Noise Trader

Vad är en Noise Trader?

Noise trader är i allmänhet en term som används i akademiska ekonomistudier i samband med Efficient Markets Hypothesis (EMH ). Definitionen anges ofta vagt i hela litteraturen, även om den främst är avsedd att beskriva investerare som fattar beslut att köpa eller sälja baserat på faktorer som de tror är till hjälp men i verkligheten ger dem ingen bättre avkastning än slumpmässiga val.

Förstå en Noise Trader

Konventionell visdom hävdar att bullerhandlare anses vara betydande bidragsgivare till högvolymhandelsdagar eftersom man tror att dessa handlare fattar irrationella beslut och reagerar känslomässigt. Men handelsdagar med hög volym drivs oundvikligen av institutionella investerare som är bland de mest informerade och borde fatta de mest väl undersökta investeringsbesluten.

Kategorin av handlare som stereotypas som bullerhandlare inkluderar nybörjare och de som handlar främst baserat på teknisk analys. Men de som inte handlar med marknadsgenomsnittet och istället följer handelssystem som underpresterar marknaden, oavsett vilka faktorer som är inblandade, borde strängt taget klumpas in i samma kategori. Detta är anledningen till att definitionen är inkonsekvent och ofta otydlig i litteraturen eftersom definitionen av vad som exakt utgör rationell investering inte heller är en standarddefinition.

Vissa professionella analytiker och akademiker gillar att säga att bullerhandlare överdrivna priset på värdepapper under hausseartade handelsperioder och sänkte priset på värdepapper i baisseartad handel. För vanliga investerare kan dessa effekter kallas bullerhandlarrisker.

Tekniska handlare

Tekniska handlare betraktas ofta som bullerhandlare eftersom deras handelsstrategier vanligtvis inte är relaterade till företagets grunder. Men detta förutsätter att en studie av företagets grunder genererar bättre avkastning än slumpmässiga val eller marknadsgenomsnitt - och detta är verkligen inte fallet för alla handlare och investerare som följer företagets grunder. Den halvstarka formen av EMH skulle kategorisera både tekniska och grundläggande indikatorer som misstänkta för att generera förutsägbart bättre än slumpmässig avkastning.

Bullerhandlare, de som följer obevisade signaler av något slag, utgör en betydande del av marknadens handelsvolym en viss dag. Aktiva tekniska analytiker och heltidsdagshandlare gör affärer under hela handelsdagen baserat på prisåtgärdsindikatorer och mönster som härrör från dagliga prisseriediagram. Men en liten del av dessa är faktiskt mycket mer framgångsrika än slumpmässig avkastning eller marknadsgenomsnittet. Konventionell visdom skulle fortfarande märka dessa bullerhandlare, men den beteckningen är kanske obefogad eftersom de helt klart följer signaler som är viktiga på någon nivå.

Oavsett giltigheten av deras signal, kan de som bidrar till en ovanligt hög volym av dagliga affärer avsevärt påverka en akties pris, antingen positivt eller negativt, och anses därför inducera brus i marknadsprissättningen.

The Noise Trader Agenda

Edwin Burton och Sunit Shah introducerade konceptet med Noise Trader-agendan för att hjälpa till att bättre rama in en diskussion om bullerhandlare. Detta koncept publicerades i deras text med titeln "Behavioral Finance," (Wiley, 2013) och det citeras vidare i CMT Associations nivå I Exam-bok. Detta koncept förklarar ett mer användbart och praktiskt sätt att tänka om bullerhandlare. De förklarar så här:

"det har länge varit känt att det finns många, ofta fåniga, anledningar till att människor köper och säljer aktier. Ingen låtsas att alla handlare och investerare är helt rationella; vanlig observation tyder på att så inte är fallet. Men själva förekomsten av buller handlare är inte tillräckligt för att ogiltigförklara EMH. För att visa att EMH är i trubbel måste minst två villkor vara uppfyllda. Vi kommer att kalla dessa två villkor för bullerhandlarens agenda:

Bullerhandlarens beteende måste vara systematiskt. Bullerhandlare måste visas att de inte bara tar bort varandra. Om vissa är för optimistiska och andra är för pessimistiska, kan den ena gruppen helt enkelt ta bort effekten av den andra. Istället måste det finnas något som liknar flockaktivitet, så att en stor grupp av bullerhandlare, eller en liten grupp med en stor mängd tillgångar, beter sig på ett liknande sätt.

Bullerhandlare måste överleva ekonomiskt under en betydande tidsperiod. Om allt bullerhandlare gör är att förlora pengar genom sin bullerhandel, kommer deras inverkan att vara begränsad. Bullerhandlare måste göra betydande och ihållande vinster under vissa förhållanden. Annars är bullerhandlare helt enkelt kanonmat, som Friedman föreslår, för de smarta handlarna."

Höjdpunkter

– Sådana föreställningar har lett till den motsägelsefulla och alltför förenklade uppfattningen att fundamental analys är sann signal och teknisk analys bara är brus.

• Bullerhandlare handlar på signaler som de tror genererar bättre än slumpmässig avkastning, men denna övertygelse är inte välgrundad.

– Ett bättre övervägande för att identifiera bullerhandel är att förstå konceptet med bullerhandlaragendan.

– Idén om en bullerhandlare kom från föreställningen att prisåtgärder har "brus" som inte är relaterat till signalen om ljudanalys om säkerhetsvärde.