赢家的诅咒

##什么是胜利者的诅咒？

拍卖中中标的趋势超过物品的内在价值或真实价值。拍卖价值与内在价值之间的差距通常可归因于不完整的信息、情绪或可能影响投标人的各种其他主观因素。

一般来说，主观因素通常会造成价值差距，因为投标人面临着确定和合理化项目真正内在价值的困难时期。结果，对物品价值的最大高估最终会赢得拍卖。

理解胜利者的诅咒

赢家诅咒这个词是由三位大西洋里奇菲尔德工程师创造的，他们观察到在墨西哥湾竞标海上石油钻探权的公司的投资回报率很低。在投资界，这个词通常适用于首次公开募股（IPO））。综合而言，赢家诅咒理论可以应用于任何通过拍卖完成的购买。

正如大多数投资者所知，内在价值通常是可以量化的，但情况和主观因素使价值估计在实时和现实生活中更加模糊。从理论上讲，如果每个人都可以获得完美的信息，并且所有参与者的决策都是完全理性的，并且擅长估值，那么就会存在一个完全有效的市场，并且不会出现多付或套利机会。

然而，虽然有效市场在理论上有助于理解，但从历史上看，它们已被证明在 100% 的情况下是无法实现的。因此，情绪、非理性、谣言和其他主观因素会使价格远远超出其真实价值。

赢家诅咒的核心是认知和情感摩擦的结合，通常在事后才被识别出来。买方赢得了他们竞标的任何资产的所有权。然而，由于影响购买和影响其未来价值的不同因素，该资产在拥有后的转售价值可能要低得多。

赢家的诅咒可能导致买家悔恨的例子，其中某物的买家回想起来觉得他们多付了钱。

总体而言，当一个人必须比其他人出价更高才能获得某样东西时，他们很有可能最终支付的费用超出了他们的预期。不幸的是，通常只有在交易发生后他们才会看到这一点。

胜利者诅咒的一个例子

Jim's Oil、Joe's Exploration 和 Frank's Drilling 都在争取特定区域的钻探权。让我们假设，在考虑了所有与钻井相关的成本和潜在的未来收入之后，钻井权的内在价值为 400 万美元。现在让我们想象一下，Jim's Oil 为权利出价 200 万美元，Joe's Exploration 出价 500 万美元，Frank's Drilling 出价 700 万美元。

虽然弗兰克赢得了拍卖，但最终多付了 300 万美元。即使 Joe's Exploration 100% 确定这个价格太高，它也无能为力，因为最高出价总是会赢得拍卖，无论出价有多高。

＃＃强调

在投资界，该术语通常适用于首次公开募股 (IPO)，但总体而言，赢家诅咒可能发生在任何进行拍卖的市场中。
拍卖价值与内在价值之间的差距通常可归因于不完整的信息、投标人类型、情绪或各种其他主观因素。
最初，赢家的诅咒一词是由于公司竞标墨西哥湾的海上石油钻探权而创造的。
中标者的诅咒是在拍卖中中标的趋势超过物品的内在价值或真实价值。
内在价值和拍卖价值之间的差距通常会受到所涉及的投标人的影响。