كفاءة الشكل شبه القوية
ما هي كفاءة النموذج شبه القوية؟
تعد كفاءة النموذج شبه القوية أحد جوانب فرضية السوق الفعالة ( EMH ) التي تفترض أن أسعار الأسهم الحالية تتكيف بسرعة مع إصدار جميع المعلومات العامة الجديدة.
أساسيات كفاءة الشكل شبه القوية
تدعي كفاءة الشكل شبه القوية أن أسعار الأوراق المالية قد أخذت في الاعتبار في السوق المتاحة للجمهور وأن تغيرات الأسعار إلى مستويات التوازن الجديدة هي انعكاسات لتلك المعلومات. وهي تعتبر الأكثر عملية من بين جميع فرضيات EMH ولكنها غير قادرة على شرح سياق المعلومات المادية غير العامة (MNPI). ويخلص إلى أنه لا يمكن استخدام التحليل الأساسي أو الفني لتحقيق مكاسب متفوقة ويشير إلى أن MNPI فقط هو الذي سيفيد المستثمرين الذين يسعون إلى كسب عوائد أعلى من المتوسط على الاستثمارات.
تنص EMH على أنه في أي وقت وفي سوق سيولة ، تعكس أسعار الأوراق المالية بشكل كامل جميع المعلومات المتاحة. تطورت هذه النظرية من أطروحة دكتوراه في الستينيات من قبل الاقتصادي الأمريكي يوجين فاما. يتواجد مؤشر كفاءة السوق في ثلاثة أشكال: ضعيف وشبه قوي وقوي ، ويقوم بتقييم تأثير MNPI على أسعار السوق. تؤكد EMH أنه نظرًا لأن الأسواق تتسم بالكفاءة وأن الأسعار الحالية تعكس جميع المعلومات ، فإن محاولات التفوق على السوق تخضع للصدفة وليس المهارة. المنطق وراء ذلك هو نظرية المشي العشوائي ، حيث تعكس جميع تغيرات الأسعار خروجًا عشوائيًا عن الأسعار السابقة. نظرًا لأن أسعار الأسهم تعكس على الفور جميع المعلومات المتاحة ، فإن أسعار الغد مستقلة عن أسعار اليوم وستعكس أخبار الغد فقط. بافتراض أن الأخبار وتغيرات الأسعار لا يمكن التنبؤ بها ، فإن المستثمر المبتدئ والخبير ، الذي يمتلك محفظة متنوعة ، سيحصل على عوائد مماثلة بغض النظر عن خبرته.
شرح فرضية السوق الفعالة
يفترض الشكل الضعيف لـ EMH أن أسعار الأسهم الحالية تعكس جميع معلومات سوق الأمان المتاحة. وهو يؤكد أن بيانات السعر والحجم السابقة ليس لها علاقة باتجاه أو مستوى أسعار الأوراق المالية. ويخلص إلى أن العوائد الزائدة لا يمكن تحقيقها باستخدام التحليل الفني.
يفترض الشكل القوي لـ EMH أيضًا أن أسعار الأسهم الحالية تعكس جميع المعلومات العامة والخاصة. وتؤكد أن المعلومات غير السوقية والداخلية وكذلك معلومات السوق يتم وضعها في الاعتبار في أسعار الأوراق المالية وأنه لا يوجد أحد لديه وصول احتكاري إلى المعلومات ذات الصلة. يفترض وجود سوق مثالي ويخلص إلى أنه من المستحيل تحقيق عوائد زائدة باستمرار.
EMH مؤثر في جميع أنحاء البحث المالي ، ولكن يمكن أن يكون مقصورًا في التطبيق. على سبيل المثال ، أثارت الأزمة المالية لعام 2008 تساؤلات حول العديد من مناهج السوق النظرية لافتقارها إلى المنظور العملي. إذا كانت جميع افتراضات EMH قد صمدت ، فلن تحدث فقاعة الإسكان والانهيار اللاحق. فشل EMH في تفسير الانحرافات في السوق ، بما في ذلك فقاعات المضاربة والتقلبات الزائدة. ومع وصول فقاعة الإسكان إلى ذروتها ، استمرت الأموال في التدفق على قروض الرهن العقاري عالية المخاطر. على عكس التوقعات المنطقية ، تصرف المستثمرون بشكل غير منطقي لصالح فرص المراجحة المحتملة. كان من الممكن أن يقوم السوق الفعال بتعديل أسعار الأصول إلى مستويات منطقية.
مثال على فرضية السوق شبه القوية ذات الكفاءة
لنفترض أن سهم ABC يتم تداوله بسعر 10 دولارات ، قبل يوم واحد من جدولته للإبلاغ عن الأرباح. تم نشر تقرير إخباري في المساء قبل مكالمة الأرباح التي تدعي أن أعمال ABC قد عانت في الربع الأخير بسبب اللوائح الحكومية المعاكسة. عند فتح التداول في اليوم التالي ، ينخفض سهم ABC إلى 8 دولارات ، مما يعكس الحركة بسبب المعلومات العامة المتاحة. لكن السهم يقفز إلى 11 دولارًا بعد المكالمة لأن الشركة أبلغت عن نتائج إيجابية على خلفية استراتيجية فعالة لخفض التكاليف. MNPI ، في هذه الحالة ، هي أخبار عن استراتيجية خفض التكاليف التي ، إذا كانت متاحة للمستثمرين ، كانت ستسمح لهم بالربح بشكل جيد.
يسلط الضوء
تشير إلى أن التحليل الأساسي والفني غير مجدي في التنبؤ بحركة السعر المستقبلية للسهم. تعتبر المعلومات المادية غير العامة (MNPI) فقط مفيدة للتداول.
تؤكد فرضية نموذج كفاءة الأسواق الإلكترونية شبه القوية أن تحركات أسعار الورقة المالية هي انعكاس للمعلومات المادية المتاحة للجمهور.
