Pehmeä Patch
Mikä on pehmeä patch?
Termi "pehmeä patch" viittaa ajanjaksoon, jolloin talous on hidastunut suuremman talouskasvun trendin keskellä. Termiä käytetään usein epävirallisesti talousmediassa ja Yhdysvaltain keskuspankin antamissa lausunnoissa, kun kuvataan taloudellisen heikkouden aikoja.
Soft Patchin ymmärtäminen
Termiä "pehmeä patch" käytetään usein kuvaamaan reaalisen bruttokansantuotteen (reaalisen BKT:n) laskua, joka kestää kaksi tai kolme neljäsosaa kerrallaan. Kahden neljänneksen pehmeä patch syntyy, kun bruttokansantuotteen (BKT) kasvu kahdella viimeisellä vuosineljänneksellä on pienempi kuin edellisen vuosineljänneksen kasvu. Samoin kolmen neljänneksen pehmeä patch tapahtuu, kun kolme viimeisintä neljännestä heijastavat hitaampaa kasvua kuin välittömästi sitä edeltävä neljännes.
Perinteiselle taantuman määritelmälle on ominaista myös BKT:n lasku kahden peräkkäisen vuosineljänneksen ajan. Pehmeä patch määritellään hieman vähemmän jäykkyydeksi kuin taantuma, ja se esiintyy aallonpohjan ja huippujen välillä, koska sitä käytetään vain yleisen laajenemisen aikana. Jos talous jatkaa BKT:n laskuaan, se ei merkitsisi pehmeää laastaria, vaan pikemminkin markkinoiden kääntymistä kohti taantumaa ja mahdollisesti lamaa.
Alan Greenspan popularisoi termiä toimiessaan Federal Reserven puheenjohtajana vuosina 1987–2006. Voit kuitenkin löytää termiä mainintoja Federal Reserven julkaisuista jo 1940-luvulta lähtien.
Yleisestä käytöstä huolimatta ei ole tarkkaa ja yleisesti hyväksyttyä määritelmää sille, mitä pehmeä patch todella tarkoittaa. Termiä käytetään esimerkiksi kuvaamaan myös olosuhteita, joissa BKT on hidastunut lyhyen aikavälin hyödykkeiden hintojen nousun seurauksena.
Käsitteen soft patch lisäksi käytetään myös muita termejä, kuten soft sell ja soft landing, kuvaamaan erilaisia tulkintoja BKT:n kasvusta.
Markkinaosapuolet käyttävät termiä ensisijaisesti ilmaisemaan yleistä talouden hidastumisesta, joka voi mahdollisesti vaikuttaa sijoittajiin, yrityksiin ja työllisyyteen.
Pehmeitä korjauksia taloudessa
National Bureau of Economic Research (NBER) on julkaissut tiedot, jotka osoittavat, että vuosina 1950–2012 Yhdysvaltain taloudessa oli 69 tapausta, joissa pehmeä patch kesti yli kaksi neljännestä; ja 52 tapausta, joissa se kesti yli kolme neljäsosaa. Nämä tiedot viittaavat siihen, että ilmiö on todella yleinen.
Samalla on vaikea sanoa, kuinka merkittävä tapahtuma kukin pehmeä patch on. Vaikka mikään tietty pehmeä patch ei todennäköisesti ennusta luotettavasti käännekohtaa yleisessä suhdannekierrossa,. pitkittäistiedot osoittavat, että kaikkia 11 suhdannelaajennusta, jotka tapahtuivat tänä ajanjaksona (1950–2012), edelsi pehmeä patch.
Tämän analyysin avulla voidaan vahvistaa, että pehmeät paikat ovat osa suhdannesykliä eivätkä välttämättä ole pitkittyneen talouden taantuman ennakkoedustajia.
Tätä silmällä pitäen on helppo ymmärtää, miksi pehmeät paikat ovat edelleen kiinnostava aihe niin talousmediaa kuin päättäjiäkin. Kaikki markkinaosapuolet ovat ymmärrettävästi huolissaan siitä, missä tilanteessa olemme suhteessa yleiseen suhdannekiertoon, sillä sen muutokset käynnistävät väistämättä pääoman uudelleenallokoinnin erityyppisiin omaisuuseriin, mikä vaikuttaa sijoittajien salkkuihin.
Esimerkiksi MarketWatch julkaisi huhtikuussa 2019 artikkelin, jossa kyseenalaisti, osoittiko ensimmäisen vuosineljänneksen BKT:n kasvu taloudessa pehmeää paikkaa. He ehdottivat, että se voisi johtua 35 päivää kestäneestä hallituksen seisokista, joka vaikutti lähes miljoonaan liittovaltion työntekijään aiemmin tänä vuonna. . Vaikka ensimmäisen vuosineljänneksen tuloksiin ovat perinteisesti vaikuttaneet kasvua hidastavat tekijät, vaikka lomakauden kausivaihtelut on otettu huomioon.
Kohokohdat
Pehmeät paikat ovat osa suhdannesykliä eivätkä välttämättä osoita pitkittynyttä talouden laskua.
Ei ole olemassa erityistä aikakehystä, joka määrittelee pehmeän laastaria, vaikka niitä esiintyy aallonpohjan ja huippujen välillä, koska termiä sovelletaan vain yleiseen kasvavaan talouteen.
Vaikka sen määritelmä voi vaihdella, se kuvaa yleisesti ajanjaksoa, jolloin bruttokansantuote (BKT) on hidastunut huolimatta talouden kokonaiskasvusta.
Pehmeät paikat kiinnostavat markkinatoimijoita, koska ne voivat viitata muutoksiin yleisessä suhdannekierrossa.
Termi "pehmeä patch" on mediakommentaattorien ja Yhdysvaltain keskuspankin käyttämä puhekieli.
