全国市场系统 (NMS)

什么是国家市场系统 (NMS)？

国家市场系统 (NMS) 通过规范所有主要交易所披露和执行交易的方式来促进自由市场透明度。它是美国的股票交易和订单履行系统，由交易、清算、存管和报价分配功能组成。 NMS 管理所有正式的美国证券交易所和纳斯达克市场的活动。

了解国家市场体系 (NMS)

全国市场系统由 1975 年证券法修正案创建，由全国证券交易商协会(NASD) 和纳斯达克监管。 NMS 管理基于交易所的交易，例如在纽约证券交易所和纳斯达克的场外交易。出于实际目的，纳斯达克被视为交易所，即使谈判直接发生在市场标记之间。

为了促进信息的公平分发，NMS 要求交易所让散户和机构投资者都可以看到买卖报价（要价）。优点是流动性增加和价格更好。然而，该系统使机构和大型投资者难以在不被注意的情况下执行大宗交易。一些人认为，这种可见性推动了这种场外交易，推动了被称为暗池的私人交易所的扩张。

重要

2020 年 12 月 9 日，美国证券交易委员会 (SEC) 通过了新规则，旨在实现基础设施现代化，以收集、整合和传播在交易所上市的全国市场系统股票的市场数据。在其他采用的规则中，SEC 更新并扩展了 NMS 市场数据的内容。

NMS 与其他 OTC

纳斯达克是场外交易 (OTC) 四个级别中最高的，公司必须满足资本化、盈利能力和交易活动的特定标准。此外，纳斯达克提供更全面的日内交易信息，可用于较低级别的场外交易股票。信息包括最后成交价、每日最高价和最低价、累计成交量以及买卖报价。在这里，做市商必须在交易后 90 秒内报告实际交易价格和股票规模。这一要求与非 NMS、较低级别场外交易股票的非实时报告形成对比。

纳斯达克虽然仍然是一个用于场外股票交易的去中心化系统，但它是一个虚拟交易所，具有清算所附带的所有法规、要求和保障措施。其他场外交易市场的规则和保障措施要少得多。

场外交易市场分为三层，称为OTCQX 、 OTCQB和粉红单。上市要求随着每个级别而降低。此外，所有这些市场都没有国家市场体系所涵盖的交易所那么严格。

监管全国市场体系（Reg NMS）

证券交易委员会( SEC) 认为有必要加强 NMS 并考虑不断变化的技术。 2005年，他们发布了监管全国市场体系（Reg NMS），其中包含四个主要部分。

1.订单保护规则旨在保证投资者在执行订单时获得最优价格。该规则消除了以更差的价格交易或执行订单的能力。

由于访问规则，改进了从 NMS 中的交易中心获取报价。该规则要求更大的链接和更低的访问费用。

分便士规则通过将增量设置为不少于一美分来提供统一报价。该规则适用于以每股超过 1 美元的价格上市的所有股票。
市场数据规则将收入分配给促进和改善市场数据访问的自律组织。

这些规则中最重要的可能是订单保护或交易条款。交易执行以最优惠的价格提供，无论在哪里可以获得最低价格。

批评者抱怨说，它要求交易者在价格最低的交易场所进行交易，尽管他们更愿意在执行速度最快或可靠性最好的网站上开展业务。感觉是，在考虑所有成本的情况下，这将导致机构订单的结果更糟。

＃＃强调

国家市场系统 (NMS) 通过规范所有主要交易所披露和执行交易的方式来促进自由市场透明度。
2005 年，SEC 发布了监管国家市场系统 (Reg NMS)，以加强 NMS 并应对不断变化的技术。
为了促进信息的公平分发，NMS 要求交易所向个人和机构投资者提供和可见的出价和出价。