Myk lapp
Hva er en myk oppdatering?
Begrepet "soft patch" refererer til en periode der økonomien har avtatt midt i en større trend med økonomisk vekst. Begrepet brukes ofte uformelt i finansmedia og i uttalelser utstedt av den amerikanske sentralbanken når de beskriver perioder med økonomisk svakhet.
Forstå en myk patch
Begrepet "soft patch" brukes ofte for å beskrive en nedgang i det reelle bruttonasjonalproduktet (real BNP) som varer i to eller tre kvartaler av gangen. En to-kvartals soft patch oppstår når veksten i bruttonasjonalproduktet (BNP) i de to siste kvartalene er mindre enn veksten i det foregående kvartalet. På samme måte oppstår en tre-kvarts soft patch når de tre siste kvartalene reflekterer lavere vekst enn kvartalet rett før.
Den tradisjonelle definisjonen av en resesjon er også preget av en nedgang i BNP i to påfølgende kvartaler. En myk lapp er definert med litt mindre stivhet enn en lavkonjunktur og oppstår mellom bunner og topper da den bare brukes i perioder med generell ekspansjon. Hvis en økonomi fortsatte sin nedgang i BNP, ville det ikke indikere en soft patch, men snarere en markedsvending mot en resesjon og muligens en depresjon.
Alan Greenspan populariserte begrepet under sin periode som styreleder i Federal Reserve mellom 1987 og 2006. Du kan imidlertid finne omtale av begrepet i Federal Reserve-publikasjoner fra så langt tilbake som 1940-tallet.
Til tross for vanlig bruk, er det ingen presis og generelt akseptert definisjon av hva en myk lapp egentlig betyr. For eksempel brukes begrepet også for å beskrive omstendigheter der BNP har avtatt som svar på en kortsiktig økning i råvareprisene.
I tillegg til begrepet soft patch, brukes også andre begreper, som soft sell og soft landing, for å beskrive ulike tolkninger av BNP-vekst.
Markedsaktører bruker først og fremst begrepet for å indikere en generell nedgang i økonomien som potensielt kan påvirke investorer, bedrifter og sysselsetting.
Myke lapper i økonomien
National Bureau of Economic Research (NBER) har publisert data som indikerer at mellom 1950 og 2012 opplevde den amerikanske økonomien 69 tilfeller der en myk oppdatering varte i mer enn to kvartaler; og 52 tilfeller der det varte mer enn tre kvarter. Disse dataene antyder at fenomenet faktisk er ganske vanlig.
Samtidig er det vanskelig å si hvor betydningsfull hendelse hver soft patch er. Selv om det er usannsynlig at en bestemt myk patch vil forutsi et vendepunkt i den generelle konjunktursyklusen,. viser longitudinelle data at alle de 11 konjunkturutvidelsene som skjedde i løpet av denne tidsrammen (1950 til 2012) ble innledet av en myk patch.
Gjennom denne analysen kan man bekrefte at myke flekker er en del av konjunktursyklusen og ikke nødvendigvis er en varsler om en langvarig økonomisk nedgang.
Med dette i tankene er det lett å forstå hvorfor myke oppdateringer fortsatt er et tema av interesse for både finansielle medier og politiske beslutningstakere. Alle markedsaktører er forståelig nok opptatt av hvor vi står i forhold til den generelle konjunktursyklusen siden endringer i den syklusen uunngåelig vil utløse omfordelinger av kapital gjennom ulike typer aktiva, og dermed påvirke investorenes porteføljer.
For eksempel publiserte MarketWatch en artikkel i april 2019 som stilte spørsmål ved om BNP-veksten i første kvartal pekte på en myk oppdatering i økonomien, som de antydet kan tilskrives den 35-dagers regjeringsstansen som påvirket nesten en million føderale ansatte tidligere på året . Selv om resultater for første kvartal tradisjonelt har vært påvirket av faktorer som hemmer veksten, selv etter at sesongjusteringer fra ferieperioden er tatt i betraktning.
Høydepunkter
– Myke flekker er en del av konjunktursyklusen og er ikke nødvendigvis indikatorer på en langvarig økonomisk nedgang.
- Det er ingen spesifikk tidsramme som definerer en myk lapp, selv om de forekommer mellom bunner og topper da begrepet kun brukes på en samlet ekspanderende økonomi.
– Selv om definisjonen kan variere, beskriver den generelt en periode hvor bruttonasjonalproduktet (BNP) har avtatt til tross for at økonomien har vokst totalt sett.
– Soft patcher er av interesse for markedsaktørene fordi de kan indikere endringer i den samlede konjunktursyklusen.
– Begrepet «soft patch» er et dagligdags begrep som brukes av mediekommentatorer og den amerikanske sentralbanken.
