结构性投资产品 (SIP)
什么是结构性投资产品 (SIP)？
结构性投资产品或 SIP 是通过定制产品组合满足特定投资者需求的投资类型。 SIP 通常包括衍生工具的使用。它们通常由投资银行为对冲基金、组织或零售客户大众市场创建。
SIP 与系统投资计划(SIP) 不同，在该计划中，投资者定期向共同基金、交易账户或退休账户支付等额款项，以便从美元成本平均的长期优势中受益。
重要
2020 年 12 月 9 日，美国证券交易委员会 (SEC) 通过了新规则，旨在实现基础设施现代化，以收集、整合和传播在交易所上市的全国市场系统股票的市场数据。在其他采用的规则中，美国证券交易委员会建立了一个分散的整合模型，在该模型中，相互竞争的整合者，而不是排他的 SIP，将负责收集、整合和向公众传播整合的市场数据。
了解结构性投资产品 (SIP)
结构性投资的范围和复杂性可能会有所不同，这通常取决于投资者的风险承受能力。 SIP 通常涉及固定收益市场和衍生品的敞口。结构性投资通常从传统的证券开始，例如传统的投资级债券或存款证明(CD)，并用非传统的收益代替通常的支付特征（例如定期息票和最终本金），而不是衍生来自发行人自身的现金流，但来自一项或多项标的资产的表现。
结构化产品的一个简单示例是一张价值 1000 美元的 CD，有效期为三年。它不提供传统的利息支付，而是根据纳斯达克 100股票指数的表现每年支付利息。如果指数上涨，投资者将获得部分收益。如果指数下跌，投资者在三年后仍能收回 1000 美元。此类产品是固定收益 CD和纳斯达克 100 指数的长期看涨期权的组合。
美国证券交易委员会 (SEC) 于 2018 年开始审查结构化票据，原因是对其收费过高和缺乏透明度的广泛批评。例如，2018 年，Wells Fargo Advisors LLC 同意支付 400 万美元并返还不义之财以解决 SEC 的指控，因为该公司代表发现公司代表积极鼓励人们买卖其本应买入并持有至到期。这种搅动的交易为银行创造了巨额佣金，并降低了投资者的回报。
SIP 和 Rainbow Note
结构性产品以其定制不同市场敞口的能力吸引了一些投资者。例如，彩虹票据提供了对不止一种标的资产的敞口。彩虹笔记可能会从三种相关性相对较低的资产中获得业绩价值，例如美国股票的罗素 3000 指数、 MSCI太平洋除日本指数和道琼斯-美国国际集团商品期货指数。此外，为这种结构性产品附加回溯功能可以通过随着时间的推移“平滑”回报来进一步降低波动性。
在回溯工具中，标的资产的价值不是基于其到期时的最终价值，而是基于票据期限内的最佳价值（例如每月或每季度）。在期权世界中，这也与亚洲期权相吻合（以将工具与欧洲或美国期权区分开来）。结合这些类型的特征可以提供更具吸引力的多样化属性。
这表明结构化产品的范围可以从前面提到的相对简单的 CD 示例到这里讨论的更奇特的版本。
优点和缺点
SIP 的优势包括超越典型资产的多样化。其他好处取决于结构性产品的类型，因为每种产品都不同。这些优势可能包括本金保护、低波动性、税收效率、比标的资产提供的更大回报（杠杆）或低收益环境中的正收益。
缺点包括可能导致未知风险的复杂性。费用可能相当高，但通常隐藏在支付结构中或银行对进入和退出头寸收取的价差中。支持 SIP 的投资银行存在信用风险。 SIP 的流动性通常很少或没有，因此投资者必须接受投资银行的报价，否则可能根本无法在到期前退出。虽然这些产品可能会提供一些多样化的好处，但除了为创建它们的投资银行产生销售费用之外，为什么需要它们或在什么情况下需要它们并不总是很清楚。
结构性投资产品 (SIP) 的真实世界示例
例如，假设投资者同意根据标准普尔 500 股票指数的表现将 100 美元投入结构性产品。标准普尔 500 指数上涨得越多，结构性产品的价值就越高。但如果标准普尔 500 指数下跌，投资者在到期时仍能收回 100 美元。
对于这项服务，银行收取几项费用或以几种不同的方式产生收入。它可能会限制投资者的收入，因此标准普尔 500 指数超过该上限的任何东西都是银行的利润，而不是投资者的利润。银行也可能会收取费用。这可能并不明显，而是计入了支出。例如，标准普尔 500 指数可能需要在第一年上涨 5%，客户才能获得 2% 的派息。如果标准普尔 500 指数的涨幅低于此值，则派息比例会降低。如果标准普尔 500 指数上涨 3% 或更少，投资者可能一无所获，这是银行的利润。
该产品将 CD 或债券与标准普尔 500 指数的看涨期权相结合。银行可以收取本应支付的利息并购买看涨期权。这有助于保护初始资本，同时在股指上涨时仍提供上行利润潜力。银行还可以对冲它可能对更复杂的结构性产品产生的任何风险敞口，这意味着他们通常不关心市场的走势。
＃＃ 强调
结构化产品的复杂程度从简单到高度复杂不等。
结构性产品由投资银行创建，通常结合两种或多种资产，有时甚至是多种资产类别，以创建根据这些基础资产的表现支付的产品。
费用有时隐藏在支出和细则中，这意味着投资者并不总是知道他们为产品支付了多少费用，以及他们是否可以自己创造更便宜的产品。
