Anreizverteilungsrechte (IDR)

Was sind Incentive-Verteilungsrechte?

Incentive Distribution Rights (IDR) verleihen einem General Partner einen zunehmenden Anteil am inkrementellen ausschüttungsfähigen Cashflow einer Limited Partnership . IDRs werden in Master Limited Partnerships (MLP) verwendet und skizzieren die Erhöhung der Ausschüttung pro Einheit an die Limited Partners.

Der Anteil der Komplementärin am inkrementellen ausschüttungsfähigen Cashflow beginnt normalerweise bei 2 %, kann aber bis zu 20 % oder sogar 50 % betragen.

In den letzten Jahren haben viele MLPs IDRs abgeschafft und festgestellt, dass die Struktur für die Durchführung solcher Zahlungen langfristig nicht nachhaltig ist .

Incentive-Verteilungsrechte erklärt

Der IDR-Zeitplan einer Master Limited Partnership ist in der Regel so strukturiert, dass der Komplementär ermutigt wird, das Ausschüttungswachstum für Limited Partners voranzutreiben. Erreichen die Ausschüttungen für Kommanditisten eine zuvor festgelegte Höhe, erhält der Komplementär eine zunehmend höhere Auszahlung, die sich nach dem inkrementellen Cashflow der Kommanditgesellschaft richtet. Incentive-Ausschüttungsrechte werden im Allgemeinen auf der Grundlage vierteljährlicher Ausschüttungszahlen bestimmt.

Analysieren Sie die Struktur

IDRs sind relativ selten und können komplex sein. Sie werden von MLP-Anlegern oft missverstanden. Darüber hinaus können einige Komplementäre den IDR-Mechanismus missbrauchen, um übergroße Zahlungen an sich selbst zu generieren.

Jeder IDR innerhalb eines MLP ist anders strukturiert, und potenzielle MLP-Limited Partner müssen diese Struktur bei jeder potenziellen Investition sorgfältig analysieren. Einige Strukturen können das Ausschüttungswachstum für Kommanditisten fördern oder hemmen.

Einige Incentive-Ausschüttungsrechte sind so strukturiert, dass sie den Komplementär (GP) unfair begünstigen.

Zuverlässiger Cashflow

Der General Partner Incentive kann erheblich sein. Das bedeutet in der Regel, dass es auch dem Kommanditisten über einen langen Zeitraum gut geht. Und wenn die Performance der MLP ins Stocken gerät, sollte der Cashflow des Kommanditisten aufgrund der IDR-Struktur weniger stark beeinträchtigt werden als der Komplementär.

Einige Kommanditisten verzichten zugunsten eines stetigen Cashflows auf hohe Gewinne.

Das Schnäppchen für Kommanditisten ist, dass sie einen Teil (oder einen Großteil) des Aufwärtspotenzials gegen einen stabileren, verlässlicheren Cashflow eintauschen. Doch Cashflow und IDR-Risiken führen häufig zu strittigen Beziehungen zwischen Kommanditisten und Komplementär. Einige Hausärzte missbrauchen den IDR-Mechanismus und schaffen Bedingungen, die sie gegenüber den Kommanditisten drastisch begünstigen.

Höhepunkte

• Incentive-Ausschüttungsrechte gewähren einem Komplementär einen größeren Anteil am Gewinn einer Personengesellschaft, wenn die Einnahmen steigen.

• Es soll den Komplementär ermutigen, das Wachstum der Kommanditisten voranzutreiben.

• Das System kann missbraucht werden. Kommanditisten müssen Vereinbarungen gründlich prüfen.