تاجر الضوضاء

ما هو متداول الضوضاء؟

المتداول بالضوضاء هو مصطلح يستخدم بشكل عام في دراسات التمويل الأكاديمي المرتبطة بفرضية الأسواق الفعالة (EMH ). غالبًا ما يتم ذكر التعريف بشكل غامض في الأدبيات على الرغم من أنه يهدف بشكل أساسي إلى وصف المستثمرين الذين يتخذون قرارات الشراء أو البيع بناءً على عوامل يعتقدون أنها مفيدة ولكن في الواقع لن يمنحهم عوائد أفضل من الخيارات العشوائية.

فهم تاجر الضوضاء

تفترض الحكمة التقليدية أن متداولي الضوضاء يعتبرون مساهمين أساسيين في أيام التداول ذات الحجم الكبير لأنه يُعتقد أن هؤلاء المتداولين يتخذون قرارات غير عقلانية ويستجيبون عاطفياً. ومع ذلك ، فإن أيام التداول ذات الحجم الكبير تكون مدفوعة حتمًا من قبل المستثمرين المؤسسيين الذين هم من بين الأكثر دراية ويجب عليهم اتخاذ قرارات الاستثمار المدروسة جيدًا.

تشمل فئة المتداولين الذين يتم تصويرهم على أنهم متداولون ضوضاء المبتدئين وأولئك الذين يتداولون بناءً على التحليل الفني في المقام الأول. ومع ذلك ، فإن أولئك الذين لا يتداولون في متوسطات السوق ويتبعون بدلاً من ذلك أنظمة التداول التي لا تؤدي إلى أداء السوق ، بغض النظر عن العوامل المعنية ، يجب ، بالمعنى الدقيق للكلمة ، تجميعهم في نفس الفئة. هذا هو السبب في أن التعريف غير متسق وغالبًا ما يكون غير واضح في الأدبيات لأن تعريف ما يشكل بالضبط الاستثمار العقلاني ليس أيضًا تعريفًا قياسيًا.

يحب بعض المحللين والأكاديميين المحترفين أن يقولوا إن المتداولين المزعجين قاموا بتضخيم أسعار الأوراق المالية في فترات التداول الصاعد وخفضوا سعر الأوراق المالية في التداول الهبوطي. بالنسبة للمستثمرين العاديين ، يمكن أن تُعرف هذه التأثيرات باسم مخاطر تاجر الضجيج.

التجار الفنيون

المتداولون الفنيون متداولين مزعجين نظرًا لأن استراتيجيات التداول الخاصة بهم عادة ما تكون غير مرتبطة بأساسيات الشركة. لكن هذا يفترض أن دراسة أساسيات الشركة تولد عوائد أفضل من الخيارات العشوائية أو متوسطات السوق - وهذا بالتأكيد ليس هو الحال بالنسبة لجميع المتداولين والمستثمرين الذين يتبعون أساسيات الشركة. سيصنف الشكل شبه القوي من EMH كلاً من المؤشرات الفنية والأساسية على أنها مشكوك فيها في تحقيق عوائد أفضل بشكل متوقع من العوائد العشوائية.

يشكل المتداولون المزعجون ، أولئك الذين يتبعون إشارات غير مثبتة من أي نوع ، جزءًا كبيرًا من حجم تداول السوق في أي يوم معين. يقوم المحللون الفنيون النشطون والمتداولون بدوام كامل بإجراء صفقات طوال يوم التداول بناءً على مؤشرات وأنماط حركة السعر المشتقة من مخططات سلسلة الأسعار اليومية. ومع ذلك ، فإن جزءًا صغيرًا منها هو في الواقع أكثر نجاحًا بكثير من العوائد العشوائية أو متوسطات السوق. ستظل الحكمة التقليدية تسمي تجار الضوضاء هؤلاء ، ولكن ربما يكون هذا التعيين غير مبرر لأنه من الواضح أنهم يتبعون إشارات مهمة على مستوى معين.

بغض النظر عن صحة إشاراتهم ، فإن أولئك الذين يساهمون في حجم كبير بشكل غير عادي من التداولات اليومية يمكن أن يؤثروا بشكل كبير على سعر السهم إما إيجابًا أو سلبًا ، وبالتالي يُنظر إليهم على أنهم يتسببون في إحداث ضوضاء في أسعار السوق.

أجندة Noise Trader

قدم كل من Edwin Burton و Sunit Shah مفهوم أجندة Noise Trader للمساعدة في تأطير مناقشة متداولي الضوضاء بشكل أفضل. تم نشر هذا المفهوم في نصهم بعنوان "التمويل السلوكي" (Wiley، 2013) وتم اقتباسه أيضًا في كتاب امتحان المستوى الأول لجمعية CMT. يشرح هذا المفهوم طريقة أكثر إفادة وعملية للتفكير في متداولي الضوضاء. يشرحون على النحو التالي:

"من المعروف منذ فترة طويلة أن هناك العديد من الأسباب ، السخيفة في كثير من الأحيان ، التي تدفع الناس إلى شراء الأسهم وبيعها. ولا أحد يدعي أن جميع المتداولين والمستثمرين عقلانيون تمامًا ؛ وتشير الملاحظات الشائعة إلى أن الأمر ليس كذلك. ولكن وجود الضوضاء في حد ذاته لا يكفي التجار لإبطال كفاءة السوق المالية. لإظهار أن سوق الأسهم الأوروبية في ورطة ، يجب استيفاء شرطين على الأقل. سنطلق على هذين الشرطين اسم أجندة المتداول الضجيج:

يجب أن يكون سلوك تاجر الضجيج منهجيًا. يجب أن يُظهر المتداولون المزعجون عدم إلغاء بعضهم البعض ببساطة. إذا كان البعض مفرط في التفاؤل والبعض الآخر متشائم للغاية ، فقد تلغي إحدى المجموعات ببساطة تأثير المجموعة الأخرى. بدلاً من ذلك ، يجب أن يكون هناك شيء مثل نشاط القطيع ، مثل مجموعة كبيرة من المتداولين المزعجين ، أو مجموعة صغيرة لديها كمية كبيرة من الأصول ، تتصرف بطريقة مماثلة.

يحتاج متداولو الضوضاء إلى البقاء على قيد الحياة اقتصاديًا لفترة زمنية طويلة. إذا كان كل ما يفعله المتداولون الضجيج هو خسارة المال من خلال تداولهم الضجيج ، فسيكون تأثيرهم محدودًا. يحتاج تجار الضوضاء إلى تحقيق أرباح كبيرة ومستمرة في ظل بعض الظروف. وإلا فإن المتاجرين بالضوضاء هم ببساطة علف للمدافع ، كما يقترح فريدمان ، للمتداولين الأذكياء ".

يسلط الضوء

• أدت هذه المفاهيم إلى وجهة نظر متناقضة ومبسطة للغاية مفادها أن التحليل الأساسي هو إشارة حقيقية وأن التحليل الفني مجرد ضوضاء.

• يتداول المتداولون المزعجون بناءً على الإشارات التي يعتقدون أنها تحقق عوائد أفضل من العوائد العشوائية ، ولكن هذا الاعتقاد ليس له أساس سليم.

• من الاعتبارات الأفضل لتحديد تداول الضجيج فهم مفهوم أجندة متداول الضجيج.

• جاءت فكرة المتداول الضجيج من فكرة أن حركة السعر لها "ضوضاء" لا علاقة لها بإشارة التحليل السليم حول قيمة الأمان.