Noise Trader

Hvað er hávaðakaupmaður?

Hávaðakaupmaður er almennt hugtak sem notað er í akademískum fjármálarannsóknum sem tengjast Efficient Markets Hypothesis (EMH ). Skilgreiningin er oft lauslega sett fram í bókmenntunum þó hún sé aðallega ætluð til að lýsa fjárfestum sem taka ákvarðanir um að kaupa eða selja á grundvelli þátta sem þeir telja að séu gagnlegir en í raun gefa þeim ekki betri ávöxtun en tilviljunarkennd val.

Skilningur á hávaðakaupmanni

Hefðbundin speki heldur því fram að hávaðakaupmenn séu taldir vera verulegir þátttakendur í miklum viðskiptadögum vegna þess að talið er að þessir kaupmenn séu að taka óskynsamlegar ákvarðanir og bregðast við tilfinningalega. Hins vegar eru stórir viðskiptadagar óhjákvæmilega knúnir áfram af fagfjárfestum sem eru meðal þeirra upplýstu og ættu að taka vel rannsakaðar fjárfestingarákvarðanir.

Í flokki kaupmanna sem eru staðalímyndir sem hávaðakaupmenn eru nýliðar og þeir sem versla fyrst og fremst á grundvelli tæknigreiningar. Hins vegar ættu þeir sem ekki eiga viðskipti með markaðsmeðaltöl og í staðinn fylgja viðskiptakerfum sem standa sig illa á markaðnum, óháð þeim þáttum, strangt til tekið að vera í sama flokki. Þetta er ástæðan fyrir því að skilgreiningin er ósamræmi og oft óljós í bókmenntum vegna þess að skilgreiningin á því hvað nákvæmlega telst skynsamleg fjárfesting er heldur ekki staðlað skilgreining.

Sumir sérfræðingar og fræðimenn vilja meina að hávaðakaupmenn hafi ofblásið verð á verðbréfum á bullish viðskiptatímabilum og lækkað verð verðbréfa í bearish viðskipti. Fyrir almenna fjárfesta geta þessi áhrif verið þekkt sem hávaðaviðskiptaáhætta.

Tæknikaupmenn

Tæknilegir kaupmenn eru oft taldir hávaðakaupmenn þar sem viðskiptaaðferðir þeirra eru venjulega ótengdar grundvallaratriðum fyrirtækisins. En þetta gerir ráð fyrir að rannsókn á grundvallaratriðum fyrirtækisins skili betri ávöxtun en tilviljunarkenndar ákvarðanir eða markaðsmeðaltöl - og þetta er vissulega ekki raunin fyrir alla kaupmenn og fjárfesta sem fylgja grundvallaratriðum fyrirtækisins. Hið hálfsterka form EMH myndi flokka bæði tæknilega og grundvallarvísa sem grunaða um að búa til fyrirsjáanlega betri ávöxtun en tilviljunarkennd.

Hávaðakaupmenn, þeir sem fylgja ósönnuðum merkjum af einhverju tagi, mynda verulegan hluta af viðskiptamagni markaðarins á hverjum degi. Virkir tæknifræðingar og dagkaupmenn í fullu starfi gera viðskipti allan viðskiptadaginn á grundvelli verðaðgerðavísa og mynstrum sem eru fengin úr daglegum verðflokkatöflum. Hins vegar er lítill hluti þeirra í raun mun farsælli en tilviljunarkennd ávöxtun eða markaðsmeðaltöl. Hefðbundin speki myndi samt merkja þessa hávaðakaupmenn, en sú tilnefning er kannski ástæðulaus þar sem þeir eru greinilega að fylgja merkjum sem skipta máli á einhverju stigi.

Burtséð frá gildi merkis þeirra, geta þeir sem stuðla að óvenju miklu magni daglegra viðskipta haft veruleg áhrif á hlutabréfaverð annaðhvort jákvæð eða neikvæð og eru því taldir valda hávaða í markaðsverðlagningu.

Dagskrá Noise Trader

Edwin Burton og Sunit Shah kynntu hugmyndina um Noise Trader dagskrána til að hjálpa til við að ramma betur inn umræðu um hávaðakaupmenn. Þetta hugtak var birt í texta þeirra sem heitir "Behavioral Finance," (Wiley, 2013) og það er ennfremur vitnað í prófbók CMT Association's Level I Exam. Þetta hugtak útskýrir gagnlegri og hagnýtari leið til að hugsa um hávaðakaupmenn. Þeir útskýra sem hér segir:

"Það hefur lengi verið vitað að það eru margar, oft kjánalegar, ástæður fyrir því að fólk kaupir og selur hlutabréf. Enginn lætur eins og allir kaupmenn og fjárfestar séu fullkomlega skynsamir; algeng athugun bendir til þess að svo sé ekki. En sjálft tilvist hávaða kaupmenn nægir ekki til að ógilda EMH. Til að sýna fram á að EMH sé í vandræðum verða að minnsta kosti tvö skilyrði að vera uppfyllt. Við munum kalla þessi tvö skilyrði hávaða kaupmannadagskrá:

Hegðun kaupmanna með hávaða verður að vera kerfisbundin. Sýna þarf hávaðakaupmenn að þeir hætta ekki einfaldlega hver öðrum. Ef sumir eru of bjartsýnir og aðrir of svartsýnir, þá getur annar hópurinn einfaldlega hætt við áhrif hins. Þess í stað þarf að vera eitthvað eins og hjarðstarfsemi, þannig að stór hópur hávaðakaupmanna, eða lítill hópur með miklar eignir, hagi sér á svipaðan hátt.

Hávaðakaupmenn þurfa að lifa af efnahagslega í umtalsverðan tíma. Ef allt sem hávaðakaupmenn gera er að tapa peningum með hávaðaviðskiptum sínum, þá verða áhrif þeirra takmörkuð. Hávaðakaupmenn þurfa að græða verulegan og viðvarandi hagnað undir sumum kringumstæðum. Annars eru hávaðakaupmenn einfaldlega fallbyssufóður, eins og Friedman bendir á, fyrir snjöllu kaupmennina.“

Hápunktar

• Slíkar hugmyndir hafa leitt til þeirrar misvísandi og of einfölduðu skoðunar að grundvallargreining sé sönn merki og tæknileg greining sé aðeins hávaði.

• Hávaðakaupmenn eiga viðskipti með merki sem þeir telja að skili betri ávöxtun en tilviljunarkenndar ávöxtun, en þessi trú á ekki við rök að styðjast.

• Betra íhugun til að bera kennsl á hávaðaviðskipti er að skilja hugmyndina um dagskrá hávaðakaupmanna.

• Hugmyndin um hávaðasala kom frá þeirri hugmynd að verðaðgerð hafi "hávaða" sem er ótengt hljóðgreiningu um öryggisgildi.