blødt plaster

Hvad er en blød patch?

Udtrykket "blødt plaster" refererer til en periode, hvor økonomien er aftaget midt i en større tendens til økonomisk vækst. Udtrykket bruges ofte uformelt i de finansielle medier og i erklæringer udstedt af den amerikanske centralbank,. når de beskriver perioder med økonomisk svaghed.

Forstå en blød patch

Udtrykket "soft patch" bruges ofte til at beskrive et fald i det reale bruttonationalprodukt (realt BNP), der varer i to eller tre kvartaler ad gangen. En to-kvartals blød patch opstår, når væksten i bruttonationalproduktet (BNP) i de to seneste kvartaler er mindre end væksten i det foregående kvartal. Tilsvarende opstår en tre-kvarts blød patch, når de tre seneste kvartaler afspejler lavere vækst end kvartalet umiddelbart før.

Den traditionelle definition af en recession er også karakteriseret ved et fald i BNP i to på hinanden følgende kvartaler. Et blødt plaster er defineret med lidt mindre stivhed end en recession og forekommer mellem lavpunkter og toppe, da det kun bruges i perioder med generel ekspansion. Hvis en økonomi fortsatte sit fald i BNP, så ville det ikke indikere en blød patch, men snarere en markedsvending mod en recession og muligvis en depression.

Alan Greenspan populariserede udtrykket under sin embedsperiode som formand for Federal Reserve mellem 1987 og 2006. Du kan dog finde omtaler af udtrykket i Federal Reserve-publikationer fra så langt tilbage som 1940'erne.

På trods af dets almindelige brug er der ingen præcis og generelt accepteret definition af, hvad et blødt plaster egentlig betyder. For eksempel bruges udtrykket også til at beskrive omstændigheder, hvor BNP er faldet som reaktion på en kortsigtet stigning i råvarepriserne.

Ud over begrebet soft patch, bruges andre termer, såsom soft sell og soft landing, også til at beskrive forskellige fortolkninger af BNP-vækst.

Markedsdeltagere bruger primært udtrykket til at indikere en generel afmatning af økonomien, der potentielt kan påvirke investorer, virksomheder og beskæftigelse.

Bløde pletter i økonomien

National Bureau of Economic Research (NBER) har offentliggjort data, der indikerer, at den amerikanske økonomi mellem 1950 og 2012 oplevede 69 tilfælde, hvor en blød patch varede mere end to kvartaler; og 52 tilfælde, hvor det varede mere end tre kvarter. Disse data tyder på, at fænomenet faktisk er ret almindeligt.

Samtidig er det svært at sige, hvor betydningsfuld en begivenhed hvert blødt plaster er. Selvom det er usandsynligt, at en bestemt blød patch pålideligt vil forudsige et vendepunkt i den overordnede konjunkturcyklus,. viser longitudinelle data, at alle 11 konjunkturudvidelser, der fandt sted i løbet af denne tidsramme (1950 til 2012), blev forudgået af en blød patch.

Gennem denne analyse kan man bekræfte, at bløde pletter er en del af konjunkturcyklussen og ikke nødvendigvis er varsel om en progressiv økonomisk tilbagegang.

Med dette i tankerne er det let at forstå, hvorfor bløde patches fortsat er et emne af interesse for både finansielle medier og politiske beslutningstagere. Alle markedsdeltagere er forståeligt nok bekymrede over, hvor vi står i forhold til den overordnede konjunkturcyklus, da ændringer i denne cyklus uundgåeligt vil udløse omallokeringer af kapital mellem forskellige typer af aktiver og dermed påvirke investorernes porteføljer.

For eksempel publicerede MarketWatch en artikel i april 2019, der satte spørgsmålstegn ved, om BNP-væksten i første kvartal pegede på et blødt plaster i økonomien, som de foreslog kan tilskrives den 35-dages regeringsnedlukning, der påvirkede næsten en million føderale ansatte tidligere på året . Selvom resultaterne for første kvartal traditionelt har været påvirket af faktorer, der hæmmer væksten, selv efter at sæsonmæssige justeringer fra ferieperioden er taget i betragtning.

##Højdepunkter

• Bløde plastre er en del af konjunkturcyklussen og er ikke nødvendigvis indikatorer for en længerevarende økonomisk tilbagegang.

• Der er ingen specifik tidsramme, der definerer et blødt område, selvom de forekommer mellem lavpunkter og toppe, da udtrykket kun anvendes på en overordnet ekspanderende økonomi.

• Selvom definitionen kan variere, beskriver den generelt en periode, hvor bruttonationalproduktet (BNP) er faldet på trods af, at økonomien generelt vokser.

• Soft patches er af interesse for markedsdeltagere, fordi de kan indikere ændringer i den overordnede konjunkturcyklus.

• Udtrykket "soft patch" er et dagligdags udtryk, der bruges af mediekommentatorer og den amerikanske centralbank.