Patch doux

Qu'est-ce qu'un Soft Patch ?

Le terme « soft patch » fait référence à une période au cours de laquelle l'économie a ralenti au milieu d'une tendance plus large de croissance économique. Le terme est souvent utilisé de manière informelle dans les médias financiers et dans les déclarations publiées par la Réserve fédérale américaine pour décrire les périodes de faiblesse économique.

Comprendre un Soft Patch

Le terme « soft patch » est souvent utilisé pour décrire une baisse du produit intérieur brut réel (PIB réel) qui dure deux ou trois trimestres à la fois. Un trou d'air de deux trimestres se produit lorsque la croissance du produit intérieur brut (PIB) au cours des deux derniers trimestres est inférieure à la croissance au cours du trimestre précédent. De même, un trou d'air de trois trimestres se produit lorsque les trois derniers trimestres reflètent une croissance plus faible que le trimestre immédiatement précédent.

La définition traditionnelle d'une récession se caractérise également par une baisse du PIB pendant deux trimestres successifs. Un soft patch est défini avec un peu moins de rigidité qu'une récession et se produit entre les creux et les pics car il n'est utilisé que pendant les périodes d'expansion globale. Si une économie poursuivait sa baisse du PIB, cela n'indiquerait pas un passage à vide mais plutôt un renversement du marché vers une récession et peut-être une dépression.

Alan Greenspan a popularisé le terme pendant son mandat de président de la Réserve fédérale entre 1987 et 2006. Cependant, vous pouvez trouver des mentions du terme dans les publications de la Réserve fédérale dès les années 1940.

Malgré son utilisation courante, il n'existe pas de définition précise et généralement acceptée de ce qu'est réellement un soft patch. Par exemple, le terme est également utilisé pour décrire les circonstances dans lesquelles le PIB a ralenti en réponse à une hausse à court terme des prix des matières premières.

En plus du terme soft patch, d'autres termes, tels que soft sell et soft landing, sont également utilisés pour décrire différentes interprétations de la croissance du PIB.

Les acteurs du marché utilisent principalement le terme pour indiquer un ralentissement général de l'économie qui pourrait potentiellement avoir un impact sur les investisseurs, les entreprises et l'emploi.

Soft Patches dans l'économie

Le Bureau national de la recherche économique (NBER) a publié des données indiquant qu'entre 1950 et 2012, l'économie américaine a connu 69 cas dans lesquels une période de crise a duré plus de deux trimestres ; et 52 cas où il a duré plus des trois quarts. Ces données suggèrent que le phénomène est en effet assez courant.

Dans le même temps, il est difficile de dire à quel point chaque soft patch est un événement important. Bien qu'il soit peu probable qu'un soft patch particulier prédise de manière fiable un tournant dans le cycle économique global,. les données longitudinales montrent que les 11 expansions du cycle économique qui se sont produites au cours de cette période (de 1950 à 2012) ont été précédées d'un soft patch.

Grâce à cette analyse, on peut confirmer que les creux font partie du cycle économique et ne sont pas nécessairement les signes avant-coureurs d'un déclin économique prolongé.

Dans cet esprit, il est facile de comprendre pourquoi les soft patches restent un sujet d'intérêt pour les médias financiers et les décideurs politiques. Tous les acteurs du marché sont naturellement préoccupés par notre position par rapport au cycle économique global, car les changements dans ce cycle déclencheront inévitablement des réallocations de capital entre différents types d'actifs, impactant ainsi les portefeuilles des investisseurs.

Par exemple, MarketWatch a publié un article en avril 2019 demandant si la croissance du PIB au premier trimestre indiquait un ralentissement de l'économie, ce qui, selon eux, pourrait être attribuable à la fermeture du gouvernement de 35 jours qui a touché près d'un million d'employés fédéraux plus tôt dans l'année. . Bien que les résultats du premier trimestre aient traditionnellement été impactés par des facteurs qui freinent la croissance, même après la prise en compte des ajustements saisonniers de la période des vacances.

Points forts

Les périodes creuses font partie du cycle économique et ne sont pas nécessairement des indicateurs d'un déclin économique prolongé.
Il n'y a pas de période spécifique qui définit une période de faiblesse, bien qu'elle se produise entre les creux et les pics, car le terme ne s'applique qu'à une économie globale en expansion.
Bien que sa définition puisse varier, il décrit généralement une période au cours de laquelle le produit intérieur brut (PIB) a ralenti malgré la croissance économique globale.
Les soft patches intéressent les acteurs du marché car ils peuvent indiquer des changements dans le cycle économique global.
Le terme « soft patch » est un terme familier utilisé par les commentateurs des médias et la Réserve fédérale américaine.