Strukturerade investeringsprodukter (SIP)

Vad är en strukturerad investeringsprodukt (SIP)?

Strukturerade investeringsprodukter, eller SIPs, är typer av investeringar som möter specifika investerares behov med en anpassad produktmix. SIP inkluderar vanligtvis användningen av derivat. De skapas ofta av investeringsbanker för hedgefonder, organisationer eller massmarknaden för privatkunder.

SIP:er skiljer sig från en systematisk investeringsplan (SIP), där investerare gör regelbundna och lika betalningar till en värdepappersfond,. ett handelskonto eller ett pensionskonto för att dra nytta av de långsiktiga fördelarna med dollarkostnadsgenomsnitt.

Viktigt

Den 9 december 2020 antog Securities and Exchange Commission (SEC) nya regler avsedda att modernisera infrastrukturen för insamling, konsolidering och spridning av marknadsdata för börsnoterade nationella marknadssystemaktier. Bland andra antagna regler har SEC upprättat en decentraliserad konsolideringsmodell där konkurrerande konsolidatorer, snarare än de exklusiva SIP:erna, kommer att ansvara för att samla in, konsolidera och sprida konsoliderad marknadsdata till allmänheten.

Förstå strukturerade investeringsprodukter (SIP)

En strukturerad investering kan variera i omfattning och komplexitet, ofta beroende på investerarens risktolerans. SIP innebär vanligtvis exponering mot räntemarknader och derivat. En strukturerad investering börjar ofta med ett traditionellt värdepapper, t.ex. en konventionell obligation med investeringsgrad eller ett insättningsbevis ( CD), och ersätter de vanliga betalningsfunktionerna (såsom periodiska kuponger och slutlig kapital) med icke-traditionella utbetalningar, härledda inte från emittentens eget kassaflöde,. men från utvecklingen av en eller flera underliggande tillgångar.

Ett enkelt exempel på en strukturerad produkt är en CD-skiva på 1 000 USD som löper ut om tre år. Det erbjuder inte traditionella räntebetalningar, utan istället är den årliga räntebetalningen baserad på resultatet av Nasdaq 100 -aktieindexet. Om indexet stiger tjänar investeraren en del av vinsten. Om indexet faller får investeraren fortfarande tillbaka sina $1000 efter tre år. Denna typ av produkt är en kombination av en ränte-CD, en långsiktig köpoption på Nasdaq 100-index.

Securities and Exchange Commission (SEC) började granska strukturerade sedlar under 2018, på grund av omfattande kritik över deras överdrivna avgifter och bristande transparens. Som ett exempel, 2018 gick Wells Fargo Advisors LLC med på att betala 4 miljoner dollar och återbetala otillbörliga vinster för att betala SEC-avgifter efter att det upptäcktes att företagsrepresentanter aktivt uppmuntrade människor att köpa och sälja en av deras strukturerade produkter som var tänkt att köpas och hållas till förfall. Denna växling av affärer skapade stora provisioner för banken och minskade investerarnas avkastning.

SIPs och Rainbow Note

Strukturerade produkter lockar vissa investerare med deras förmåga att anpassa exponeringen till olika marknader. Till exempel erbjuder en regnbågssedel exponering mot mer än en underliggande tillgång. En regnbågssedel kan härleda prestationsvärde från tre relativt lågkorrelerade tillgångar, som Russell 3000 Index för amerikanska aktier, MSCI Pacific Ex-Japan Index och Dow-AIG råvaruterminsindex. Dessutom kan en tillbakablicksfunktion till denna strukturerade produkt sänka volatiliteten ytterligare genom att "jämna ut" avkastning över tiden.

I ett tillbakablicksinstrument baseras inte värdet på den underliggande tillgången på dess slutliga värde vid utgången, utan på ett optimalt värde som tas över sedelns löptid (som månadsvis eller kvartalsvis). I alternativvärlden sammanfaller detta också med ett asiatiskt alternativ (för att skilja instrumentet från europeiska eller amerikanska alternativ ). Att kombinera dessa typer av funktioner kan ge ännu mer attraktiva diversifieringsegenskaper.

Detta visar att strukturerade produkter kan sträcka sig från det relativt enkla CD-exemplet som nämnts tidigare, till den mer exotiska versionen som diskuteras här.

Fördelar och nackdelar

Fördelarna med SIP inkluderar diversifiering utöver vanliga tillgångar. Andra fördelar beror på typen av strukturerad produkt, eftersom var och en är olika. Dessa fördelar kan innefatta principalskydd, låg volatilitet, skatteeffektivitet, större avkastning än den underliggande tillgången ger ( hävstång ) eller positiv avkastning i lågavkastningsmiljöer.

Nackdelarna inkluderar komplexitet som kan leda till okända risker. Avgifterna kan vara ganska höga, men är ofta dolda i utbetalningsstrukturen eller i spreaden som banken tar ut för att gå in och lämna positioner. Det finns kreditrisk med investeringsbanken som backar upp SIP:erna. Det finns vanligtvis liten eller ingen likviditet för SIP:erna, så investerare måste ta det pris som investeringsbanken citerar eller kanske inte kan gå ur innan förfallodagen alls. Och även om dessa produkter kan erbjuda vissa diversifieringsfördelar, är det inte alltid klart varför de behövs eller under vilka omständigheter de behövs förutom att generera försäljningsavgifter för investeringsbanken som skapar dem.

Verkliga exempel på strukturerade investeringsprodukter (SIP)

Antag till exempel att en investerare går med på att lägga 100 USD i en strukturerad produkt baserat på resultatet för S&P 500-aktieindexet. Ju mer S&P 500 går upp, desto mer är den strukturerade produkten värd. Men om S&P 500 går ner, får investeraren fortfarande tillbaka sina 100 $ vid förfallodagen.

För denna tjänst tar banken flera avgifter eller genererar intäkter på några olika sätt. Det kan begränsa hur mycket investeraren kan tjäna, och därför är allt som S&P 500 flyttar över detta tak bankens vinst, inte investeraren. Banken kan också ta ut en avgift. Detta kanske inte är uppenbart, utan snarare inkluderat i utbetalningarna. Till exempel kan S&P 500 behöva stiga med 5 % under år ett för att kunden ska få en utbetalning på 2 %. Om S&P 500 stiger mindre än så, minskar utbetalningen proportionaliteten. Investeraren får kanske ingenting om S&P 500 stiger med 3 % eller mindre, vilket är bankens vinst.

Denna produkt kombinerar en CD eller obligation med en köpoption på S&P 500-index. Banken kan ta den ränta den skulle ha betalat och köpa köpoptioner. Detta hjälper till att skydda startkapitalet samtidigt som det ger uppåtvinstpotential om aktieindexet stiger. Banken kan också säkra alla exponeringar som den kan generera på mer komplexa strukturerade produkter, vilket innebär att de vanligtvis inte är oroliga över vilken väg marknaden rör sig.

Höjdpunkter

• Strukturerade produkter varierar i komplexitet från enkla till mycket komplexa.

– Strukturerade produkter skapas av investeringsbanker och kombinerar ofta två eller flera tillgångar, och ibland flera tillgångsklasser, för att skapa en produkt som betalar ut baserat på de underliggande tillgångarnas prestanda.

– Avgifter döljs ibland i utbetalningarna och det finstilta, vilket gör att en investerare inte alltid vet exakt hur mycket de betalar för produkten och om de skulle kunna skapa den billigare på egen hand.