Diritti di distribuzione dell'incentivo (IDR)
Cosa sono i diritti di distribuzione degli incentivi?
I diritti di distribuzione dell'incentivo (IDR) conferiscono a un socio accomandatario una quota crescente del flusso di cassa distribuibile incrementale di una società in accomandita semplice. Utilizzati nelle società in accomandita semplice (MLP), gli IDR delineano gli aumenti di distribuzione per unità ai soci in accomandita.
La quota del flusso di cassa distribuibile incrementale del socio accomandatario di solito inizia al 2% ma può arrivare fino al 20% o addirittura al 50%.
Negli ultimi anni, molti MLP stanno eliminando gli IDR, rilevando che la struttura per effettuare tali pagamenti non è sostenibile a lungo termine .
Spiegazione dei diritti di distribuzione degli incentivi
Il programma IDR di una società in accomandita semplice tende ad essere strutturato per incoraggiare il socio accomandatario a guidare la crescita della distribuzione per i soci in accomandita. Se i pagamenti per i soci accomandanti raggiungono un livello predeterminato, il socio accomandatario riceve un pagamento sempre più elevato in base al flusso di cassa incrementale della società in accomandita semplice. I diritti di distribuzione degli incentivi sono generalmente determinati sulla base dei dati di distribuzione trimestrali.
Analizza la struttura
Gli IDR sono relativamente rari e possono essere complessi. Sono spesso fraintesi dagli investitori MLP. Inoltre, alcuni soci generali possono abusare del meccanismo IDR per generare pagamenti fuori misura a se stessi.
Ogni IDR all'interno di una MLP è strutturato in modo diverso e i potenziali partner a responsabilità limitata MLP devono analizzare attentamente tale struttura in qualsiasi potenziale investimento. Alcune strutture possono avere l'effetto di promuovere o inibire la crescita della distribuzione per i soci accomandanti.
Alcuni diritti di distribuzione degli incentivi sono strutturati in modo da avvantaggiare ingiustamente il socio accomandatario (GP).
Flusso di cassa affidabile
L'incentivo per il socio accomandatario può essere notevole. Ciò significa generalmente che anche il socio accomandante ha fatto bene per un lungo periodo di tempo. E, se le prestazioni dell'MLP dovessero vacillare, il socio accomandante dovrebbe vedere il proprio flusso di cassa colpito in modo meno drastico rispetto al socio accomandatario a causa della struttura dell'IDR.
Alcuni accomandanti rinunciano a grandi guadagni a favore di un flusso di cassa costante.
L'affare per i soci accomandanti è che scambiano parte (o molto) del rialzo per un flusso di cassa più stabile e affidabile. Ma il flusso di cassa e i rischi degli IDR portano spesso a relazioni controverse tra i soci accomandanti e il socio accomandatario. Alcuni medici abusano del meccanismo IDR, creando condizioni che li favoriscono drasticamente rispetto ai soci accomandanti.
Mette in risalto
I diritti di distribuzione dell'incentivo assegnano a un socio accomandatario una quota maggiore dei profitti di una partnership all'aumentare delle entrate.
Ha lo scopo di incoraggiare il socio accomandatario a guidare la crescita per i soci accomandanti.
Il sistema può essere abusato. I soci accomandanti devono esaminare a fondo gli accordi.
