La malédiction du vainqueur

Qu'est-ce que la malédiction du gagnant ?

La malédiction du gagnant est une tendance pour l'enchère gagnante dans une enchère à dépasser la valeur intrinsèque ou la valeur réelle d'un article. L'écart entre la valeur mise aux enchères et la valeur intrinsèque peut généralement être attribué à des informations incomplètes, à des émotions ou à une variété d'autres facteurs subjectifs susceptibles d'influencer les enchérisseurs.

En général, les facteurs subjectifs créent généralement un écart de valeur parce que le soumissionnaire est confronté à une période difficile pour déterminer et rationaliser la véritable valeur intrinsèque d'un article. En conséquence, la plus grande surestimation de la valeur d'un article finit par remporter l'enchère.

Comprendre la malédiction du vainqueur

Le terme "malédiction du vainqueur" a été inventé par trois ingénieurs d'Atlantic Richfield, qui ont observé les faibles retours sur investissement des entreprises soumissionnant pour les droits de forage pétrolier offshore dans le golfe du Mexique. Dans le monde des investisseurs, le terme s'applique souvent aux offres publiques initiales ). Globalement, la théorie de la malédiction du gagnant peut être appliquée à tout achat effectué aux enchères.

Comme la plupart des investisseurs le savent, la valeur intrinsèque est généralement quantifiable, mais les situations et les facteurs subjectifs rendent les estimations de valeur plus floues en temps réel et dans la vie réelle. Théoriquement, si des informations parfaites étaient disponibles pour tout le monde et que tous les participants étaient complètement rationnels dans leurs décisions et compétents en matière d'évaluation, un marché pleinement efficace existerait et aucun surpaiement ou opportunité d'arbitrage ne se produirait jamais.

Cependant, s'il est utile de comprendre les marchés efficaces en théorie, ils se sont historiquement avérés irréalisables 100 % du temps. Ainsi, les émotions, les irrationalités, les rumeurs et d'autres facteurs subjectifs peuvent pousser les prix bien au-delà de leurs vraies valeurs.

La malédiction du vainqueur, à la base, est une combinaison de frictions cognitives et émotionnelles et est généralement reconnue après coup. L'acheteur est victorieux en possédant l'actif sur lequel il enchérit. Cependant, l'actif vaut probablement beaucoup moins en valeur de revente après la propriété en raison de différents facteurs affectant l'achat et influençant sa valeur à l'avenir.

La malédiction du gagnant peut conduire à un exemple de remords de l'acheteur, dans lequel l'acheteur de quelque chose a l'impression d'avoir trop payé rétrospectivement.

Dans l'ensemble, lorsqu'un individu doit enchérir plus que quelqu'un d'autre pour obtenir quelque chose, il y a de fortes chances qu'il finisse par payer plus qu'il ne l'aurait souhaité. Malheureusement, ce n'est souvent qu'après la transaction qu'ils s'en aperçoivent.

Un exemple de la malédiction du vainqueur

Jim's Oil, Joe's Exploration et Frank's Drilling recherchent tous des droits de forage pour une zone spécifique. Supposons qu'après comptabilisation de tous les coûts liés au forage et des revenus potentiels futurs,. les droits de forage aient une valeur intrinsèque de 4 millions de dollars. Imaginons maintenant que Jim's Oil offre 2 millions de dollars pour les droits, Joe's Exploration 5 millions de dollars et Frank's Drilling 7 millions de dollars.

Alors que Frank's a remporté l'enchère, il a fini par payer plus de 3 millions de dollars. Même si Joe's Exploration est sûr à 100% que ce prix est trop élevé, il ne peut rien y faire, car l'offre la plus élevée remporte toujours l'enchère, quelle que soit la surévaluation de l'offre.

Points forts

• Dans le monde de l'investissement, le terme s'applique souvent aux offres publiques initiales (IPO), mais globalement, la malédiction du gagnant peut se produire sur n'importe quel marché où des enchères ont lieu.

• L'écart entre la valeur mise aux enchères et la valeur intrinsèque peut généralement être attribué à des informations incomplètes, aux types d'enchérisseurs, aux émotions ou à une variété d'autres facteurs subjectifs.

• À l'origine, le terme malédiction du vainqueur a été inventé à la suite d'offres d'entreprises pour les droits de forage pétrolier offshore dans le golfe du Mexique .

• La malédiction du gagnant est une tendance pour l'enchère gagnante dans une enchère à dépasser la valeur intrinsèque ou la valeur réelle d'un article.

• L'écart entre la valeur intrinsèque et la valeur de l'enchère sera généralement influencé par les soumissionnaires impliqués.