Droits de distribution incitatifs (IDR)
Que sont les droits de distribution incitatifs ?
Les droits de distribution incitatifs (IDR) donnent à un commandité une part croissante des flux de trésorerie distribuables supplémentaires d'une société en commandite . Utilisés dans les sociétés en commandite principales (MLP), les IDR décrivent les augmentations de distribution par part aux associés commanditaires.
La part du commandité des flux de trésorerie distribuables supplémentaires commence généralement à 2 %, mais peut atteindre 20 %, voire 50 %.
Ces dernières années, de nombreux MLP ont éliminé les IDR, notant que la structure de ces paiements n'est pas viable à long terme .
Explication des droits de distribution incitative
Le calendrier IDR d'une société en commandite principale a tendance à être structuré de manière à encourager le commandité à stimuler la croissance de la distribution pour les commanditaires. Si les paiements pour les commanditaires atteignent un niveau prédéterminé, le commandité reçoit un paiement de plus en plus élevé en fonction des flux de trésorerie supplémentaires de la société en commandite. Les droits de distribution incitatifs sont généralement déterminés sur la base des chiffres de distribution trimestriels.
Analyser la structure
Les IDR sont relativement rares et peuvent être complexes. Ils sont souvent mal compris par les investisseurs MLP. De plus, certains commandités peuvent abuser du mécanisme IDR afin de se générer des paiements démesurés.
Chaque IDR au sein d'un MLP est structuré différemment, et les commanditaires MLP potentiels doivent analyser attentivement cette structure dans tout investissement potentiel. Certaines structures peuvent avoir pour effet de favoriser ou d'inhiber la croissance de la distribution pour les commanditaires.
Certains droits de distribution incitatifs sont structurés d'une manière qui profite injustement au commandité (GP).
Flux de trésorerie fiable
L'incitatif du commandité peut être substantiel. Cela signifie généralement que le commanditaire a également obtenu de bons résultats sur une longue période. Et, si la performance du MLP devait faiblir, le commanditaire devrait voir son cash-flow moins touché que le commandité en raison de la structure de l'IDR.
Certains commanditaires renoncent à de gros gains en faveur de flux de trésorerie stables.
Le marché pour les commanditaires est qu'ils échangent une partie (ou une grande partie) de la hausse contre des flux de trésorerie plus stables et plus fiables. Mais les flux de trésorerie et les risques d'IDR conduisent fréquemment à des relations conflictuelles entre les associés commanditaires et l'associé commandité. Certains médecins généralistes abusent du mécanisme IDR, créant des conditions qui les favorisent considérablement par rapport aux commanditaires.
Points forts
Les droits de distribution incitatifs accordent à un commandité une plus grande part des bénéfices d'un partenariat à mesure que les revenus augmentent.
Il vise à encourager le commandité à stimuler la croissance des commanditaires.
Le système peut être abusé. Les commanditaires doivent examiner minutieusement les accords.
