Stożek wypłacalności

Co to jest stożek wypłacalności?

Stożek wypłacalności to model matematyczny, który uwzględnia szacowany wpływ kosztów transakcji podczas handlu aktywami finansowymi. W szczególności stożek wypłacalności reprezentuje szereg możliwych transakcji lub portfeli, którymi można handlować w określonym przedziale czasowym po uwzględnieniu spreadu bid-ask.

Zrozumienie stożków wypłacalności

Spread między ceną kupna i ceną sprzedaży zasadniczo mierzy różnicę między najwyższą ceną, jaką kupujący jest gotów zapłacić za składnik aktywów, a najniższą ceną, którą sprzedawca jest gotów zaakceptować. Ten spread stanowi ważną część ogólnych kosztów transakcji. Warto zauważyć, że spread jest zwykle szerszy w okresach zmienności rynku. Co więcej, ma tendencję do rozszerzania się wśród aktywów i klas aktywów, które handlują rzadziej. Gdy spready są szerokie, koszty wejścia i wyjścia z transakcji lub dokonania transakcji w obie strony są wyższe.

Koszty transakcji finansowych z czasem maleją. Być może zauważyłeś, że internetowe konta maklerskie co kilka lat prześcigają się w pojedynkach o opłaty. W rezultacie transakcja za mniej niż 10 USD oferowana przez tych brokerów ponad dekadę temu wynosi obecnie zazwyczaj mniej niż 5 USD za transakcję.

Jednak koszty transakcyjne nadal muszą być rozliczane, zwłaszcza w niektórych aspektach handlu. Strategie handlu krótkoterminowego i o wysokiej częstotliwości (HFT), które wymieniają pozycje w ciągu dnia lub tygodnia, czasami wiążą się z kosztami transakcji, które przewyższają potencjał zysku. Nawet długoterminowe lub tak zwane strategie handlu pozycjami wiążą się ze znacznymi kosztami, których nie można zignorować. Stożek wypłacalności pomaga oszacować te koszty.

Inne zastosowania stożka wypłacalności

Część problemu z klasycznymi modelami finansowymi polega na tym, że wiele z nich nie bierze pod uwagę kosztów transakcji. To sprawia, że modele te są trudne do odtworzenia w prawdziwym świecie, ponieważ koszty są tak istotnym czynnikiem przy podejmowaniu decyzji handlowych.

Wypłacalność rozwiązuje ten problem. Pozwala matematykom na oszacowanie rzeczywistych kosztów transakcji podczas korzystania z teorii matematycznej i finansowej. Z tego powodu stożek wypłacalności ma zastosowanie na rynkach walutowych, walutowych i opcji, oprócz obligacji i akcji.

Innym obszarem, w którym w grę wchodzi stożek wypłacalności, jest tak zwana replikacja portfela lub próba dopasowania stylu handlu lub określonych ruchów rynkowych doświadczonego tradera.

Warto spróbować dorównać sprawdzonym ekspertom na rynkach. Jednak nawet przy doskonałych informacjach w czasie zbliżonym do rzeczywistego prawie niemożliwe jest dopasowanie ich dokładnej wydajności. Powodem są koszty handlu; początkowe transakcje zawarte przez eksperta prawdopodobnie zostały dokonane przy korzystniejszych spreadach bid-ask. Więc nawet handel nimi w czasie zbliżonym do rzeczywistego nie przyniesie takich samych wyników. Stożek wypłacalności pomaga w tworzeniu lepszych założeń dotyczących wyników dla tych replikowanych portfeli.

Przegląd najważniejszych wydarzeń

• Handlowcy, którzy często kupują i sprzedają, muszą brać pod uwagę zarówno bezpośrednie, jak i pośrednie koszty transakcji, ponieważ mogą one zmniejszyć zyski, a z czasem mogą nawet generować straty netto.

• Stożki wypłacalności są również używane przy próbie odtworzenia zasobów i wyników po kosztach profesjonalnie zarządzanego portfela.

• Stożek wypłacalności wykorzystuje rozpiętość między ceną kupna a ceną sprzedaży, oprócz bezpośrednich kosztów transakcyjnych, takich jak prowizje, w celu zawężenia zakresu możliwych inwestycji.

• Stożek wypłacalności jest narzędziem wykorzystywanym w matematyce finansowej, aby zrozumieć sferę możliwych transakcji, które mogą zostać wykonane przy uwzględnieniu kosztów transakcyjnych na rynku.