حقوق توزيع الحوافز (IDR)

ما هي حقوق التوزيع الحافز؟

تمنح حقوق التوزيع الحافز (IDR) الشريك العام حصة متزايدة من التدفق النقدي الإضافي القابل للتوزيع الخاص بشراكة محدودة . تستخدم في الشراكات المحدودة الرئيسية (MLP) ، تحدد IDRs التوزيع لكل وحدة يزيد على الشركاء المحدودين.

عادةً ما تبدأ حصة الشريك العام من التدفق النقدي الإضافي القابل للتوزيع عند 2٪ ولكن قد تصل إلى 20٪ أو حتى 50٪.

في السنوات الأخيرة ، ألغى العديد من الشركات متعددة الأطراف تقارير IDR ، مع ملاحظة أن هيكل إجراء مثل هذه المدفوعات ليس مستدامًا على المدى الطويل .

شرح حقوق توزيع الحوافز

يميل جدول IDR الخاص بشراكة رئيسية محدودة إلى التنظيم لتشجيع الشريك العام على دفع نمو التوزيع للشركاء المحدودين. إذا وصلت مدفوعات الشركاء المحدودين إلى مستوى محدد مسبقًا ، يتلقى الشريك العام دفعة أعلى بشكل متزايد بناءً على التدفق النقدي المتزايد للشراكة المحدودة. يتم تحديد حقوق توزيع الحوافز بشكل عام على أساس أرقام التوزيع ربع السنوية.

تحليل الهيكل

IDRs غير شائعة نسبيًا ويمكن أن تكون معقدة. غالبًا ما يساء فهمها من قبل مستثمري MLP. بالإضافة إلى ذلك ، قد يسيء بعض الشركاء العامين استخدام آلية IDR من أجل توليد مدفوعات ضخمة لأنفسهم.

يتم تنظيم كل IDR داخل MLP بشكل مختلف ، ويحتاج شركاء MLP المحتملين المحتملين إلى تحليل هذا الهيكل بعناية في أي استثمار محتمل. قد يكون لبعض الهياكل تأثير في تعزيز أو تثبيط نمو التوزيع للشركاء المحدودين.

يتم تنظيم بعض حقوق توزيع الحوافز بطريقة تفيد بشكل غير عادل الشريك العام (GP).

تدفق نقدي موثوق

يمكن أن يكون الحافز العام للشريك كبيرًا. هذا يعني عمومًا أن الشريك المحدود قد أبلى بلاءً حسنًا على مدى فترة طويلة من الزمن. وإذا تعثر أداء MLP ، فيجب أن يرى الشريك المحدود أن التدفق النقدي الخاص به يتأثر بشكل أقل حدة من الشريك العام بسبب هيكل IDR.

يتخلى بعض الشركاء المحدودين عن مكاسب كبيرة لصالح تدفق نقدي ثابت.

تتمثل الصفقة بالنسبة للشركاء المحدودين في أنهم يتاجرون ببعض (أو الكثير) من الاتجاه الصعودي للحصول على تدفق نقدي أكثر ثباتًا وموثوقية. لكن التدفق النقدي ومخاطر IDR تؤدي في كثير من الأحيان إلى علاقات مثيرة للجدل بين الشركاء المحدودين والشريك العام. يسيء بعض الممارسين العامين استخدام آلية IDR ، ويخلقون شروطًا تفضلهم بشكل كبير على الشركاء المحدودين.

يسلط الضوء

• تمنح حقوق توزيع الحوافز للشريك العام نصيبًا أكبر من أرباح الشراكة مع زيادة الإيرادات.

• تهدف إلى تشجيع الشريك العام على دفع عجلة النمو للشركاء المحدودين.

• يمكن إساءة استخدام النظام. الشركاء المحدودون بحاجة إلى فحص دقيق للاتفاقيات.