Derechos de distribución de incentivos (IDR)
驴Qu茅 son los derechos de distribuci贸n de incentivos?
Los derechos de distribuci贸n de incentivos (IDR) otorgan a un socio general una parte cada vez mayor del flujo de efectivo distribuible incremental de una sociedad limitada . Utilizado en sociedades limitadas maestras (MLP), los IDR describen aumentos de distribuci贸n por unidad a los socios limitados.
La participaci贸n del socio general en el flujo de efectivo distribuible incremental generalmente comienza en el 2 %, pero puede llegar al 20 % o incluso al 50 %.
En los 煤ltimos a帽os, muchas MLP est谩n eliminando las IDR, se帽alando que la estructura para realizar dichos pagos no es sostenible a largo plazo .
Explicaci贸n de los derechos de distribuci贸n de incentivos
El cronograma de IDR de una sociedad limitada maestra tiende a estar estructurado para alentar al socio general a impulsar el crecimiento de la distribuci贸n para los socios limitados. Si los pagos de los socios limitados alcanzan un nivel predeterminado, el socio general recibe un pago cada vez m谩s alto en funci贸n del flujo de efectivo incremental de la sociedad limitada. Los derechos de distribuci贸n de incentivos generalmente se determinan en funci贸n de las cifras de distribuci贸n trimestrales.
Analizar la estructura
Las IDR son relativamente poco comunes y pueden ser complejas. A menudo, los inversionistas de MLP los malinterpretan. Adem谩s, algunos socios generales pueden abusar del mecanismo IDR para generar pagos descomunales para ellos mismos.
Cada IDR dentro de un MLP est谩 estructurado de manera diferente, y los posibles socios limitados de MLP deben analizar cuidadosamente esa estructura en cualquier inversi贸n potencial. Algunas estructuras pueden tener el efecto de promover o inhibir el crecimiento de la distribuci贸n para socios limitados.
Algunos derechos de distribuci贸n de incentivos est谩n estructurados de manera que benefician injustamente al socio general (GP).
Flujo de efectivo confiable
El incentivo del socio general puede ser sustancial. Eso generalmente significa que el socio limitado tambi茅n lo ha hecho bien durante un largo per铆odo de tiempo. Y, si el desempe帽o de la MLP flaquea, el socio limitado deber铆a ver su flujo de efectivo afectado menos dr谩sticamente que el socio general debido a la estructura de la IDR.
Algunos socios limitados renuncian a grandes ganancias a favor de un flujo de efectivo constante.
La ganga para los socios limitados es que intercambian parte (o mucho) de la ventaja por un flujo de efectivo m谩s estable y confiable. Pero el flujo de efectivo y los riesgos de las IDR con frecuencia conducen a relaciones contenciosas entre los socios limitados y el socio general. Algunos GP abusan del mecanismo IDR, creando t茅rminos que los favorecen dr谩sticamente sobre los socios limitados.
Reflejos
Los derechos de distribuci贸n de incentivos otorgan a un socio general una mayor parte de las ganancias de una sociedad a medida que aumentan los ingresos.
Est谩 destinado a alentar al socio general a impulsar el crecimiento de los socios limitados.
Se puede abusar del sistema. Los socios limitados deben examinar minuciosamente los acuerdos.
