sich auf einen Zeitraum, in dem sich die Wirtschaft inmitten eines größeren Trends des Wirtschaftswachstums verlangsamt hat. Der Begriff wird häufig informell in den Finanzmedien und in Erklärungen der US-Notenbank verwendet,. wenn es um wirtschaftliche Schwächephasen geht.

Einen Soft Patch verstehen

Der Begriff „Soft Patch“ wird häufig verwendet, um einen Rückgang des realen Bruttoinlandsprodukts (reales BIP) zu beschreiben, der zwei oder drei Quartale am Stück anhält. Ein Zwei-Quartals-Soft-Patch tritt auf, wenn das Wachstum des Bruttoinlandsprodukts (BIP) in den beiden letzten Quartalen geringer ist als das Wachstum im vorangegangenen Quartal. In ähnlicher Weise tritt ein Dreiviertel-Soft-Patch auf, wenn die drei jüngsten Quartale ein geringeres Wachstum widerspiegeln als das unmittelbar vorangegangene Quartal.

Die traditionelle Definition einer Rezession ist auch durch einen Rückgang des BIP in zwei aufeinanderfolgenden Quartalen gekennzeichnet. Ein weicher Patch wird mit etwas weniger Steifigkeit als eine Rezession definiert und tritt zwischen Tälern und Spitzen auf, da er nur während Perioden der allgemeinen Expansion verwendet wird. Wenn eine Volkswirtschaft ihren BIP-Rückgang fortsetzt, deutet dies nicht auf eine schwache Phase hin, sondern eher auf eine Marktumkehr in Richtung einer Rezession und möglicherweise einer Depression.

Alan Greenspan hat den Begriff während seiner Amtszeit als Vorsitzender der Federal Reserve zwischen 1987 und 2006 populär gemacht. In Veröffentlichungen der Federal Reserve finden Sie jedoch Erwähnungen des Begriffs bereits in den 1940er Jahren.

Trotz seiner allgemeinen Verwendung gibt es keine genaue und allgemein akzeptierte Definition dessen, was ein Soft Patch wirklich bedeutet. Der Begriff wird beispielsweise auch verwendet, um Umstände zu beschreiben, in denen sich das BIP als Reaktion auf einen kurzfristigen Anstieg der Rohstoffpreise verlangsamt hat.

Neben dem Begriff „Soft Patch“ werden auch andere Begriffe wie „Soft Sell“ und „Soft Landing“ verwendet, um unterschiedliche Interpretationen des BIP-Wachstums zu beschreiben.

Marktteilnehmer verwenden den Begriff in erster Linie, um auf eine allgemeine Verlangsamung der Wirtschaft hinzuweisen, die potenziell Auswirkungen auf Investoren, Unternehmen und Beschäftigung haben könnte.

Soft Patches in der Wirtschaft

Das National Bureau of Economic Research (NBER) hat Daten veröffentlicht, aus denen hervorgeht, dass die US-Wirtschaft zwischen 1950 und 2012 69 Fälle erlebte, in denen eine Schwächephase mehr als zwei Quartale anhielt; und 52 Fälle, in denen es länger als drei Viertel dauerte. Diese Daten deuten darauf hin, dass das Phänomen tatsächlich recht häufig vorkommt.

Gleichzeitig ist es schwierig zu sagen, wie bedeutsam jedes Ereignis für einen Soft Patch ist. Obwohl es unwahrscheinlich ist, dass ein bestimmter weicher Patch zuverlässig einen Wendepunkt im gesamten Konjunkturzyklus vorhersagt,. zeigen Längsschnittdaten, dass allen 11 Konjunkturausweitungen, die in diesem Zeitraum (1950 bis 2012) stattfanden, ein weicher Patch vorausging.

Durch diese Analyse kann man bestätigen, dass weiche Phasen Teil des Konjunkturzyklus sind und nicht unbedingt Vorboten eines anhaltenden wirtschaftlichen Niedergangs.

Vor diesem Hintergrund ist es leicht zu verstehen, warum Soft Patches nach wie vor ein Thema von Interesse für Finanzmedien und politische Entscheidungsträger sind. Alle Marktteilnehmer sind verständlicherweise besorgt darüber, wo wir in Bezug auf den gesamten Konjunkturzyklus stehen, da Änderungen in diesem Zyklus unweigerlich eine Umverteilung von Kapital auf verschiedene Arten von Vermögenswerten auslösen und sich dadurch auf die Portfolios der Anleger auswirken.

Beispielsweise veröffentlichte MarketWatch im April 2019 einen Artikel, in dem die Frage gestellt wurde, ob das BIP-Wachstum im ersten Quartal auf eine schwache Phase in der Wirtschaft hindeutet, was ihrer Meinung nach auf die 35-tägige Schließung der Regierung zurückzuführen sein könnte, von der fast eine Million Bundesbedienstete Anfang des Jahres betroffen waren . Obwohl die Ergebnisse des ersten Quartals traditionell von Faktoren beeinflusst wurden, die das Wachstum bremsen, selbst nach Berücksichtigung saisonaler Anpassungen aus der Urlaubszeit.

Höhepunkte

• Weiche Phasen sind Teil des Konjunkturzyklus und nicht unbedingt Indikatoren für einen anhaltenden wirtschaftlichen Niedergang.

• Es gibt keinen bestimmten Zeitrahmen, der einen weichen Patch definiert, obwohl sie zwischen Tiefs und Hochs auftreten, da der Begriff nur auf eine insgesamt expandierende Wirtschaft angewendet wird.

• Obwohl seine Definition variieren kann, beschreibt er im Allgemeinen einen Zeitraum, in dem sich das Bruttoinlandsprodukt (BIP) verlangsamt hat, obwohl die Wirtschaft insgesamt wächst.

• Soft Patches sind für Marktteilnehmer interessant, da sie auf Änderungen im gesamten Konjunkturzyklus hinweisen können.

• Der Begriff „Soft Patch“ ist ein umgangssprachlicher Begriff, der von Medienkommentatoren und der US-Notenbank verwendet wird.