منتجات الاستثمار المهيكلة (SIPs)
ما هي منتجات الاستثمار المهيكلة (SIPs)؟
منتجات الاستثمار المهيكلة ، أو SIPs ، هي أنواع من الاستثمارات التي تلبي احتياجات المستثمرين المحددة بمزيج منتجات مخصص. تتضمن SIPs عادةً استخدام المشتقات. غالبًا ما يتم إنشاؤها بواسطة البنوك الاستثمارية لصناديق التحوط أو المؤسسات أو السوق الشامل لعملاء التجزئة.
تختلف SIPs عن خطة الاستثمار المنهجية (SIP) ، حيث يقوم المستثمرون بدفع مدفوعات منتظمة ومتساوية في صندوق مشترك أو حساب تداول أو حساب تقاعد من أجل الاستفادة من المزايا طويلة الأجل لمتوسط تكلفة الدولار.
هام
في 9 ديسمبر 2020 ، اعتمدت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) قواعد جديدة تهدف إلى تحديث البنية التحتية لجمع وتوحيد ونشر بيانات السوق لأسهم نظام السوق الوطنية المدرجة في البورصة. من بين القواعد الأخرى المعتمدة ، أنشأت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) نموذج دمج لامركزي يكون فيه الموحّدون المتنافسون ، بدلاً من SIPs الحصرية ، مسؤولين عن جمع بيانات السوق الموحدة وتوحيدها ونشرها للجمهور.
فهم منتجات الاستثمار المهيكلة (SIPs)
يمكن أن يختلف الاستثمار المهيكل في نطاقه وتعقيده ، ويعتمد ذلك في كثير من الأحيان على تحمل المخاطر للمستثمر. تتضمن SIPs عادةً التعرض لأسواق الدخل الثابت والمشتقات. غالبًا ما يبدأ الاستثمار المهيكل بضمان تقليدي ، مثل السندات ذات الدرجة الاستثمارية التقليدية أو شهادة الإيداع (CD) ، ويستبدل ميزات الدفع المعتادة (مثل القسائم الدورية والمبلغ الأساسي النهائي) بمكافآت غير تقليدية ، لا يتم اشتقاقها من التدفق النقدي الخاص بالمُصدر ، ولكن من أداء واحد أو أكثر من الأصول الأساسية.
مثال بسيط على منتج منظم هو قرص مضغوط بقيمة 1000 دولار تنتهي صلاحيته في غضون ثلاث سنوات. لا تقدم مدفوعات الفائدة التقليدية ، ولكن بدلاً من ذلك ، تعتمد مدفوعات الفائدة السنوية على أداء مؤشر بورصة ناسداك 100. إذا ارتفع المؤشر ، فإن المستثمر يكسب جزءًا من المكاسب. إذا انخفض المؤشر ، فسيظل المستثمر يسترد مبلغ 1000 دولار بعد ثلاث سنوات. هذا النوع من المنتجات عبارة عن مزيج من قرص مضغوط للدخل الثابت وخيار شراء طويل الأجل في مؤشر ناسداك 100.
بدأت لجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) في فحص الأوراق المالية المهيكلة في عام 2018 ، بسبب انتقادات واسعة النطاق بشأن رسومها المفرطة وانعدام الشفافية. على سبيل المثال ، في عام 2018 ، وافقت Wells Fargo Advisors LLC على دفع 4 ملايين دولار وإعادة المكاسب غير المشروعة لتسوية رسوم SEC بعد أن تبين أن ممثلي الشركة شجعوا الناس بنشاط على شراء وبيع أحد منتجاتهم المهيكلة التي كان من المفترض أن يمكن شراؤها والاحتفاظ بها حتى تاريخ الاستحقاق. أدى هذا التموج في الصفقات إلى خلق عمولات كبيرة للبنك وخفض عوائد المستثمرين.
SIPs وملاحظة قوس قزح
تجذب المنتجات المهيكلة بعض المستثمرين من خلال قدرتهم على تخصيص التعرض للأسواق المختلفة. على سبيل المثال ، تقدم مذكرة قوس قزح التعرض لأكثر من أصل أساسي واحد. قد تستمد ملاحظة قوس قزح قيمة الأداء من ثلاثة أصول منخفضة الارتباط نسبيًا ، مثل مؤشر Russell 3000 للأسهم الأمريكية ، ومؤشر MSCI Pacific Ex-Japan ، ومؤشر Dow-AIG للعقود الآجلة للسلع. بالإضافة إلى ذلك ، يمكن أن يؤدي إرفاق ميزة الرجوع إلى هذا المنتج المنظم إلى تقليل التقلبات عن طريق "تجانس" العوائد بمرور الوقت.
