偿付能力锥

什么是偿付能力锥？

偿付能力锥是一种数学模型，在交易金融资产时考虑了交易成本的估计影响。特别是偿付能力锥代表了一系列可能的交易或投资组合，这些交易或投资组合可以在考虑买卖差价后的特定时间范围内进行交易。

买入价和卖出价之间的价差本质上衡量的是买方愿意为资产支付的最高价格与卖方愿意接受的最低价格之间的差异。这种价差是整体交易成本的重要组成部分。值得注意的是，在市场波动期间，价差往往会更大。此外，它往往会在交易频率较低的资产和资产类别中扩大。当点差较大时，进入和退出交易或进行往返交易的成本会更高。

金融交易成本往往会随着时间的推移而下降。也许您已经注意到，在线经纪账户往往每隔几年就会在费用上相互竞争。因此，十多年前这些经纪商提供的每笔交易不到 10 美元，现在通常每笔交易不到 5 美元。

然而，交易成本仍然必须考虑在内，尤其是在交易的特定方面。在日内或周内交换头寸的短期和高频交易(HFT) 策略有时会产生超出利润潜力的交易成本。即使是长期或所谓的头寸交易策略也会产生不可忽视的巨大成本。偿付能力锥有助于估计这些成本。

经典金融模型的部分问题在于，许多模型没有考虑交易成本。这使得这些模型难以在现实世界中复制，因为在做出交易决策时成本是一个非常有意义的因素。

偿付能力解决了这个问题。它让数学家在利用数学和金融理论时应用对现实世界交易成本的估计。出于这个原因，偿付能力锥除了债券和股票之外，还适用于外汇、货币和期权市场。

偿付能力锥发挥作用的另一个领域是所谓的投资组合复制，或试图匹配专家交易者的交易风格或特定市场走势。

尝试匹配成熟的专家在市场上所做的事情似乎是值得的。然而，即使有近乎实时的完美信息，也几乎不可能匹配它们的精确性能。原因是交易成本；专家进行的初始交易可能是以更有利的买卖价差进行的。因此，即使以近乎实时的方式交易它们也不会产生相同的性能。偿付能力锥有助于为这些复制的投资组合做出更好的业绩假设。

＃＃强调