mjuk lapp

Vad är en mjuk patch?

Termen "soft patch" syftar på en period då ekonomin har avtagit mitt i en större trend av ekonomisk tillväxt. Termen används ofta informellt i finansmedia och i uttalanden från den amerikanska centralbanken Federal Reserve när de beskriver perioder av ekonomisk svaghet.

Förstå en mjuk patch

Termen "soft patch" används ofta för att beskriva en nedgång i den reala bruttonationalprodukten (real BNP) som varar i två eller tre fjärdedelar åt gången. En två fjärdedels soft patch uppstår när bruttonationalproduktens (BNP) tillväxt under de två senaste kvartalen är mindre än tillväxten under föregående kvartal. På samma sätt uppstår en tre fjärdedels mjuk yta när de tre senaste kvartalen återspeglar lägre tillväxt än kvartalet omedelbart innan.

Den traditionella definitionen av en lågkonjunktur kännetecknas också av en nedgång i BNP under två på varandra följande kvartal. En mjuk lapp definieras med lite mindre styvhet än en lågkonjunktur och inträffar mellan dalar och toppar eftersom den endast används under perioder av total expansion. Om en ekonomi fortsatte sin nedgång i BNP, skulle det inte tyda på en mjuk fläck utan snarare en vändning på marknaden mot en recession och möjligen en depression.

Alan Greenspan populariserade termen under sin tid som ordförande för Federal Reserve mellan 1987 och 2006. Du kan dock hitta omnämnanden av termen i Federal Reserve-publikationer från så långt tillbaka som 1940-talet.

Trots dess vanliga användning finns det ingen exakt och allmänt accepterad definition av vad en mjuk lapp egentligen betyder. Termen används till exempel också för att beskriva omständigheter där BNP har avtagit som svar på en kortsiktig ökning av råvarupriserna.

Utöver termen soft patch används även andra termer, som soft sell och soft landing, för att beskriva olika tolkningar av BNP-tillväxt.

Marknadsaktörer använder i första hand termen för att indikera en allmän nedgång i ekonomin som potentiellt kan påverka investerare, företag och sysselsättning.

Mjuka fläckar i ekonomin

National Bureau of Economic Research (NBER) har publicerat data som indikerar att mellan 1950 och 2012 upplevde den amerikanska ekonomin 69 fall där en mjuk patch varade i mer än två kvartal; och 52 fall där det varade mer än tre fjärdedelar. Dessa data tyder på att fenomenet verkligen är ganska vanligt.

Samtidigt är det svårt att säga hur betydelsefull händelse varje soft patch är. Även om det är osannolikt att någon speciell mjuk ändring på ett tillförlitligt sätt förutsäger en vändpunkt i den övergripande konjunkturcykeln,. visar longitudinella data att alla 11 konjunkturutvidgningar som inträffade under denna tidsram (1950 till 2012) föregicks av en mjuk patch.

Genom denna analys kan man bekräfta att mjuka fläckar är en del av konjunkturcykeln och inte nödvändigtvis förebådar en progressiv ekonomisk nedgång.

Med detta i åtanke är det lätt att förstå varför mjuka fläckar förblir ett ämne av intresse för såväl finansiella medier som för beslutsfattare. Alla marknadsaktörer är förståeligt nog oroade över var vi står i förhållande till den övergripande konjunkturcykeln, eftersom förändringar i den cykeln oundvikligen kommer att utlösa omfördelningar av kapital till olika typer av tillgångar, vilket påverkar investerarnas portföljer.

Till exempel publicerade MarketWatch en artikel i april 2019 som ifrågasatte om BNP-tillväxten under första kvartalet pekade på en mjuk fläck i ekonomin, vilket de föreslog kan tillskrivas den 35-dagars statliga nedläggningen som påverkade nästan en miljon federala anställda tidigare under året . Även om resultatet för första kvartalet traditionellt har påverkats av faktorer som hämmar tillväxten, även efter att säsongsjusteringar från semesterperioden beaktas.

##Höjdpunkter

– Mjuka fläckar är en del av konjunkturcykeln och är inte nödvändigtvis indikatorer på en utdragen ekonomisk nedgång.

• Det finns ingen specifik tidsram som definierar en mjuk fläck, även om de inträffar mellan dalar och toppar eftersom termen bara tillämpas på en övergripande expanderande ekonomi.

– Även om definitionen kan variera, beskriver den generellt en period då bruttonationalprodukten (BNP) har avtagit trots att ekonomin växer överlag.

– Mjuka patchar är av intresse för marknadsaktörer eftersom de kan indikera förändringar i den övergripande konjunkturcykeln.

– Termen "soft patch" är en vardaglig term som används av mediakommentatorer och den amerikanska centralbanken Federal Reserve.