Commerciante di rumore
Che cos'è un commerciante di rumore?
noise trader è generalmente un termine utilizzato negli studi di finanza accademica associati all'ipotesi dei mercati efficienti (EMH ). La definizione è spesso espressa in modo vago in tutta la letteratura sebbene sia principalmente intesa a descrivere gli investitori che prendono decisioni di acquisto o vendita in base a fattori che ritengono utili ma in realtà non daranno loro rendimenti migliori rispetto a scelte casuali.
Capire un commerciante di rumore
La saggezza convenzionale postula che i noise trader siano considerati un contributo sostanziale alle giornate di trading ad alto volume perché si pensa che questi trader stiano prendendo decisioni irrazionali e rispondendo emotivamente. Tuttavia, le giornate di negoziazione ad alto volume sono inevitabilmente guidate da investitori istituzionali che sono tra i più informati e dovrebbero prendere le decisioni di investimento più approfondite.
La categoria dei trader stereotipati come noise trader include i principianti e coloro che fanno trading principalmente sulla base dell'analisi tecnica. Tuttavia, coloro che non negoziano le medie di mercato e seguono invece sistemi di trading che hanno prestazioni inferiori al mercato, indipendentemente dai fattori coinvolti, dovrebbero, a rigor di termini, essere raggruppati nella stessa categoria. Questo è il motivo per cui la definizione è incoerente e spesso poco chiara in letteratura perché anche la definizione di ciò che costituisce esattamente un investimento razionale non è una definizione standard.
Alcuni analisti professionisti e accademici amano dire che i noise trader hanno gonfiato eccessivamente il prezzo dei titoli nei periodi di negoziazione rialzista e hanno depresso il prezzo dei titoli nelle negoziazioni ribassiste. Per gli investitori tradizionali, questi effetti possono essere conosciuti come rischi del noise trader.
Commercianti tecnici
I trader tecnici sono spesso considerati noise trader poiché le loro strategie di trading di solito non sono correlate ai fondamentali dell'azienda. Ma questo presuppone che uno studio dei fondamentali aziendali generi rendimenti migliori rispetto alle scelte casuali o alle medie di mercato, e questo non è certamente il caso per tutti i trader e gli investitori che seguono i fondamentali dell'azienda. La forma semi-forte dell'EMH classificherebbe sia gli indicatori tecnici che quelli fondamentali come sospetti nel generare rendimenti prevedibilmente migliori di quelli casuali.
I noise trader, coloro che seguono segnali non provati di qualsiasi tipo, costituiscono una parte sostanziale del volume degli scambi del mercato in un dato giorno. Analisti tecnici attivi e trader giornalieri a tempo pieno effettuano operazioni durante la giornata di negoziazione in base agli indicatori e ai modelli di azione dei prezzi derivati dai grafici delle serie di prezzi giornalieri. Tuttavia, una piccola parte di questi ha in realtà molto più successo dei rendimenti casuali o delle medie di mercato. La saggezza convenzionale etichetterebbe ancora questi commercianti di rumore, ma questa designazione è forse ingiustificata poiché chiaramente seguono segnali che contano a un certo livello.
Indipendentemente dalla validità del loro segnale, coloro che contribuiscono a un volume insolitamente elevato di scambi giornalieri possono influenzare sostanzialmente il prezzo di un'azione sia in positivo che in negativo, e quindi si ritiene che inducano rumore nei prezzi di mercato.
L'agenda del commerciante di rumore
Edwin Burton e Sunit Shah hanno introdotto il concetto dell'agenda Noise Trader per aiutare a inquadrare meglio una discussione sui noise trader. Questo concetto è stato pubblicato nel loro testo intitolato "Behavioral Finance" (Wiley, 2013) ed è ulteriormente citato nel libro dell'esame di livello I della CMT Association. Questo concetto spiega un modo più utile e pratico di pensare ai commercianti di rumore. Spiegano come segue:
"è noto da tempo che ci sono molte ragioni, spesso sciocche, per cui le persone comprano e vendono azioni. Nessuno pretende che tutti i trader e gli investitori siano completamente razionali; l'osservazione comune suggerisce che non è così. Ma l'esistenza stessa del rumore traders non è sufficiente per invalidare l'EMH. Per dimostrare che l'EMH è in difficoltà, devono essere soddisfatte almeno due condizioni. Chiameremo queste due condizioni l'agenda del noise trader:
Il comportamento dei commercianti di rumore deve essere sistematico. È necessario dimostrare che i commercianti di rumore non si limitano a cancellarsi a vicenda. Se alcuni sono troppo ottimisti e altri troppo pessimisti, allora un gruppo potrebbe semplicemente annullare l'effetto dell'altro. Invece, ci deve essere qualcosa come l'attività della mandria, in modo tale che un grande gruppo di commercianti di rumore, o un piccolo gruppo con una grande quantità di attività, si comportino in modo simile.
I commercianti di rumore devono sopravvivere economicamente per un periodo di tempo significativo. Se tutto ciò che fanno i noise trader è perdere denaro attraverso il loro noise trading, il loro impatto sarà limitato. I commercianti di rumore devono realizzare profitti sostanziali e persistenti in alcune condizioni. Altrimenti, i noise trader sono semplicemente carne da cannone, come suggerisce Friedman, per i trader intelligenti".
Mette in risalto
Tali nozioni hanno portato alla visione contraddittoria e semplificata che l'analisi fondamentale è vero segnale e l'analisi tecnica è mero rumore.
I noise trader fanno trading su segnali che ritengono generino migliori dei rendimenti casuali, tuttavia questa convinzione non è ben fondata.
Una considerazione migliore per identificare il noise trading è comprendere il concetto dell'agenda del noise trader.
L'idea di un noise trader nasce dall'idea che l'azione sui prezzi ha un "rumore" che non è correlato al segnale di una solida analisi sul valore del titolo.
