Løsningskegle
Hvad er en solvenskegle?
En solvenskegle er en matematisk model, der tager højde for den estimerede effekt af transaktionsomkostninger ved handel med finansielle aktiver. Især solvenskeglen repræsenterer en række mulige handler eller porteføljer, der kan handles på en bestemt tidsramme efter at have taget bud-ask-spredningen i betragtning.
Forstå Solvency Cones
Spredningen mellem købs- og udbudspriserne måler i det væsentlige forskellen mellem den højeste pris, som en køber er villig til at betale for et aktiv, og den laveste pris, som en sælger er villig til at acceptere. Denne spredning repræsenterer en vigtig del af de samlede transaktionsomkostninger. Bemærk, at spændet har en tendens til at være bredere i perioder med markedsvolatilitet. Desuden har det en tendens til at udvide sig blandt aktiver og aktivklasser, der handler mindre hyppigt. Når spændene er store, er omkostningerne ved at gå ind og forlade en handel eller foretage en returtransaktion højere.
Finansielle transaktionsomkostninger har en tendens til at falde over tid. Måske har du bemærket, at online mæglerkonti har en tendens til at udkonkurrere hinanden på gebyrer hvert par år. Som et resultat er de mindre end $10 en handel, som disse mæglerselskaber tilbød for mere end et årti siden, nu typisk mindre end $5 pr.
Der skal dog stadig redegøres for transaktionsomkostninger, især i særlige aspekter af handel. Kortsigtede og højfrekvente handelsstrategier (HFT), der bytter positioner på intradag- eller intraugebasis, medfører nogle gange transaktionsomkostninger, der overvælder profitpotentialet. Selv langsigtede eller såkaldte positionshandelsstrategier medfører betydelige omkostninger, som ikke kan ignoreres. Solvenskeglen hjælper med at estimere disse omkostninger.
Andre anvendelser af Solvency Cone
En del af problemet med klassiske finansielle modeller er, at mange ikke tager transaktionsomkostninger i betragtning. Dette gør disse modeller vanskelige at replikere i den virkelige verden, da omkostninger er en så betydningsfuld faktor, når man træffer handelsbeslutninger.
Solvensen løser dette problem. Det lader matematikere anvende et skøn over transaktionsomkostninger i den virkelige verden, når de bruger matematisk og finansiel teori. Af denne grund har solvenskeglen applikationer på valuta-, valuta- og optionsmarkederne, foruden blot obligationer og aktier.
Et andet område, hvor solvenskeglen kommer i spil, er såkaldt porteføljereplikering, eller forsøg på at matche handelsstilen eller specifikke markedsbevægelser hos en eksperthandler.
Det ser ud til at være umagen værd at forsøge at matche, hvad dokumenterede eksperter gør på markederne. Men selv med perfekt information i næsten realtid, er det næsten umuligt at matche deres præcise ydeevne. Årsagen er handelsomkostninger; de oprindelige handler, som eksperten havde foretaget, blev sandsynligvis foretaget til mere gunstige bid-ask-spænd. Så selv handel med dem i næsten realtid vil ikke resultere i den samme ydeevne. Solvenskeglen hjælper med at lave bedre præstationsantagelser for disse replikerede porteføljer.
##Højdepunkter
Handlende, der køber og sælger hyppigt, skal tage højde for både direkte og indirekte transaktionsomkostninger, da disse kan reducere profitten og endda kan generere nettotab over tid.
Solvenskegler bruges også, når man forsøger at kopiere beholdningen og efteromkostningsydelsen i en professionelt forvaltet portefølje.
Solvenskeglen bruger spændet mellem købs- og udbudskursen, ud over direkte transaktionsomkostninger som provisioner, til at indsnævre universet af mulige investeringer.
En solvenskegle er et værktøj, der bruges i finansiel matematik til at forstå rækken af mulige handler, der kunne foretages givet transaktionsomkostninger på et marked.
