Miękka łatka

Co to jest miękka łatka?

Termin „miękka łatka” odnosi się do okresu, w którym gospodarka wyhamowała przy silniejszym trendzie wzrostu gospodarczego. Termin ten jest często używany nieformalnie w mediach finansowych oraz w oświadczeniach wydawanych przez Rezerwę Federalną USA przy opisywaniu okresów słabości gospodarczej.

Zrozumienie miękkiej łatki

Termin „miękka łatka” jest często używany do opisania spadku realnego produktu krajowego brutto (realnego PKB), który trwa jednorazowo przez dwa lub trzy kwartały. Łagodna łatka dwóch kwartałów ma miejsce, gdy wzrost produktu krajowego brutto (PKB) w dwóch ostatnich kwartałach jest mniejszy niż wzrost w poprzednim kwartale. Podobnie, łagodna łata w trzech kwartałach występuje, gdy trzy ostatnie kwartały odzwierciedlają niższy wzrost niż kwartał bezpośrednio poprzedzający.

Tradycyjna definicja recesji charakteryzuje się również spadkiem PKB przez dwa kolejne kwartały. Miękka łata ma nieco mniejszą sztywność niż recesję i występuje między dołkami a szczytami, ponieważ jest używana tylko w okresach ogólnej ekspansji. Gdyby gospodarka kontynuowała spadek PKB, nie oznaczałoby to miękkiego patcha, ale raczej odwrócenie się rynku w kierunku recesji i być może depresji.

Alan Greenspan spopularyzował ten termin podczas swojej kadencji jako prezes Rezerwy Federalnej w latach 1987-2006. Jednak wzmianki o nim można znaleźć w publikacjach Rezerwy Federalnej już w latach 40. XX wieku.

Pomimo powszechnego użycia, nie ma precyzyjnej i ogólnie przyjętej definicji tego, co tak naprawdę oznacza miękka łatka. Na przykład termin ten jest również używany do opisania okoliczności, w których PKB spadł w odpowiedzi na krótkoterminowy wzrost cen towarów.

Oprócz terminu „miękka łata”, do opisu różnych interpretacji wzrostu PKB używane są również inne terminy, takie jak „miękka sprzedaż” i „miękkie lądowanie”.

Uczestnicy rynku używają tego terminu przede wszystkim do wskazania ogólnego spowolnienia gospodarki, które może potencjalnie wpłynąć na inwestorów, przedsiębiorstwa i zatrudnienie.

Miękkie poprawki w gospodarce

of Economic Research (NBER) opublikowało dane wskazujące, że w latach 1950-2012 gospodarka USA doświadczyła 69 przypadków, w których miękki patch trwał dłużej niż dwa kwartały; oraz 52 przypadki, w których trwał dłużej niż trzy czwarte. Dane te sugerują, że zjawisko to jest rzeczywiście dość powszechne.

Jednocześnie trudno powiedzieć, jak ważnym wydarzeniem jest każda miękka łatka. Chociaż jest mało prawdopodobne, aby jakakolwiek szczególna miękka łata przewidziała punkt zwrotny w ogólnym cyklu koniunkturalnym,. dane z obserwacji podłużnych pokazują, że wszystkie 11 rozszerzeń cykli koniunkturalnych, które miały miejsce w tym okresie (1950–2012), były poprzedzone łagodną łatą.

Dzięki tej analizie można potwierdzić, że miękkie plamy są częścią cyklu koniunkturalnego i niekoniecznie są zwiastunem przedłużającego się spadku koniunktury.

Mając to na uwadze, łatwo zrozumieć, dlaczego miękkie łatki pozostają tematem zainteresowania zarówno mediów finansowych, jak i decydentów. Wszyscy uczestnicy rynku są, co zrozumiałe, zaniepokojeni tym, gdzie jesteśmy w stosunku do całego cyklu koniunkturalnego, ponieważ zmiany w tym cyklu nieuchronnie spowodują realokację kapitału w różnych rodzajach aktywów, wpływając tym samym na portfele inwestorów.

Na przykład MarketWatch opublikował artykuł w kwietniu 2019 r., w którym zakwestionował, czy wzrost PKB w pierwszym kwartale wskazywał na miękką łatę w gospodarce, co, jak sugerowali, może być spowodowane 35-dniowym zawieszeniem rządu, które dotknęło prawie milion pracowników federalnych na początku tego roku . Chociaż na wyniki pierwszego kwartału tradycyjnie wpływały czynniki hamujące wzrost, nawet po uwzględnieniu sezonowych korekt z okresu wakacyjnego.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Łatki miękkie są częścią cyklu koniunkturalnego i niekoniecznie są wskaźnikami przedłużającego się spadku koniunktury.

• Nie ma określonych ram czasowych, które określałyby łagodną łatę, chociaż występują one między dołkami a szczytami, ponieważ termin ten dotyczy tylko ogólnie rozwijającej się gospodarki.

• Chociaż jego definicja może się różnić, ogólnie opisuje okres, w którym Produkt Krajowy Brutto (PKB) uległ spowolnieniu pomimo ogólnego wzrostu gospodarczego.

• Łatki miękkie są interesujące dla uczestników rynku, ponieważ mogą wskazywać na zmiany w całym cyklu koniunkturalnym.

• Termin „miękka łata” to potoczne określenie używane przez komentatorów medialnych i Rezerwę Federalną USA.