Incitament distributionsrettigheder (IDR)

Hvad er incitamentsdistributionsrettigheder?

Incitamentsdistributionsrettigheder (IDR) giver en komplementar en stigende andel af et kommanditselskabs inkrementelle udlodelige pengestrømme. Brugt i hovedkommanditselskaber (MLP), skitserer IDR'er fordelingen pr. enhed til kommanditpartnerne .

Komplementarens andel af det trinvise udlodelige cashflow starter normalt ved 2 %, men kan være så høj som 20 % eller endda 50 %.

I de senere år har mange MLP'er elimineret IDR'er, idet de bemærker, at strukturen for at foretage sådanne betalinger ikke er holdbar på længere sigt .

Incitamentsdistributionsrettigheder forklaret

Et hovedkommanditselskabs IDR-plan er tilbøjelig til at være struktureret for at tilskynde den generelle partner til at drive distributionsvækst for kommanditpartnere. Hvis udbetalingerne til kommanditselskaber når et forudbestemt niveau, modtager komplementaren en stadig højere betaling baseret på kommanditselskabets inkrementelle pengestrøm. Incitamentsfordelingsrettigheder fastsættes generelt ud fra kvartalsvise distributionstal.

Analyser strukturen

IDR'er er relativt ualmindelige og kan være komplekse. De bliver ofte misforstået af MLP-investorer. Derudover kan nogle generelle partnere misbruge IDR-mekanismen for at generere for store betalinger til sig selv.

Hver IDR inden for en MLP er struktureret forskelligt, og potentielle MLP limited partnere skal omhyggeligt analysere denne struktur i enhver potentiel investering. Nogle strukturer kan have den virkning at fremme eller hæmme distributionsvækst for kommanditister.

Nogle incitamentsfordelingsrettigheder er struktureret på en måde, der uretfærdigt gavner den generelle partner (GP).

Pålidelig pengestrøm

Den generelle incitamentspartner kan være betydelig. Det betyder generelt, at kommanditisten også har klaret sig godt over en længere periode. Og hvis MLP's præstationer skulle vakle, skulle kommanditisten se deres pengestrøm ramme mindre drastisk end den generelle partner på grund af IDR's struktur.

Nogle kommanditister opgiver store gevinster til fordel for et stabilt cash flow.

Købet for kommanditister er, at de handler noget (eller meget) af opsiden for mere stabilt, pålideligt cash flow. Men cash flow og risikoen ved IDR'er fører ofte til omstridte forhold mellem kommanditister og komplementaren. Nogle praktiserende læger misbruger IDR-mekanismen og skaber vilkår, der drastisk favoriserer dem frem for kommanditister.

##Højdepunkter

• Incitamentsdistributionsrettigheder tildeler en generalpartner en større andel af et partnerskabs overskud, efterhånden som omsætningen stiger.

• Det er meningen at opmuntre komplementaren til at drive vækst for kommanditister.

• Systemet kan misbruges. Begrænset partnere skal nøje undersøge aftaler.