Patch morbida

Che cos'è una patch morbida?

Il termine "soft patch" si riferisce a un periodo in cui l'economia ha rallentato in un trend più ampio di crescita economica. Il termine è spesso usato in modo informale nei media finanziari e nelle dichiarazioni rilasciate dalla Federal Reserve statunitense per descrivere periodi di debolezza economica.

Capire una patch morbida

Il termine "soft patch" è spesso usato per descrivere un calo del prodotto interno lordo reale (PIL reale) che dura due o tre quarti alla volta. Una zona debole di due trimestri si verifica quando la crescita del prodotto interno lordo (PIL) nei due trimestri più recenti è inferiore alla crescita del trimestre precedente. Allo stesso modo, si verifica una patch debole di tre quarti quando i tre trimestri più recenti riflettono una crescita inferiore rispetto al trimestre immediatamente precedente.

La tradizionale definizione di recessione è caratterizzata anche da un calo del PIL per due trimestri successivi. Un cerotto morbido è definito con una rigidità leggermente inferiore rispetto a una recessione e si verifica tra depressioni e picchi poiché viene utilizzato solo durante i periodi di espansione complessiva. Se un'economia continuasse il suo declino del PIL, ciò non indicherebbe un punto debole, ma piuttosto un'inversione del mercato verso una recessione e forse una depressione.

Alan Greenspan ha reso popolare il termine durante il suo mandato come presidente della Federal Reserve tra il 1987 e il 2006. Tuttavia, è possibile trovare menzioni del termine nelle pubblicazioni della Federal Reserve fin dagli anni '40.

Nonostante il suo uso comune, non esiste una definizione precisa e generalmente accettata di cosa significhi veramente una patch morbida. Ad esempio, il termine viene utilizzato anche per descrivere circostanze in cui il PIL è rallentato in risposta a un aumento a breve termine dei prezzi delle materie prime.

Oltre al termine soft patch, vengono utilizzati anche altri termini, come soft sell e soft landing, per descrivere diverse interpretazioni della crescita del PIL.

I partecipanti al mercato utilizzano il termine principalmente per indicare un rallentamento generale dell'economia che potrebbe avere un impatto potenziale su investitori, imprese e occupazione.

Patch deboli nell'economia

Il National Bureau of Economic Research (NBER) ha pubblicato dati che indicano che tra il 1950 e il 2012 l'economia statunitense ha vissuto 69 casi in cui un periodo di debolezza è durato più di due trimestri; e 52 casi in cui è durato più di tre quarti. Questi dati suggeriscono che il fenomeno è davvero abbastanza comune.

Allo stesso tempo, è difficile dire quanto sia significativo un evento di ciascuna patch morbida. Sebbene sia improbabile che un particolare soft patch preveda in modo affidabile un punto di svolta nel ciclo economico generale,. i dati longitudinali mostrano che tutte le 11 espansioni del ciclo economico verificatesi durante questo periodo (dal 1950 al 2012) sono state precedute da un soft patch.

Attraverso questa analisi, si può confermare che i soft patch fanno parte del ciclo economico e non sono necessariamente forieri di un prolungato declino economico.

Con questo in mente, è facile capire perché i soft patch rimangono un argomento di interesse sia per i media finanziari che per i responsabili politici. Tutti i partecipanti al mercato sono comprensibilmente preoccupati per la nostra posizione in relazione al ciclo economico generale poiché i cambiamenti in quel ciclo attiveranno inevitabilmente la riallocazione del capitale attraverso diversi tipi di attività, con un impatto così sui portafogli degli investitori.

Ad esempio, MarketWatch ha pubblicato un articolo nell'aprile 2019 in cui si chiedeva se la crescita del PIL nel primo trimestre indicasse un punto debole nell'economia, che secondo loro potrebbe essere attribuibile alla chiusura del governo di 35 giorni che ha colpito quasi un milione di dipendenti federali all'inizio dell'anno . Sebbene i risultati del primo trimestre siano stati tradizionalmente influenzati da fattori che ostacolano la crescita, anche dopo che vengono presi in considerazione gli aggiustamenti stagionali del periodo di vacanza.

Mette in risalto

• I soft patch fanno parte del ciclo economico e non sono necessariamente indicatori di un prolungato declino economico.

• Non esiste un intervallo di tempo specifico che definisca una zona morbida, sebbene si verifichino tra depressioni e picchi poiché il termine viene applicato solo a un'economia in espansione complessiva.

• Sebbene la sua definizione possa variare, generalmente descrive un periodo in cui il prodotto interno lordo (PIL) ha rallentato nonostante l'economia sia in crescita generale.

• Le patch soft sono di interesse per i partecipanti al mercato perché possono indicare cambiamenti nel ciclo economico generale.

• Il termine "soft patch" è un termine colloquiale usato dai commentatori dei media e dalla Federal Reserve statunitense.