回溯选项

什么是回溯选项？

回溯期权允许持有人在期权有效期内以标的资产最有利的价格行使期权。

了解回溯选项

回溯期权也称为后见之明的期权，让持有人在确定何时行使其期权时能够了解历史。这种类型的期权减少了与进入市场时间相关的不确定性，并减少了期权到期一文不值的机会。回溯选项的执行成本很高，因此这些优势是有代价的。

作为一种奇特期权，回溯允许用户“回溯”或查看购买后期权生命周期内标的资产的价格。然后持有人可以根据标的资产的最有利价格行使期权。持有人可以利用行使价与标的资产价格之间的最大差价。回溯期权不在主要交易所交易。相反，它们是未上市的并在场外交易（OTC）。

回溯期权是现金结算的期权，这意味着持有人在执行时根据购买期间高价和低价之间最有利的差价获得现金结算。回溯期权的卖方将根据过去的波动性和对期权的需求，将期权定价为或接近最大预期价差距离。购买此选项的费用将预先支付。结算将等同于他们可以通过购买或出售标的资产获得的利润。如果结算大于期权的初始成本，那么期权买方将在结算时获得利润，否则为亏损。

固定与浮动回溯选项

使用固定行使价回溯期权时，行使价在购买时设定或固定，类似于大多数其他类型的期权交易。然而，与其他期权不同的是，在行权时，使用标的资产在合约有效期内最有利的价格，而不是当前的市场价格。在看涨期权的情况下，期权持有人可以查看价格历史并选择在最高回报潜力点行使。

对于看跌期权，持有人可以在资产的最低价位执行以实现最大收益。期权合约以选定的过去市场价格和固定行使价结算。

当使用浮动执行回溯期权时，执行价格在到期时自动设置为合约有效期内达到的最有利的标的价格。看涨期权以最低的标的资产价格固定罢工。不利的是，看跌期权将罢工固定在最高价位。然后，该期权将根据市场价格结算，计算浮动行使价的盈亏。

固定行使价选项解决了市场退出问题——退出的最佳时机。浮动罢工解决了市场进入问题 - 进入的最佳时机。

回溯选项示例

在第一个例子中，如果你假设一只股票在三个月期权合约的开始和结束时都以 50 美元的价格交易，那么就没有净变化、收益或损失。固定和浮动罢工版本的股票路径将相同。在期权有效期内的某一时刻，最高价格为 60 美元，最低价格为 40 美元。

对于固定行使价回溯期权，行使价为 50 美元。生命周期内的最优惠价格是 60 美元。罢工时，股票价格为 50 美元。看涨期权持有人的利润为 60 美元 - 50 美元 = 10 美元。
对于浮动执行回溯期权，生命周期内的最低价格为 40 美元。到期时，股票为 50 美元，即行使价。持有人的利润是 $50 - 40 = $10。

利润是相同的，因为股票在期权有效期内上涨和下跌的数量相同。

在第二个例子中，假设股票的高点为 60 美元，低点为 40 美元，但在合约结束时收于 55 美元，净收益为 5 美元。

对于固定行使价回溯期权，最高价格为 60 美元。行使价为 50 美元，是在购买时设定的。利润为 10 美元（60 - 50 = 10）。
对于浮动行使价回溯期权，行使价为 55 美元，在期权到期时设定。最低价格为 40 美元。获利 15 美元 (55 - 40 = 15)。

最后，在第三个例子中，假设股票以 45 美元收盘，净亏损 5 美元。

对于固定行使价回溯期权，最高价格为 60 美元。减去在购买时设定的 50 美元的执行价格。产生 10 美元的利润 (60 - 50 = 10)。
对于浮动行使价回溯期权，行使价为 45 美元，在期权到期时设定。减去最低价 40 美元，利润为 5 美元（45 - 40 = 5）。

＃＃强调

回溯选项仅在“场外交易”(OTC) 可用，在任何主要交易所均不可用。
建立回溯选项的成本很高，而且潜在的利润通常会被成本抵消。
固定行权回溯选项解决市场退出问题——最佳退出时间，而浮动执行回溯选项解决市场进入问题——最佳入场时间。
回溯期权是一种奇特的期权，可以让买家最大限度地减少后悔。