في أداة الاسترجاع ، لا تستند قيمة الأصل الأساسي إلى قيمته النهائية عند انتهاء الصلاحية ، ولكن على القيمة المثلى التي يتم أخذها على مدار مدة الملاحظة (مثل الشهرية أو ربع السنوية). في عالم الخيارات ، يتزامن هذا أيضًا مع خيار آسيوي (لتمييز الأداة عن الخيارات الأوروبية أو الأمريكية ). يمكن أن يوفر الجمع بين هذه الأنواع من الميزات خصائص تنويع أكثر جاذبية .
يوضح هذا أن المنتجات المهيكلة يمكن أن تتراوح من مثال القرص المضغوط البسيط نسبيًا المذكور سابقًا ، إلى الإصدار الأكثر غرابة الذي تمت مناقشته هنا.
إيجابيات وسلبيات
تشمل مزايا SIPs التنويع بما يتجاوز الأصول النموذجية. تعتمد المزايا الأخرى على نوع المنتج المنظم ، حيث يختلف كل واحد عن الآخر. قد تشمل هذه المزايا ، الحماية الأساسية ، والتقلبات المنخفضة ، والكفاءة الضريبية ، وعائدات أكبر من الأصول الأساسية ( الرافعة المالية ) ، أو العوائد الإيجابية في البيئات ذات العائد المنخفض.
تشمل العيوب التعقيد الذي يمكن أن يؤدي إلى مخاطر غير معروفة. يمكن أن تكون الرسوم باهظة جدًا ، ولكنها غالبًا ما تكون مخفية داخل هيكل الدفع أو في نطاق رسوم البنك للدخول إلى المراكز والخروج منها. هناك مخاطر ائتمانية مع قيام البنك الاستثماري بدعم برامج الاستثمار في SIP. عادة ما تكون السيولة قليلة أو معدومة ل SIPs ، لذلك يجب على المستثمرين أخذ السعر الذي يعرضه البنك الاستثماري أو قد لا يتمكن من الخروج قبل الاستحقاق على الإطلاق. وعلى الرغم من أن هذه المنتجات قد تقدم بعض مزايا التنويع ، فليس من الواضح دائمًا سبب الحاجة إليها أو تحت أي ظروف تكون مطلوبة بخلاف توليد رسوم مبيعات للبنك الاستثماري الذي ينشئها.
مثال واقعي لمنتجات الاستثمار المهيكلة (SIPs)
على سبيل المثال ، افترض أن المستثمر يوافق على وضع 100 دولار في منتج منظم بناءً على أداء مؤشر الأسهم S&P 500. كلما ارتفع مؤشر S&P 500 ، زادت قيمة المنتج المنظم. ولكن إذا انخفض مؤشر S&P 500 ، فسيظل المستثمر يستعيد 100 دولار عند الاستحقاق.
بالنسبة لهذه الخدمة ، يتقاضى البنك رسومًا عديدة أو يدر إيرادات بعدة طرق مختلفة. قد يحدد المبلغ الذي يمكن أن يحققه المستثمر ، وبالتالي فإن أي شيء يتحرك فيه مؤشر S&P 500 فوق هذا الحد هو ربح البنك وليس المستثمر. قد يفرض البنك أيضًا رسومًا. قد لا يكون هذا واضحًا ، ولكن تم وضعه في الاعتبار في المدفوعات. على سبيل المثال ، قد يحتاج S&P 500 إلى زيادة بنسبة 5٪ في العام الأول حتى يحصل العميل على تعويضات بنسبة 2٪. إذا ارتفع مؤشر S&P 500 أقل من ذلك ، فإن العائد يقلل التناسب. قد لا يتلقى المستثمر أي شيء إذا ارتفع مؤشر S&P 500 بنسبة 3٪ أو أقل ، وهو ربح البنك.
يجمع هذا المنتج بين قرص مضغوط أو سند مع خيار شراء على مؤشر S&P 500. يمكن للبنك أخذ الفائدة التي كان سيدفعها وشراء خيارات الاتصال. يساعد هذا في حماية رأس المال الأولي مع الاستمرار في توفير إمكانية ربح صعودي إذا ارتفع مؤشر الأسهم. يمكن للبنك أيضًا التحوط من أي تعرض قد ينشأ عن منتجات منظمة أكثر تعقيدًا ، مما يعني أنه لا يهتم عادةً بالطريقة التي يتحرك بها السوق.
يسلط الضوء
تتنوع تعقيد المنتجات المهيكلة من البسيط إلى شديد التعقيد.
يتم إنشاء المنتجات المهيكلة من قبل البنوك الاستثمارية وغالبًا ما تجمع بين اثنين أو أكثر من الأصول ، وأحيانًا فئات أصول متعددة ، لإنشاء منتج يُدفع بناءً على أداء تلك الأصول الأساسية.
يتم إخفاء الرسوم في بعض الأحيان في الدفعات والطباعة الدقيقة ، مما يعني أن المستثمر لا يعرف دائمًا بالضبط المبلغ الذي يدفعه مقابل المنتج ، وما إذا كان بإمكانه إنشاؤه بمفرده.
